红刊财经 李健

网下打新的门槛越来越高，去年9月份的时候还是1000万，今年1月份就暴涨至6000万。随着门槛的上涨，C类打新人数出现了有趣的变化，在3000万之前，沪市C类网下打新人数更多；5000万以后，深市更多，而且门槛越高剪刀差越大。业内人士在接受红刊财经记者采访时表示，比较可能的是大小非解禁后进来打新，也有可能是私募、机构等大户更加看好中小创。

两市C类打新人数出现剪刀差

根据集思录数据，在日前公布发行结果的新股中，6000万门槛有8家，其中沪市5家，深市3家。沪市的新股中，诺邦股份的C类获配人数是1652名，安井股份是1682名，海峡环保是1639人，博天环境是1605人，法兰泰克是1533人。深市的新股中，高斯贝尔C类获配人数是2241人，晨化股份是2137人，恒锋信息是2278人。

平均来看，目前这个时间点上，上海的C类获配人数在1650名左右。深市平均人数为2200名左右，比沪市多了550人，高出30%。但在3000万门槛以下阶段，沪市和深市C类打新人数基本持平。

虽然深市打新人数高于沪市，但从打新的收益率来看，沪市收益率其实是比较高的。首先，沪市网下打新的规模较大。新股发行的一般流程是：网下询价——网下配售——网上、网下同步发行，沪市所有股票都参与网下询价，也就是网下打新，但深市有将近一半股票不参与网下打新，直接在网上定价发行。所以在上海打新，所有新股都可以申购。

此外，市值规模也有区别，沪市股票盘子较大，虽然上涨幅度较小，但获配的数量更多。《红刊财经》特约作者陈绍霞在采访中表示，一只沪市股票网下打新，C类投资者可获配1000—2000股，但深市一般只能获配100—200股。如江阴银行当初网下打新时，C类投资者获配了十几万股。所以虽然沪市涨幅略小，但是规模大，收益相应也更高。

随手打新的大户占比变高

虽然沪市打新收益率更高，但从数据来看，超过6000万门槛后，深市打新人数显著高于沪市，原因何在？

财经博主“安静前行”对记者表示，可以猜测的一个原因是大小非解禁后参与到网下打新的队伍中来。“我在网下申购的名单中，看到了两个我认识的上市公司董事长，都有几十亿身家”，他解释到，大小非解禁后，虽然大股东取得了流通股，但是为了保证公司的控股权，没有大量减持，而是将账户拆出来参与打新。这其中，国企的高管想将十几亿、几十亿账户拿出来，拆成10个账户做网下打新是比较困难的，这其中涉及到股份的转移，审批会非常严格。而民企则比较容易，先通过大宗交易，再做一个私下互换的协议就可以完成了，所以深市打新人数比沪市多一些。

“虽然在6000万这个门槛上，打新收益率已经非常低了，沪市在5%左右，深市还要更低，但这些大股东手中的股权拿着也是拿着，填张表就能网下打新，也就会参与其中。”安静前行说。

还有另一种可能的原因，他认为，到达6000万这个门槛，体量较大，收益率也较低，所以较少有人为了打新而配置满6000万“门票”。所以剩下参与打新的大户，很可能在打新前就持有6000万股票，所以随手打新。

“那么从沪深两市C类网下打新数字的差距来判断，私募、机构等大户或是更加看好中小创板块。”他说，如果未来这些大户转向蓝筹，或将为蓝筹带来一笔可观的增量资金。

对于之前市值从1000万提高到3000万时，为了配置“门票”，蓝筹出现一波增量资金的情况。安静前行认为，在6000万这个水平上不太可能继续上演，首先是这个门槛上收益率较低，在去年3000点的时候，网下打新依然有1%—2%的收益率，年化下来有15%—20%的收益率，但是现在沪市不到5%，收益被极大摊薄了。

陈绍霞也认为，如果赶上次新股行情不好，收益率低于3%的话，比5年期国债收益率还低，而后者是公允的无风险利率。

在安静前行的打新群里，包括很多私募人士、券商、上市公司的理财部门，大家的态度也发生了改变，认为为了打新而买股票的方法要改变了，更倾向于随手做一下。

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