刘增禄证券市场红周刊：年报业绩成往事投资季报正当时

刘增禄证券市场红周刊：年报业绩成往事投资季报正当时 更新时间：2011-4-10 11:06:08 　　在2010年年报披露如火如荼之际，进入破产重整的S*ST光明于4月2日率先公布了2011年一季度业绩，至此，上市公司2011年一季报正式拉开序幕。

权重股季报披露集中在4月下旬

从预约时间表看，4月20日~30日是一季报披露集中期，之前仅有222家公司预约披露一季报，占全部A股公司的10.43%。沪市主板和中小板首先公布业绩的公司分别为亿阳通信和新联电子 ，预约披露时间为4月8日；创业板首家披露的公司为神州泰岳，其一季报将于4月9日正式亮相。

从公司总股本看，今年与往年一样，超大规模的上市公司披露时间依然相对靠后，如沪深300标的股中有202只个股集中在25日以后公布一季度业绩，上证50标的股中也有42只是集中在25日~30日间披露，而市场中权重绝对影响指数的16只银行股中也有15只是集中在27日以后公布，仅中信银行于23日发布一季报。

八成公司一季报业绩预喜

4月是市场行情走势极为关键的月份，一季报业绩良好往往可以认为公司上半年业绩预期也将良好，这有利于个股趋势走好，因此，每年的一季报总能吸引众多价值投资者眼光。

4月2日，A股市场2011年首份一季报正式亮相，S*ST光明凭借重组成功扭亏。公司在公告中表示，报告期内公司按破产重整计划偿还债权人债券获得债务重组收益2.95亿元及股东让渡股份获得的收益1.04亿元，由此公司一季度实现净利润3.9亿元，同比增长3706%，基本每股收益2.14元，同比增长3667%。

尽管目前仅有S*ST光明一家公司正式披露了一季度业绩，但截至4月8日已有74家公司提前发布了一季度业绩预告。从内容上看，提前预披一季度业绩的个股喜多忧少。其中，预喜公司有62家，占比83.78%；预忧公司12家，占比16.22%。从预喜股增长幅度看，有61家公司预增达到甚至超过50%，46家增幅超过100%，11家增幅超过500%，江西水泥 、美欣达、青岛双星 、朗源股份、经纬纺机增幅更是超过1000%。

业绩增长原因仍待观察

尽管目前预告公司的业绩是喜多忧少，但一些公司预增的可持续性仍有待观察，有的出现增长原因是同比基数低，有的则是受益于产品涨价，还有的则依靠土地使用权收储补偿或股权投资等非经常性损益增厚利润，其业绩增长的长期持续性值得商榷。

如目前增长预期最高的江西水泥，2064%~2332%的增幅即得益于公司产品售价的增长，同时去年同期基数过低也是增长原因之一，财务数据显示公司去年一季度的基本每股收益仅为0.0093元。数据还显示，皖维高新、山东海化 、安纳达、中成股份 、海螺水泥等公司出现的增长也均离不开公司产品的涨价。此外，目前一季度净利润约6500万元~7000万元，预增2326.46%的美欣达，其业绩增长原因则是由控股子公司土地使用权收储补偿的金额在报告期内得以确认产生的非经常性损益增加所致。

一季报炒作最佳期在预告日至正式披露日期间

统计2007~2010年的历史数据显示，上市公司业绩预告公布日至一季报正式公布期间，无论牛市还是熊市，预喜公司的市场走势均明显强于预忧公司。此外，附表还显示在预告公布日至季报正式出台前的这段时期往往是投资者介入的最好时机。

统计业绩预告日至季报发布日期间的阶段涨幅和一季报正式公布后30天的阶段涨幅对比看，除了2008年是预喜公司季报公布后的30天涨幅跑赢大盘的个股数大于预告日至季报披露日个股数外，其余3年均为预告公布日至一季报正式披露日之间个股表现明显优于季报公布后的个股表现。如2009年，尽管有大连友谊这样在预告日至季报披露日期间上涨33.8%，之后30天内又继续大幅攀升的个股外，多数个股往往会在业绩正式公布后上涨动能明显减弱或出现一定幅度的回调。

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