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7月初刚刚爆出康得新财务造假虚增利润119亿元，7月8日、9日ST抚钢、獐子岛先后公告收到证监会的行政处罚及市场禁入事先告知书，ST抚钢财务造假居然长达8年，被冠以水产第一股的獐子岛曾经因为扇贝跑了轰动整个资本市场。本文中，我们试图

通过对比ST抚钢（600399）和獐子岛（002069）财务造假，能够说明什么问题呢？有什么新花样吗？

从上表及ST抚钢和獐子岛财务造假其他公开信息，可以总结出以下几点：

1、

发现上市公司财务造假有挑战性，需要投入相当多的时间精力

。自2018年2月、3月证监会分别对獐子岛、ST抚钢（当时名为“抚顺特钢”）发出调查通知书，到此次做出行政处罚，历时近一年半时间，证监会作为官方机构调查证实尚且耗费这么久，其他个人（包括股民）或机构想调查一家上市公司财务是否造假难度只会更大。

2、

财务造假以虚增利润为主，但也不排除虚减利润的情况

。ST抚钢累计虚增利润19亿元，虚增利润后2010至2014年、2016年年报将亏损披露为盈利，獐子岛虚增利润导致2016年披露的业绩由亏转盈。对于股民来说，上市公司利润是必看的一项指标，出于种种目的，比如业绩对赌、提高股价、高价套现、股票增发等，通过财务上做手脚把财务报表的数据粉饰得很好看，实现公司短期的违法目的，但我们认为长期看公司必将为虚增利润的财务造假付出代价。虚减利润性质上可能没有虚增利润那么严重，但也是财务造假，同样值得投资者警惕。

3、

财务造假通常是系统性的造假，造假手法多种多样

。会计恒等式“资产+负债=所有者权益”“收入-费用=利润”，会计语言有其精妙性，任何一项会计科目的多记、少计或不计，往往会带来其他相应科目的变化，可以说上市公司为了掩盖某一个财务造假，需要借助于另外一个或多个财务造假才能实现。ST抚钢和獐子岛上表中财务造假有很多相同之处，比如虚减成本、虚增固定资产、虚增利润，造假手法也有部分相似，比如将本应计入成本的事项计入存货，折旧、资产减值准备计提多计。对投资者来说，如果有幸能发现或证实上市公司的某个财务数据是假的，那么大概率还有其他财务数据也是假的。

4、

上市公司的财务造假都体现了其所属行业的财务特性

。ST抚钢是以特殊钢铁为主的工业制造企业，通常在建工程、固定资产、存货会比较多，而造假也多在这些方面。獐子岛属于水产行业，存货以水下的贝类等海产品为主，占据企业资产总额很大的比重，想准确的计量、核实某一时刻存货的价值是很困难的，所以这就不可避免的要进行会计估计、统计推断，而财务造假的问题也多隐藏于此。虽然上市公司每年有各种内外部审计，指望会计师发现上市公司所有的财务造假，一方面需要会计师勤勉尽责，投入相应的时间精力认真审计，另一方面受制于行业特性和专业知识，比如对特种钢材品质价值的判断，核验账面记载海水养殖水产品存货的数量、价值，很难完全实现我们投资者所期望的目的。

ST抚钢财务造假时间之长，在A股市场上令人非常震惊，獐子岛的各种故事使投资者匪夷所思，如今终于证实了他们的财务造假。都说“太阳底下没有新鲜事”，联想到早在2003年因为财务造假而终止上市的蓝田股份，其财务造假手法似乎还在继续，以及近年来因财务造假受到处罚的A股上市公司，

ST抚钢、獐子岛的财务造假似乎并没有太多的新花样

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