通常一个不断做大的公司，在上市前往往需要多轮融资，

在一轮一轮融资的过程中，创始人的

股权被不断稀释，对公司的话语权也会越来越弱

，这会让很多创始人担心出现什么意外的情况可能被扫地出门。那么融资过程中，如何保证创始人对公司的控制权呢？

公司进行第一轮

天使轮融资

，以出让了 10% 的股权而获得 100 万美金，此时所有原始股东的股份都会被摊薄10%。融资前，创始人Y持有70%的股份， X 持有30%的股份，那么融资后A和B股东各自同比被摊薄了10%。此时

Y持有公司股份63%

，X持有27%，天使轮投资人持有10%。

一段时间后，公司需要继续发展壮大，进行

A轮融资

，出让20%的股份。此时

Y持有公司股份50.4%

，X持有21.6%，天使轮投资人持有8%，A轮投资人持有20%。

半年后，公司发展良好，还要扩大规模，开始进行

B轮融资

，出让20%的股份。这个时候Y的股份就少于45% ，

只剩40.32%

了。

此后如果Y与其他股东发生矛盾，公司内部他就很难控制。若Y与X关系特别好倒没什么问题；如果Y与X不是非常熟悉，就要考虑一些新的结构，我们叫

超级投票股

。

这个在国内的体系里比较少见，搭建外商投资企业用的较多，是把公司股份分为AB两个级别，

A、B级虽然股份比例和权益都一样，但投票权不一样

。A级股票享有10倍投票权，B级股票只享有1倍投票权，通过这种设计，创始人

保留了对公司的控制权

，同时也保证了各股东在

利益上相对均匀

，有些股东对控制权看得不是很重，但对利益很看重。

以前香港IPO市场是没有这种机制的，后来香港的上市规则做了修改。在没有这个机制的时候，程璟曾为阿里巴巴在香港做过上市，由于没有这种机制，

当阿里巴巴进一步发展的时候，就退市了

，然后到美国去上市。当然现在又回归了，因为美国的对中国企业的限制，对审计要求的限制多，所以他们第二上市到香港资本市场，那么这也是所谓控制权的设计所带来的影响。

相对来说，

创始人更了解公司或懂得如何经营这个生意

，公司的创始人如果对公司失去控制或创始人离开公司，生意就不好做了。当年乔布斯离开苹果以后，苹果公司一直都做得不好，直到乔布斯重新回归，苹果公司才再现辉煌。

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