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存量局主导“中小创”强音

创业板指数创4个月新高

中小创逞强会否触动风格转换按钮

本周三随着热点在盘中的转移，沪指现反复震荡走势，创业板指则涨逾3%，创出四个月来新高。盘面上，军工、计算机、传媒、电子等板块领涨。鉴于短期市场的存量博弈格局暂难打破，“中小创”料持续奏响市场强音。后市若出现短暂的风格切换，则应优选布局2016年成长行情。

创业板盘中站上2900点

继周二午后反转走强后，昨日A股再度出现低开高走、午后强势拉升走势。不过昨日盘中热点板块出现了转移，早盘大幅高开的军工股走弱“熄火”，而计算机、传媒、电子等新兴产业则后来居上，强势“补位”。由此，创业板指昨日低开后一路震荡走高，盘中一度站上2900点关口，创下4个月新高。

上证综指昨日低开0.06%报3614.07点，盘初军工、有色金属板块表现强势，而金融股则普跌，因而大盘呈现红绿震荡走势，午盘收盘前随着金融板块的拉升转涨，以及“中小创”品种的强势反弹，沪指也随之震荡上攻，尾盘一度摸高3648.37点。最终，上证综指收报3647.93点，上涨0.88%。

深市各主要指数表现则明显更为强势。深证成指昨日上涨1.56%，收报12893.23点，中小板综指收报13663.36点。创业板反弹力度更大，创业板指更是盘中一度摸高2906.80点，创下了7月27日以来的新高，最终上涨2.89%至2897.57点。

两市也随之再度出现普涨格局。昨日28个申万一级行业指数悉数上涨，计算机、电子、传媒、医药生物、纺织服装、通信和综合指数的涨幅均在2%以上。Wind概念板块亦全线飘红，132个概念指数中涨幅超过3%的就有17个，食品安全、互联网金融、移动转售和健康中国指数的涨幅均在4%以上。两市个股仅373只下跌，上涨股票多达2038只，其中有138只个股封死涨停板，市场人气十分活跃。由此，两市量能也再度回升至1万亿元关口上方，达1.02万亿元，沪深两市昨日分别成交3808.03亿元和6391.01亿元。

分析人士指出，上证综指周K线已围绕3600点缩量震荡近三个交易周，短期方向选择窗口渐近。从周K线保持上行趋势、指数盘中跳水屡现权重股护盘，且回挫时并未出现资金大比例离场迹象等盘面特征看，短期延续上行的概率较大，但高度不宜过于乐观。

存量局主导“中小创”强音

近期以来市场再度进入区间震荡，以券商股为代表的蓝筹股短暂发力后步入休整，而“中小创”则强势回归，重新引领反弹，市场风格再度发生切换。分析人士指出，鉴于短期内市场由存量资金主导的格局难以打破，短期“中小创”仍将持续奏响结构性强音，但内部的主题轮动不可避免。

一方面，短期来看，市场短期难以摆脱存量博弈格局，资金仍将在“中小创”品种中抱团取暖。国信证券(行情002736,买入)指出，在市场仓位可能后继乏力和增量资金受制新规的背景下，用较少的资金拥抱全市场的热点是比较有保障的盈利路径。

国泰君安(行情601211,买入)表示，目前市场仍是由存量资金所主导，投资机会存在于高风险特征的股票中，以成长股为主。而高风险特征股票需要不断切换主题，因此主题投资仍将是市场的主要投资策略。后市若出现弱风格切换，则是筛选布局2016年成长行情的播种期，但这种风格切换时间并不会太长。

另一方面，新兴产业相对集中的“中小创”品种也是未来经济转型的主战场，因此长期趋势向好。华泰证券(行情601688,买入)认为，资本市场改革提速、加快多层次资本市场建设等对创业板等流动性好的市场实质是利好，也并不改变A股市场特别是创业板长期向好的趋势。

兴业证券(行情601377,买入)进一步指出，中小盘成长股不仅是本轮中级反弹的核心，也是未来中国经济转型、改革、创新的主战场，长期趋势向好。但创业板经历近两个月大幅反弹后，特别是近期次新股、各种新主题、新故事大幅补涨后，投资者不应追涨已经被市场充分挖掘的热点，而应在震荡中优选成长和主题。短期要获得超额收益还是依靠优选那些更新、更炫的细分行业的中小成长股。

创业板大涨 “高富帅”畏高却不撒手

公募基金、社保基金等机构创业板持仓均保持高位

昨天A股放量震荡上扬，创业板更是创出近4个月新高。本轮行情中创业板率先触底反弹，目前距离3000点大关仅有一步之遥。目前机构对创业板看法出现巨大分歧，但在操作上却几乎一致地“继续押宝创业板”。包括公募基金以及社保基金在内等机构，其创业板仓位均保持在高位。在大部分机构看来，蓝筹股虽然还存在估值修复的机会，但中长期投资机会仍得看成长股。

A股昨天放量震荡上扬，创业板、中小板走势尤其强悍。截至收盘，创业板指涨2.89%报2897.57点，创下今年7月27日以来的4个月新高；中小板指、深成指亦创出反弹新高；沪指涨近1%报3647.93点，站稳3600点。两市近140只个股涨停，市场赚钱效应明显。

截至昨日收盘，两市共有47只百元股，其中创业板27只，占比过半。而在5只200元以上的顶级“高富帅”中，除了贵州茅台(行情600519,买入)（昨日收于212.98元）来自主板外，其余4只均被创业板承包。目前股价前三甲是中文在线(行情300364,买入)、浩丰科技(行情300419,买入)和创业软件(行情300451,买入)，股价分别是243.1元、215.12元和214.03元。

主力资金却出现巨大分歧。根据同花顺(行情300033,买入)统计，昨日主力资金合计流入创业板30.8亿元，其中超大单流入54.3亿元，而大单则流出23.5亿元。

机构一致押宝创业板

不过，记者发现，目前机构对创业板看法出现巨大分歧，操作上却几乎一致地出现“继续押宝创业板”的举措。公募基金及社保基金等机构的创业板仓位均保持在高位，不舍得放弃创业板已经形成的赚钱效应。

三季报显示，江苏有线(行情600959,买入)、迅游科技(行情300467,买入)、吉祥航空(行情603885,买入)、迈克生物(行情300463,买入)、华友钴业(行情603799,买入)、歌力思(行情603808,买入)、全志科技(行情300458,买入)、威帝股份(行情603023,买入)、万达院线(行情002739,买入)等被加仓幅度较大。从这些个股所属行业来看，基金近期加仓仍以新兴成长股为主。以江苏有线为例，今年二季度末，华安新动力、天弘通利混合（

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）等基金合计持有180.81万股，而三季度末南方消费活力一只基金就重仓持有1410.24万股。

迅游科技也是今年上市的热门次新股。三季度末中邮核心成长、中邮趋势精选、易方达价值成长等多只基金持仓该股票1237.51万股。 而即使在三季度大盘震荡中，公募基金仍大举加仓了该股票。

5月底上市的吉祥航空、迈克生物三季度获得大批基金增持。吉祥航空二季度末基金持股数为148.66万股，到三季度末增至1186.53万股。

此外，三季度社保基金新进加仓244股，主要分布在制造业领域，包括电器设备、化工制药、专用机械等均衡偏成长板块。三安光电(行情600703,买入)、长安汽车(行情000625,买入)、大华股份(行情002236,买入)、网宿科技(行情300017,买入)、华夏幸福(行情600340,买入)等公司，无不是众所周知的成长白马股。

私募多看淡蓝筹股行情

成长股也将出现分化

三季报显示，三季末大举重仓成长股的国富深化价值基金成为本轮反弹的大赢家，该基金9月2日至11月18日区间，单位净值增长率达70.2%。国富深化价值基金三季末股票仓位为86%，其中配置在信息传输、软件和信息技术服务业单一行业的比例即高达62.65%，该基金也因此获得远超创业板的超额收益。另外，万家兴瑞、富安达优势成长、华安生态混合、中欧明睿新起点等6只基金的反弹幅度也超过60%。

但名禹资产董事长王益聪透露，目前成长股也出现分化，互联网相关个股、国企改革、军工、二线转型地产股都有一些机会，具有一定的分散性。

另外，按照新规，将来若参与打新，需要在一定程度上提升股票仓位，并且有可能偏向有估值优势的蓝筹板块，过去一周，银行、保险、券商、军工等蓝筹板块也走出一波行情。

不过，大部分市场人士认为，由于实体经济不振，权重股行情受抑制，同时，目前市场运行主要还表现为存量博弈，增量资金入市并不明显。

市场分析人士对蓝筹股及成长股观点

名禹资产董事长王益聪：除资金方面的原因之外，银行、电力等大蓝筹的行业景气度也呈向下趋势，在宏观经济并不乐观的背景下，很难有持续的蓝筹股行情。

南方产业活力基金、南方盛元（

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）红利基金经理张旭：目前更倾向于投资成长股，主要因为：第一，当前趋势不断向好的产业中，多数上市公司属于成长股；第二，转型方向符合产业趋势的上市公司会获得资本市场更高关注和市值分配。

西部证券(行情002673,买入)李斌：创业板的人气已被激活，未来很有可能再创新高，建议在年底前，都可将投资主战场放在创业板上。目前比较看好的板块是医药、军工和智慧城市，这些主题都非常契合经济转型主题，未来的成长空间较大。

融通基金：主板3600点一线和创业板2900点一线会反复震荡，一是因为前期的密集成交区与技术阻力位带来的压力；二是近期逆周期的调控政策和政策预期有所加码，对心理造成一定的累积影响；三是部分中小盘股估值已透支了未来多年的业绩。

本周市场继续窄幅震荡，盘中个股行情此起彼伏，就是热点持续力度有所不足且热点切换速度进一步加快，在交投活跃的同时市场换手速度进一步提高。沪指围绕年线继续展开争夺战，量能的低迷和内在蓝筹板块的分化导致指数在目前点位分歧较为明显。若短期无法出现持续性的热点或者冒出新的热点来引领市场，那么年底前的宽幅震荡将会是大概率事件。随着时间的推移，大盘盘整太久将不利于市场空间上的进一步拓展，也会消磨做多的动力。

从技术上看，昨日收盘临近前期高点，收出一根略微放量带下影线的光头小阳线，格局上有加速上行变盘的趋势，可关注下半周的量能能否有持续性的释放。从板块来看，昨日医疗保健、软件服务、日用化工、互联网涨幅居前，午后资金提升较大。

大盘自上周震荡以来，市场资金呈现净流出格局，特别是周一的流出额度进一步加大，但到了周二及周三盘面，资金的流出力度出现转机，资金从最高的流出200亿下降到100亿以内，显示市场的主力筹码暂时得到一定的稳定，从而形成了周三午后进一步上行的态势。目前指数上有获利盘和解套盘压力，下有低利率和改革红利的支撑，市场反复震荡换手，资金不断出现获利回吐和逢调整加仓的举动。对于市场人气的提升来说，目前点位至少需要一根中阳线或者几根放量的小阳线来提振人气，从而摆脱小高位箱体的纠葛，形成趋势上的转变。否则在指数不断抬升量价背离的表面形态上，这个位置还是很容易出现分时级别乃至日线级别的急跌，从而进一步加剧市场震荡的幅度。

在结构性上，目前市场短期热点的持续性较模糊，如周二早盘机器人(行情300024,买入)及猪肉概念较强，而收盘却表现一般。所以就目前来看，次新股及高送转个股还是市场主流，此类概念或板块可以完全脱离大盘形成独立行情，这是短期一定要扣紧的热点。另外，近日内外事件性影响因素较多，或多或少都会对资本市场的演变产生一定的影响，结合以前提到过的12月份的时间窗口，后市行情主要关注以下几个方面：1、成交量的放大及配合。个股的机会和行情就四五千亿水平足够了，但要拉升蓝筹而不放量，那么就要当心近期活跃股的品种，随时都会出现极端“二八”分化局面；2、场外资金体量很大，但是年底前的新股发行还是老套路，资金面的短期冲击需要一定的消化和对冲；3、热点的持续性。盘中炒作至少需要一个上得了台面的题材，这样对于人气的带动会有一个延续性。

在操作上，未来的机会依旧集中在中小创上，并不是说蓝筹股不好，但就活跃性来说，中小创将会继续演绎市场亮点。一方面是关注业绩优良的绩优股，二是选择开始复苏的品种，三是布局国资改革中的区域国资委品种，四是看十大股东，小市值的汇金大量三季度增持的品种。

近期，市场的不确定性因素明显增多，新股申购在即，融资保证金比例上调，券商自营盘净卖出限制解除，美联储加息预期增强，消息面整体而言偏负面，然利空打压，市场该跌未跌，大小指数均在高位区间震荡，整体表现相对偏强。

昨天，两市震荡上行，沪指收盘再次逼近区间上轨3680附近，虽然目前没有突破，然考虑创业板指数、中小板指数以及深成指等均已创出反弹新高，沪指向上突破233天均线3680附近或已是大概率，如不出意外，估计沪指今天就会打穿前期反复提到的区间上限233天均线。

当然，目前说突破，依然只是预期，能否确认，仍需几天时间确认。如果向上突破的话，沪指后期很有可能会到3850附近，这么说的理由，主要有两方面考虑：一是沪指3850附近大致是7，8月份平台的中轴附近，上方压力重重；二是沪指2850反弹以来大致呈现3-3-5结构，按照近期的高低点数理关系3457-3302=155，3673-3519=155，3673-3302=371，如果3519点低点性质得以确认，那么目前应该处于5波段结构的末段，按照技术预估，合理的目标位大致在3850附近（3519+371=3890），沪指后期即便到3850附近不是没可能。

在短期看涨的同时，我们建议时刻多一份谨慎，除了技术结构外，还有一组数据也有必要提前和大家说明，到昨天为止，两市股价100元以上的个股已达到47家，50-100元的个股高达195家，两市高价股的数量级别，大致相当于今年5月初的水平。和今年5月份前后一样，指数也许还有一个冲高过程，然估值泡沫不会长时间存在，估计本轮冲高之后，市场可能会出现一波像样的调整，因此，在看多短期的同时，风险意识丝毫不能松懈。

不管指数短期是向上突破也好，还是说继续震荡也好，目前市场的结构性机会并不缺乏。近期表现最为抢眼的还是以题材股和小盘成长股。具体来说，我们相对看好深市滞涨股和高送转概念股。

滞涨绩优股机会，前面我们已多次提及，筛选的标准，大致有这么几条：目前股价距离6月份高点跌幅在50%或者以上，股价从低位起来涨幅小于指数涨幅，股价目前在60天均线以下或者刚刚突破60天均线的股票。如果后面指数进一步上行，可以预期的是，前期补涨的绩优股补涨坚实大概率，投资者可提前予以布局。

高送转也是我们近期较为关注的一个领域。看好的理由：除了每年年底喜欢炒高送转、重组、摘帽等题材外，今年和上市公司有减持冲动息息相关。7月初管理层救市时，要求控股股东、持股5%以上的股东在6个月内不得减持相关，按照时间推算，在2016年1月初，大小非就可以开始大批量的减持，目前所剩的时间已经不多，上市公司的管理层有足够的动力去推高送转议案刺激股价，如不出意料，今年年报推高送转的公司可能会特别多，节奏如果把握得当，或许会有不错的机会。 （越声理财）

我们对今年年末阶段的市场相对看好。货币政策继续保持宽松、中央政府推出“十三五”规划等一系列改革创新政策、股票市场通过规范的场内融资的方式缓慢的加杠杆，这些都是有利于市场的因素。

从中长期来看，我们看好医药和科技这两个板块。短期来看，一些主题性板块也有机会，如体育、教育、养老、机械人、旅游等。

医药行业的特点是需求相对稳定，行业变化慢，这决定了这个行业持续性比较长，在这个行业中，我们可以发现很多慢牛股，从长期看，这些优秀的公司是由需求和创新支撑。短期看，由于药监政策收紧，行业增速放缓，行业并购重组的机会会多一些。

科技行业的特点和医药行业正相反，行业变化快，很多科技、互联网公司生命周期很短，但伴随着科技的快速发展，新的产品、新的商业模式的出现，很多新兴的公司有非常强的爆发力，这个行业可以发现很多快牛股。在大众创新、万众创业的大时代下，这个行业会有更多的投资机会。

目前的市场处于市场大幅下跌之后的恢复期，谈牛市还为时尚早。去年的年底到今年上半年的股市快速上涨，本质上是杠杆资金推动，市场大幅下跌结束了杠杆牛市，也破坏了更多加杠杆的途径，高风险偏好的杠杆投资人也受到了不同程度的破坏，离市场大幅下跌结束仅仅2、3个月的时间，指望杠杆资金重新回到市场并不现实。目前我们可观察的杠杆资金情况，场内融资规模上升的速度比较缓慢。

影响市场的因素有两个：盈利和流动性。去年底开始的一波牛市主要是由流动性推动的，整体上市公司盈利增速并不快，并且盈利的增长相对股价的上涨明显落后。

明年经济大概率会出现小周期的低点，具体时点需要关注房地产市场的恢复程度以及基建项目的开工情况。经济的企稳或回升，降低了经济系统性风险，也提升了盈利改善的预期。

经历了前期市场大幅下跌，我们觉得可以得到三点启示：第一，不要融资投资股票；第二，控制风险比盈利更重要；第三，长赢才是大赢。

又到年底，当市场各方对A股2015年的悲喜阶段总结时，各大券商也开始相继召开2016年投资策略会，对2016年的A股进行展望。

国泰君安：明年春季或迎风格大切换

在国泰君安首日上午的会议上，国泰君安首席宏观分析师任泽平先做2016年宏观经济展望的主题报告，报告名为“凤凰涅槃，浴火重生”。其表示，当前世界经济三轨运行，复苏进程不同步及货币政策节奏不一致引发资本流动加剧和金融市场波动。而中国经济增速换挡正从快速下滑期步入缓慢探底期，未来五年经济呈“L”形。他同时强调，这仅是加杠杆下的弱平衡，金融风险事件将逐步显露。经济结构的巨变表现为，从重化工业向高端制造业和现代服务业升级，由此实现凤凰涅槃。

任泽平预计，美元强势周期叠加中国增速换挡，大宗商品价格仍将底部盘整；受需求低迷和产能过剩拖累，国内通缩也将持续。同时，货币或继续宽松，负利率时代来临，预计2016年还有1次降息5次降准。

策略会上，任泽平亦明确提出，A股“熊市”已经结束了，目前步入正常市。他强调，在存量博弈下的结构性行情中，股息率机会和风格切换有待于25万亿理财入市。任泽平还预计债市或在大涨后迎小调，中期继续看多；房市总量放缓结构分化。明年宏观风险方面，其则提醒应关注包括美联储加息、新兴经济体主权债务风险、国内刚兑信用风险事件、宏观政策的不确定性以及改革预期调整等带来的波动。

“当前全市场估值恢复较慢，成长股估值修复迅猛。边际上看，未来低估值蓝筹股在稳增长政策下，业绩可能会快速提升。”对于市场未来走势的驱动力，国泰君安首席策略分析师乔永远表示，在旧常态下，市场往往在施工旺季之前博弈低估值股票的上涨空间；而新常态市场，则需要微观数据的逐步确认，才能够形成明显的风格方向。在其看来，外部资金价格在今年下半年已快速下降，这将成为春季大切换的重要催化剂。

“我们对股票市场的机会仍然乐观，2016年全年市场的波动空间将在3200点到4500点的核心区间内实现震荡。”乔永远还特别指出，个别性的信用风险将在2016年出现上升，可能带来股市低估与好的买点；在2013年7月、2014年4月和2015年8月底，都曾出现类似买点。

申万宏源(行情000166,买入)：“资产荒”优先配置股票

对于2016年A股的波动区间，申万宏源投资策略会的观点要比国泰君安更激进一些，申万宏源认为，明年沪指波动区间为3050点~4750点，创业板指波动区间为2250点~4250点，即其预计将再创历史新高。

申万宏源策略首席分析师王胜表示，全球找不到新的增长点，包容是“唯一解”。在全球都找不到新增长点的情况下，美国经济虽依然占优，但一骑绝尘的概率不大。所以2016年出现美联储连续加息，其他国家货币宽松进程受阻的概率不大。更可能的情况是美联储“一次性”加息，并继续进行常态化的预期管理。而人民币纳入SDR，雄厚的外汇储备，无疑为中国提供额外的腾挪空间。

国内方面，企业盈利难逃下行压力，但仍有结构性亮点。申万宏源认为，在ROIC下滑速度快于融资成本的背景下，信用风险系统爆发是2016年必须重视的小概率的大风险。而宽松的流动性涌入服务业是另一个重要去向，经济转型正在进行。2016年A股总体盈利难逃下行压力，结构上新经济仍明显占优。

此外，申万宏源认为，“钱多+资产荒”已成为市场的主流认识，破解之道唯有多元。“资产荒”是在利率下行、刚性兑付逐步打破的背景下，银行等大型资产配置机构对低风险高收益的固定收益类资产需求得不到满足的情况。实体经济回报率下行是资产荒根本原因。破解资产荒需要负债端成本的有效下行，但资产管理机构扩张规模的动力依然存在，使得负债端对资产配置的倒逼短期仍难缓解，在资产端提高风险偏好，进行多元资产配置是必行之举。优先股、资产证券化、权益一级市场、不良资产处置，以及港股和B股实施股东主义的投资机会都有望受到追捧。A股作为大类资产配置的重要环节，部分资产配置机构突破“理性人”假设，遵循行为金融规律，提高风险偏好加配A股的情况也正在或者将要发生，高股息板块可能率先受益。大类资产配置格局对A股有利，如果改革和创新进程配合，在最乐观的情况下，“慢牛”可能已经逐步到来。

王胜解释称，首先，“钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢，很难出现新经济估值回落至熊市假设的情况，但最高风险偏好的配资被行政手段限制，新经济估值重回新高的概率同样较低。其次，市场预期的变化快于改革进度，改革切实推进但仍不及预期的情况依然可能出现，阶段性震荡可能难以避免，所以A股2016年是市场与改革预期的“交谊舞”。此外，2016年一季度两会前的传统春季躁动仍是做多的时间窗口，将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行；随后市场在融资压力、大非减持压力。

申万宏源认为，随着转型经济在资本市场的几何级数反应（N次方），新经济行业的市值占比可能突破海外资本市场历史占比，达到前所未有的高度。“未来中国，新经济在A股市场中的占比将大幅上升，可能达到50%，甚至70%。”王胜说，在此背景下，未来大量的旧经济代表公司会转型。

周三A股表现强势，沪指震荡上攻，最终小幅收涨0.88%，报3647.85点；深成指收盘涨1.56%；创业板指大涨2.89%，逼近2900点，创出4个月以来新高。两市合计成交1.02万亿元，行业板块全线上扬。

分析人士认为，创业板指数向上突破，在打开指数进一步上涨空间的同时，也为后市多头最终完成沪指的上攻埋下了伏笔。其炒作的思路可能是：中小创、主板小盘股、二线蓝筹，最后是大蓝筹。当前来看，大盘经过两周左右的洗盘整理后，短线技术指标已经转强，技术上有形成震荡向上的迹象，且主力已经瞄上跨年度行情。

目前，国泰君安、申万宏源等多家券商机构罕见地形成做多共识。那么，券商做多的底气从何而来？

从政策层面看，上周央行有两个政策值得关注，一是对符合条件的金融机构落实定向降准0.5个百分点。二是下调分支行“常备借贷便利（SLF）”利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。这两项政策可以解读为货币宽松基础上加码定向宽松，前者使符合条件的金融机构提高了流动性，而后者使符合条件的金融机构降低了资金使用成本，从外部影响看有利于降低相关实体企业的融资成本。

今年以来，央行5次降息，中国实际上已开始进入负利率时代。而国泰君安首席宏观分析师任泽平昨日在2016策略会上表示，预计2016年还有1次降息5次降准，流动性宽松和宏观资产回报率下降引发金融机构资产荒，股市熊市已经结束，目前步入正常市，股息率机会和风格切换有待于25万亿理财入市。进入11月份，银行理财的收益率走势依然延续此前的下行趋势。

从市场层面看，后市看多主要有三大理由：

一是市场风险偏好增强。从监管层决定新股发行（IPO）重启到监管部门将取消7月份以来实施的对券商自营空头头寸的限制，不再要求券商自营保持每天净买入。这表明一系列“救市”政策正在逐步退出，市场逐渐回归自身的运行模式。

二是政策给券商松绑。近几天，券商救市自营盘松绑的传闻，引发了市场的宽幅震荡。本周二，市场公开了证监会文件，取消了今年7月初22家券商救市联盟关于4500点以下只买进不卖出的承诺，但当天下午两市各大指数强势走高，已基本消化了这一利空消息。市场解读认为，券商1200亿高位护盘买进被深套的大盘蓝筹股，这对市场不具大的杀伤力，反而封杀了大盘下跌的空间。

三是打新基金争抢年末行情。自证监会11月6日宣布新股发行重启，28家上市公司沿用2014年版申购规则之后，为分享IPO盛宴，众多打新基金火速出炉，银行等机构资金蜂拥打新基金。数据显示，募集期在11月6日至20日之间的混合型基金为27只，从以往的经验来看，这些混合基金基本都是投向新股，而这些混合基金新发规模为287.74亿元，平均每只基金新发规模为10.62亿元，这些要打新就必须保持股票存量。

总体上看，市场有分歧就会有震荡，大盘有震荡才能向上；另一方面，个股热炒有利于盘面活跃，盘面活跃有利于留住存量资金、吸引场外资金。一场年末行情大战正在酝酿之中。操作上，创业板放量突破盘中再创新高，短线涨幅巨大，随后很可能出现震荡洗盘动作。从炒作的价值发现逻辑来看，主板中优质的小市值股票值得关注。

反弹行情逐渐接近前期套牢密集区，压力越来越大，投资者心理警戒线应该适时拉起

做多能量依然充沛

问：昨日，沪深两市股指小幅低开，一度跳水，但午后快速翻红，并继续上行。最终，上证指数上涨0.88%，报收3647.93点，而创业板指更是飙升2.89%，报收2897.57点，再创反弹新高。请问，投资者应该如何看待当前市场走势？

金百临投资：大盘如此走势说明了当前A股市场内在的做多能量依然充沛。一方面是因为当前全球政治格局发生了微妙的变局，国内政局稳定，从而有利于更多的国际资本关注中国经济的发展，也有利于A股逞强。另一方面则是多头利用低估值的指标股压盘，而反复拉升新兴产业股，达到了压指数拉个股的战略目的。又由于低估值指标股具有强烈的补涨意愿，如此就使得更多的资金开始认为A股尚有后劲，所以，短线A股仍有逞强的契机，值得跟踪强势股。

中航证券：对于近期的行情而言，震荡是目前市场的主要格局。昨日市场并没有太大的指数涨幅，但创业板指却中阳突破再创7月份以来的新高，而主板整体还依然在盘整中。不管是9月下旬以来的上涨幅度，还是创业板指总是率先创新高的特点，创业板都在这个时代散发着光芒；而通过对市场的长期热点研究表明，超小盘次新股最容易成为中线牛股，这是基础因子，如果再加上某种特殊的题材，那将大放异彩，比如近期的易尚展示(行情002751,买入)，插上了虚拟现实的题材之后，其股价飙升已经说明了一切。

震荡攀升仍是主基调

问：昨日，大盘小幅低开后快速回补缺口，在3600点获得支撑后震荡向上。从技术面来看，股指将如何演绎？

华讯投资：反弹行情逐步进入纵深走势，逐渐接近前期套牢密集区的箱顶位置，后期压力越来越大，投资者心理警戒线应该适时拉起。沪指日K线图失守年线但获得10日均线、20日均线的支撑，KDJ指标拐头向下，MACD指标形成死叉向下，说明空方力量不容小觑。15分钟、30分钟技术指标有走弱的迹象，成交量10日均线和30日均线死叉，出现阶段性的失守，仍有向下探的可能。

巨丰投顾：大盘依旧运行于3550点至3650点这个狭窄的通道之中，上有压力，下有支撑。没有权重股的配合，难以形成突破，预计平台震荡逐步抬高市场重心将是主基调。目前市场成交量显示出仍然是存量资金博弈，那么中小市值个股依旧是主要的赚钱品种。

源达投顾：技术上，昨日，沪深股指临近午盘的小幅回落使得15分钟上涨走势趋缓，但未改变上涨走势。午后股指短暂休整后再度震荡上行，深证成指随即上破多日震荡箱体顶部，大盘蓝筹股虽出现小幅拉升但仍不足以带动沪指快速上破前高。截至收盘，沪深股指60分钟及以下级别K线图中MACD指标均处于黄金交叉之后的持续上升段，同时在各周期图表中指数运行于多条均线之上，多方市场短线上涨趋势不改。深证成指60分钟K线图BOLL轨于趋窄横向运行后，出现向上扬起，小级别上涨趋势也将延续。目前仅剩沪指未能突破近期震荡箱体，并且日线级别上方仍存在半年线压制，沪指快速走高还需依靠蓝筹权重股表现。

三主线选股

问：昨日，个股大面积分化，不过市场总体赚钱效应仍存在，以中小创为代表的题材股再度活跃，后市有哪些热点值得关注？

机构：年末行情渐次展开，接下来应围绕三大主线即高送转、ST摘帽、年报等方面进行深度挖掘，策略上，投资者要利用市场的调整来甄别个股的强弱，要敢于低吸和持有那些有稳定价值要素的品种。

山东神光：目前多空双方在年线附近的争夺较为胶着，再结合成交量的缩量情况看，说明市场存量博弈的局面并没有打破，增量资金进场也不明显。昨日盘面显示，一直备受关注的券商股继续沉沦，而军工、高送转、有色金属、石油等板块向上拉升，沪指探底翻红。而创业板指依然表现强势，目前市场成交量有限，所以库存资金会针对高成长中小创等题材股炒作，所以多关注高成长股。

沪指重上年线 机构看高至4000点

沪指重上年线，深成指、中小板指、创业板指纷纷刷新9月反弹以来的新高。随着市场连续回升，市场看多声逐渐增强。

周三两市早盘震荡整理，午后开始震荡上行，尾盘成交量再次出现放大。截至收盘，沪指上涨0.88%，报收3647.93点；深成指上涨1.56%，报收12893.2点，两市成交量出现近两成放大。盘面上，板块悉数飘红，其中医疗保健、互联网金融、网络游戏等板块出现涨停潮，保险、银行等涨幅较小。个股方面，大盘放量回升中个股出现普涨，两市涨停个股达到138只，无一跌停。

可以看到的是，中小创再次扛起反弹大旗，这对激活市场人气功不可没。广州万隆分析认为，下周新股将发行，市场预计将有近万亿资金申购，这直接让场内有限的资金弃权重、选题材，从而令蓝筹疲弱，而小盘股题材股却高潮迭起。如既有主力深度介入调整充分的前妖王特力A(行情000025,买入)、海欣食品(行情002702,买入)的梅开二度，又有并购重组龙头世纪游轮(行情002558,买入)与中江地产(行情600053,买入)连续10涨停，还有高送转预期概念连续井喷，继光华科技(行情002741,买入)后易尚展示接过暴涨大旗连续封板，近两月来已暴涨达388%。充分说明当前市场行情虽不稳，但并不缺乏强大的赚钱效应，当前就应大胆调仓布局。“沪指短期均线金叉，同时站上年线，后市正在往向好的方向发展，如有成交量配合周四有望冲击前期3678点高点。”接受记者采访的券商分析师表示“周三深市表现强于沪指，深成指、中小板指、创业板指纷纷刷新反弹新高，成交量也给予配合。沪指则重新站上年线，并且短线均线开始多头排列。就短期走势来看，我们预计大盘仍有惯性走高的可能，但需要成交量配合。就目前来看虽然成交量有所放大，但较11月初仍显不足。如成交量未能有效放大，挑战前期3678点高点或难以一帆风顺。”

虽然有分析师对于后市仍表示谨慎，但不少分析师已经将反攻目标看到了4000点。就技术面来看，源达投顾表示，沪指收复5日、10日均线，KDJ指标走平有拐头向上的趋势，小时级别MACD指标即将形成金叉，说明多方力量强势。创业板周三创新高，日线图均线多头排列，成功收复5日均线，上行趋势完好，KDJ指标均线多头排列，MACD指标再次金叉向上并且红柱拉长，说明多方占据上方。目前大级别走势结构趋于良好，后市继续向上冲击3800-4000点区域是大概率。

巨丰投顾也表示，周二大盘的探底回升基本预示短期的调整结束，而无论是新股发行、国家队减持，还是外围事件的影响，指数都表现出坚挺态势。当下，证券为首的权重股搭台，而互联网、次新股等题材以及高送转标的股轮番唱戏，市场迎来个股赚钱时期。市场在利空消息之下表现良好，继续上行仍是大势所趋，4000点应该不会太远。

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