每天深度解读一只基金。

要说这两个月谁涨得最猛，那绝对是

中小盘股

。

看下图，从四月底到现在，代表大盘股的沪深300涨幅十个点都不到，但是代表中小盘的中证500和中证1000指数一个20%一个30%；

这就说明股票的市值越小，那么这四个月涨得就越好。

借着中小盘股的热潮啊，中小盘风格的基金也是越来越受到关注。

今天应评论区的要求，我们来解读

广发中小盘精选混合基金。

在讲之前呢给大家科普一个知识点，大部分小白基民甚至已经买了好几年基金的投资者可能也都还不知道。

所以一定要在今天把他弄清楚，对我们的基金的收益率至关重要。

一般的基金经理分为两派，

自上而下和自下而上。

自上而下指的是先通过整体的宏观大环境去选择一个这个阶段有机会的行业，选出行业之后再去找相应的公司。

一般自上而下风格的经理呢他的操作是会比较高频率的，比如说哪个行业有机会就立马去干那个行业；赚到了就走，换下一个。

就比如说前两年干芯片，这两年再干新能源。这就是追着热点打，往往钱来得快，比较激进。

而自下而上呢，是直接从公司入手，觉得这个公司好那就买。

举个例子，我觉得这家房地产公司不错，那我就买。但是现在房地产又没啥行情，那就只能干等着，所以往往操作的频率会比较低。来钱的速度可能也没自上而下的快。

搞懂这个点之后，我们来看今天的主角广发中小盘。

给你们看一眼他的历史行业配置走势。

注意我圈出来的部分，可以明显看到是有明显的

增减仓的操作

。

并且在他各季度的持仓股票上来看，变动也是非常大的；基本上每个季度前十大的股票都要来次大换血。

所以从这两点上来看，大致可以确定他会调整行业的配置，遇到有机会的行业，重拳出击。

然后呢我看了下他的季报，在每次的季报中都会提及自己看好的行业，然后说基金增加了什么什么行业的配置。

所以基本上就可以把它定性为自上而下的基金经理，而他的基金也会比较激进。

因为会选择行业去下重注，所以押对了能有高收益，押错了会踏空或者大亏损；

所以我们得看这个经理选行业的能力强不强。

老规矩，先看基金的净值走势与基准指数的对比；

红线是广发中小盘精选混合，黄线和紫线分别代表中证500和中证1000；

整体上来看，红线代表的基金走势波动是非常大的，也就对应了我们上面说得更激进。

‘

那么我们要想去知道他选行业做择时的能力强不强，

就得去看他选的行业有没有让他赚得比指数多，有没有买到涨的牛逼的行业。

在现任基金经理李耀柱上任的首个年度，也就是20年，

着重加仓了消费，并且是消费中的食品饮料。

在20年3月到8月，食品饮料整体涨幅65%，带动了整个基金取得75%的收益，远远强于同期的中小盘百分之三十几的涨幅。

而三季度对

国防军工

的加大配置更是让基金在7月份食品饮料走势疲软的时候继续上涨取得两位数的收益。

从这两次的调仓来看，20年的操作确实比较优秀。

但是美中不足的是呢，基金在20年三季度去干国防军工的时候卖飞了食品饮料；

这也是做高频操作的一个弊端，容易踏空行情。

除了20年的这一波，在21年的10月到11月基金涨幅25%，远远强于同期的中小盘指数的1%。

这是因为在同年的五六月，基金开始对

电子和新能源

着重加仓，并且以电子的买入为主；

在后续10月和11月中，电子与新能源一起发力，带动基金走出强于基准的走势。

这一波，也是得益于对行业的正确选择。

但是呢，我上面说的都是他选择正确的时候。

看人要看正反两面才能客观。李经理的胜率并没有这么高。

上面提到过他在21年重注了电子，此处的电子以芯片为主，而电子芯片在今年的表现就不用说了，领衔的诺安蔡经理现在还趴在地上；

广发中小盘呢也没能及时减仓换行业，导致基金在整个一二季度亏损惨重。

所以这样看下来，李经理有功也有过，胜率如何不好说，因为20年到现在也就2年多，可以参考的数据比较少；

但是至少从收益率与中小盘行业的对比来看，还是可以的，可以获得超过基准指数的收益。

那对于已经持有或者有兴趣投资中小盘的投资者，后续要看什么呢？

刚才提到基金年初的这波下跌是因为重仓了电子，并且从六月份二季报的持仓上来看，基金还是重仓电子；

但是在七月份之后，基金的走势明显强于电子和中小盘指数；

因为三季报还没出，所以我们不能得出准确的结论；

但是我猜测啊，这段时间也就新能源光伏涨得好，所以我觉得他是

偷偷调仓去了新能源。

所以在买它之前，需要考虑，短期看不看好新能源，后续还能不能涨。

当然具体的还是得等三季报！到时候我们再接着聊！

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