从流动性角度看 本轮全球牛市还远未到终点？

“那意味着...迄今注入市场的、起到QE和信贷创造作用的流动性的更大年夜一部门，未来将被投入较高收益资产，比如股市。”　　但随着夏季以来不确定性和现金需求消退，货币供应过剩再度增加，摩根大年夜通以为，正是这种过剩将为进一步涨势提供动力――只要央行不不测收回流动性支持，而央行也不太可能这么做。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>“假设2021年周全恢复正常，我们的过剩流动性办法规模将升至比2016年头至2018年头期间创下的前历史高位还要高的水准，”他们写道。　　美银的现金仓位调查过于乐不雅的成果令人质疑：鉴于推出一款有效疫苗实际上已在预期之中，并且周全经济苏醒已经在很大年夜程度上反应在主要资产价钱上，2021年还剩下几多利多因素能进一步提振市场呢？无怪乎编制该调查陈诉的美银集团策略师也起头呼吁，投资者反而应当起头卖出风险资产了。　　他们的模子着眼于他们所称的“过剩货币供应”――即央行和政府扩大年夜全球货币供应，与将这些分外货币作为现金囤积的需求之间的差异，后者凡是在2020年如许的巨大年夜不确定性时期上升。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>摩根大年夜通使用全球M2货币供应量和经济政策不确定性指数作为指标，显示到7月，全球央行货币供应异乎寻常的激增量已经几乎被现金囤积“抹去了”。　　然而对此，其他一些业内机构却并不这么看。摩根大年夜通上周仍预计标普500指数到来岁年末将比当前水平上涨25%。该行运用了一种过细入微的布仓观念来支撑其乐不雅预期。　　摩根大年夜通总结道，跳动财经，这除了提振股市估值、来自触底债券收益率和股票折现率的预期未来现金流之外，还将支撑对股市能再次实现两位数年涨幅的预期。　　2016年1月至2018年1月期间，MSCI明晟全球市场指数上涨了约50%。 　　上周，美银颁布的月度调查显示，基金经理对市场的乐不雅程度，已到达本年以来之最――人们对股市飙升感到乐不雅，配置规模升至2018年1月份以来的最高水平。现金持有量跌至2015年4月以来的新低，跳动财经，经济增长预期升至20年高点。　　摩根大年夜通的资金流动阐发师Nikolaos Panigirtzoglou及团队以为，随着新冠疫情、美国大年夜选和疫苗来岁推出等不确定性消散，将会解锁更大年夜比例的央行流动性及信贷用于投资，而不是预防性地持有现金。

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