付鹏中国证券报反弹或在犹豫中前行

付鹏中国证券报：反弹或在犹豫中前行

付鹏中国证券报：反弹或在犹豫中前行 更新时间：2010-7-25 0:04:53 　　偏股型基金的仓位对大势分析有着极强的参考意义。据统计，二季度末全部偏股型基金股票仓位降至73.25%，较一季度末下降8.7个百分点，85.25%的基金有不同程度的仓位下降，这一水平已接近2008年四季度末平均67.03%的历史低位。更让人惊讶的是，有21家基金公司整体仓位低于70%。目前，偏股型基金二季度末拥有银行存款及清算备付金共计2175.15亿元，可谓弹药充足。

结合前期下跌走势，我们可以看出，整个公募基金在经历了2008年的系统风险后，的确是吃一堑，长一智。碰上下跌行情，砍仓绝不犹豫。换个角度来看，目前，通过基金减仓来打压股指，的确是没多少弹药了。相反，基金仓位的部分回补，就会打开大盘上涨的空间。

上周末温总理在地方视察时的讲话，强调下半年调控主基调是保持政策稳定。让市场减轻了对出台进一步加强宏观调控政策的担忧。而就如何看待当前工业增速回落的问题，工信部表示，今年以来工业增速的回落既有去年基数影响，也是政府主动调控的结果。

此外，政府宏观调控对抑制部分高耗能行业过快增长势头也产生了积极作用。增速回落是适度的，这有利于促进工业结构调整和经济发展方式的转变，也有利于保持工业经济平稳较快地发展。管理层强调下半年不存在经济“二次探底”的问题。这是二季度以来，管理层少有地吹出暖风。

通胀和就业是国内政策制定和调整的两个着眼点。前期的政策很明显是针对通胀，而当这个调控目的渐渐达到或者说预期达到时，政策重心就一定会慢慢向就业转化。温总理强调国内国外两个市场都要重视，仔细分析，实际就业问题已渐成重点。预计可能在下半年靠后一点的时间段，货币政策也会有所放松。这样就给了近期超跌的周期性行业一个估值修复的机会。

从市场走势来看，自本月初探底2319点以来，沪指最大涨幅已超过了10%，传说中的“五穷六绝七翻身”已然应验。中级反弹行情已在一片质疑声中展开。目前沪深300指数和深成指已经率先收复60日均线；上证综指亦有望进一步上行，将试探前期箱体顶部2686点的压力，中期反弹目标位将迅速上升到2800点一线。

目前尚处于市场反弹初期，应把握好市场热点节奏，逐步加大仓位持股待涨。重点关注经济复苏的先导产业，如房地产、汽车及相关的上下游周期性产业和中报预增比例较高及业绩超预期的行业公司。另外，前期下跌中，市场再次涌现一批首发价、增发价破发的上市公司，投资者在反弹过程中可重点关注相关个股。

需要注意的是，经济结构性转型并不是一朝一夕就能完成。股市永远是在过度乐观与过度悲观之间摇摆。一旦未来房价下跌的事实或者银行业增速下降的业绩体现得较为明显，市场必将反映经济转型期的迷茫与痛苦。所以，投资者应该把握好这次反弹机会，调整好自己的持仓结构。

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