华旺科技上市首日就开板出了什么问题？

12月28日，华旺科技登陆上交所，但其走势却令中签的投资者大跌眼镜，因为上市首日该股即开板，股价仅上涨30.54%。上市首日即开板，中签者获利寥寥，华旺科技怎么了？

金融投资报记者梳理发现，主营可印刷装饰原纸和素色装饰原纸的研发、生产和销售业务以及木浆的贸易业务的华旺科技上市前就遭到市场质疑，除了业绩波动大、营收持续下行外，子公司还曾卷入贪污受贿案中。

1

上市首日仅上涨30.54%

华旺科技上市首日开盘价22.36元，涨幅为22.02%。股价随后很快涨至26.83元，涨幅44.02%，并持续封住涨停板，但高光时刻并未维持多久。10点后快速开板，之后便维持震荡走势。截至收盘，报24.32元，涨30.54%。

事实上，近两年上市连板神话已经不再，像华旺科技这样上市首日就开板的个股也并非孤案。

数据显示，今年以来，刨除上市首日不设涨跌幅限制的科创板和创业板，A股共有139只新股上市，其中有6只新股上市首日开板且最终收盘未能涨停；而2019年，刨除科创板，A股共有131只新股上市，其中有3股上市首日开板且最终收盘未能涨停。

金融投资报记者梳理发现，上市首日开板且未能收涨停的上市公司均来自于上交所主板，且多集中于银行。

近两年上市首日即开板的9家公司中银行就占了4家，包括浙商银行、邮储银行、渝农商行和厦门银行，上市首日涨跌幅分别为0.61%、2.00%、27.04%和40.24%。

另几家上市首日即开板且未能收涨停的上市公司，则集中于传统行业，包括中金公司、洪通燃气、东贝集团、京沪高铁和北元集团，它们均是2020年上市的新股，上市首日股票涨幅分别为30.99%、35.46%、37.15%、38.73%和38.74%。

一般来说，连板时间缩短说明接手资金不看好新股，当天开板反映了后市看跌态度明显。

对于华旺科技，互动平台上的投资者也并不看好后市走势，因为上市首日开板的情况有不少前车之鉴，比如今年9月上市的中谷物流。

9月25日，中谷物流在上交所主板上市，发行价为22.19元。上市首日，中谷物流盘中涨停板被打开，还好最终还是封住涨停。但第一天有惊无险地度过了，却没料到上市第二天，中谷物流股价直接跌停了。

9月29日，也就是上市的第3天，中谷物流盘中又跌停，最终收跌9.87%。3个交易日，中谷物流险些连吃2个跌停。到了第5个交易日，中谷物流盘中最低24.01元，距离22.19元发行价仅一步之遥。12月22日，中谷物流创下20.51元低点，跌破发行价。

2

子公司曾涉贪污受贿案

公开资料显示，华旺科技成立于2009年，2015年在新三板挂牌。此次新三板转战A股上市，共计发行5096.67万新股，发行价18.63元，实际募集资金总额约9.49亿元，扣除发行费用后将全部用于12万吨/年装饰原纸生产线新建项目。

值得注意的是，华旺科技近两年来营收处于下滑状态。2017-2019年，公司营业收入分别为18.3亿元、19.25亿元、16.54亿元，其中2019年的同比下降了14.08%。

到了2020年，华旺科技前三季度实现营收10.98亿元，同比下降了12.71%。对此，公司将其归因于报告期内公司装饰原纸业务和木浆贸易业务的营业收入均存在一定的波动。这说明如果未来出现木浆、钛白粉等主要原材料价格大幅上涨、房地产周期波动导致装饰装修需求大幅波动、行业新增装饰原纸产能导致行业内部竞争加剧等情形，公司产品的销量、单价、毛利率可能存在下滑风险，进而对公司经营业绩造成不利影响。

此外，华旺科技2020年前三季度实现经营活动现金流为-2496.73万元，相比去年同期下降了115.08%元。

对于经营活动产生的现金流量净额小于净利润规模的情况，公司回应称，主要系公司陆续向木浆供应商支付了前期采购木浆的货款，并且应付票据到期解付金额较大，导致公司经营性应付项目有所减少。

此外，华旺科技子公司杭州华锦进出口有限公司还曾卷入一起贪污受贿案中。

裁判文书静刑初字第342号显示，上海市静安区人民检察院公诉被告人谈某，指控谈某于2008年12月至2009年，在担任国有事业单位文汇新民联合报业集团印务中心纸张业务员期间，与华锦进出口副总经理方晓明共谋，共同贪污公款人民币405832元；且2007年期间，被告人谈某先后两次非法收受方晓明给予的“感谢费”共计人民币2万元，为华锦进出口在与文新集团废纸购销业务中谋取利益。

事实上，华锦进出口是在IPO前，华旺科技为解决同业竞争问题才买过来的。招股书显示，华锦进出口成立于2005年，主要从事货物进出口业务。2017年12月10日，华旺科技与钭江浩签署《关于杭州华锦进出口有限公司的股权转让协议》，约定钭江浩将其持有的华锦进出口100%股权作价8611万元转让给华旺科技，后者向钭江浩增发股份作为目标股权的支付对价，彼时华锦进出口的净资产为6863.73万元。

收购之后，华锦进出口经营并不理想，2019年和2020年上半年，华锦进出口的净利润分别为-618.08万元和-22.54万元，持续亏损，且同期净资产分别为5065.74万元和5043.19万元，比2017年收购时的净资产少了一截。

这样看来，并购华锦进出口并不是一桩好买卖。

调剂如何复试

股市最近为什么暴跌

美国债与股市的关联