华森制药董事长游洪涛：创新药估值有泡沫未来会回归理性

“现在，受资本追逐的新药公司估值有明显的泡沫化趋势，这是好事。泡沫破灭回归理性后可能真正培养出世界级的创新药企业。”10月22日，华森制药董事长游洪涛在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，资本终究是理性、聪明的，估值会有回归理性的那天，而聚光灯下的创新药市场必将产生世界级的创新药公司。

游洪涛是在参加由川商总会承办的首届川渝民营企业家合作峰会暨2020天府论坛期间接受记者采访的。作为一家以仿制药和中成药为主的上市药企的董事长，他谈到了医药行业的发展趋势，以及新冠肺炎疫情对医药行业的影响。

“未来中国的药厂肯定要大洗牌，做仿制药没有出路，一定要做创新药。”游洪涛表示，而仿制药厂首先是要活下来，才会有机会。目前华森制药在创新药方面做了一些布局，在美国有专家团队。但他也坦言，要把一款创新药做成是很难的，堪称九死一生。

价格战不可持续

“二甲双呱一分钱一粒，这是不理性的。”游洪涛认为，价格战不可持续，打到最后的结果，可能把行业毁了。

二甲双呱是一种控糖药物，可用于治疗糖尿病，该药主要与胰岛素合用，可减少胰岛素用量，防止低血糖发生。

近年来，国家对药品市场进行了大的改革，包括推行药品集中采购制度和一致性评价制度。所谓药品集中采购制度，通俗的讲，就是国家代表病人与制药公司“砍价”，谁给的价格低，谁中标；谁中标，谁就可以获得全国性的市场。通过集中采购制度，病人可以花更少的钱买到药物；国家节省了医保的钱；而制药公司中标后虽然赚的少了，但是通过“以量换价”的逻辑，也可以实现利润的增长，理论上是一件一举三得的好事。

不过，近年制药公司为了中标，价格战打的不可开交。游洪涛把这种情况类比于直播带货。“不管卖多少，带货的就讲‘全网最低价’，搞价格战，除了这个没有别的，我认为打价格战，只有死路一条”。

而药品集中采购制度，对医药行业的变革是革命性的。赢家通吃的局面下，游洪涛认为，未来中国的药厂肯定要大洗牌，药企会更加集中，大的药企越来越多，医药行业的收购、兼并、重组会不断发生。

未来估值会回归理性

游洪涛还谈到，国家推行的另一个对医药行业深远影响的制度――一致性评价制度。之所以推行该制度，在于不同药厂生产的同一种药，杂质的含量不一样，副作用有差别，临床上的安全性和有效性不同。

“药厂做药物的一致性评价的成本很高。”游洪涛透露，一个仿制药做一致性评价大概要花1000万左右，假如一个药厂有200个批文，全部要做一致性评价，要花20亿。面对如此大的成本，有些药厂便放弃了，不一定所有药物都做，集中精力做几个，这也促进了医药产业进一步集中。

在仿制药产业，告别暴利赢家通吃的时代，游洪涛很清楚地认识到，一定要转变发展思路，走创新发展道路。“再走那种路子是没有出路的，一定要做创新药，有自己原生的、独立的技术才能够发展。”游洪涛认为。

游洪涛向记者举例，在国外仿制药和创新药是二八开，仿制药销量占80%，但利润是反过来的，仿制药的整体利润只有20%，创新药的整体利润有80%。“往后，我们国家肯定会跟国际接轨，肯定是这样一个趋势”。

最近几年，华森制药也在布局创新药领域。去年3月，华森制药宣布在美国设立全资子公司――华森制药有限公司，主营药物研发、药品技术开发服务与咨询等；今年6月，华森制药与四川大学华西医院生物治疗国家重点实验室教授杨胜勇，共同出资设立成都奥睿药业有限公司，进行肿瘤、免疫1类创新药物开发等。

不过，新药研发很花钱，也不是一蹴而就的事情，公司的体量能否支撑起新药的研发？对此游洪涛称，公司会持续在创新药板块进行投入，在手上的项目进入临床后，未来不排除引入社会资本，但目前一切都还言之尚早。

目前，创新药受资本追捧，估值动辄上百倍。游洪涛认为，当前创新药的估值有一定的泡沫，但是未来一定会回归理性，泡沫破灭后必定会出现中国世界级的创新药企业。

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