华泰柏瑞上证红利ETF：当前市场的有效投资工具

华泰柏瑞上证红利ETF：当前市场的有效投资工具 更新时间：2010-10-21 6:56:06 市场热点在10月国庆长假后出现了明显的切换，以金融钢铁为代表的大盘股在沉寂了半年后，气势如虹，取代中小盘股成为新的市场热点。　　今年《中国证券报》“2009年度开放式指数型金牛基金”和《上海证券报》“2009年度金基金 指数基金奖”双料奖项的获得者——华泰柏瑞上证红利ETF正是一只以上证红利指数为跟踪标的的投资工具。据统计，在国庆后的短短6个交易日，其净值已经上涨了13.9%。　　恰逢该基金将于10月21日进行分红的权益登记，实施该基金成立以来的第4次分红。我们特地对华泰柏瑞指数投资部总监、华泰柏瑞上证红利ETF基金经理张娅进行了专访。　　上证红利ETF具有良好的投资价值　　作为国内第一批成立的五只ETF之一，上证红利ETF在风格上兼具低估值和周期类的特征，与中国宏观经济具有较高的一致性。谈起上证红利指数，张娅显得信心十足，“在未来相当一段时期内，我们将看到传统性行业与新兴行业的并行。尽管在经济结构调整的大背景下，我们更加确定地看好新兴战略性产业的长期空间，但周期性股票仍会不乏阶段性的较好投资机会，特别是在周期性股票估值被极度压低时。当然，如果从长期空间来看的话，随着近期经济数据的超预期环比启稳，保障房加快建设进程以及十二五规划的明确展开，经济触底企稳几乎已定，在这一大背景下，国家颁布的加大传统行业兼并重组的措施让我们看到，未来的周期性股票中的具有核心优势的龙头股票无疑会受益于这一过程。在我们对于新兴行业感到兴奋的同时，同样应该对这些低估的传统性周期优势股票保持关注，未来仍将有较好的投资机会，现在具有较好的安全边际。”　　这些我们也可以从以下一组数据中得到佐证：截至2010年10月14日，上证红利指数前四大权重行业分别为：金融、保险业38.62%；采掘业17.23%；金属非金属9.44%；交通运输、仓储业 8.69%。而截至2010年10月14日，上述板块仅自9月29日以来就分别上涨了12%、24%、9%、9%。上证红利指数具有良好的投资价值。　　当前逐步布局红利ETF可能是明智之举。　　浅谈ETF投资　　作为今年《中国证券报》“2009年度开放式指数型金牛基金”和《上海证券报》“2009年度金基金 指数基金奖”双料奖项的获得者，张娅对ETF投资有着自己独到的见解。谈到自己的工作，张娅却显得十分谦虚，“ETF基金投资在日常操作中并不复杂，基金经理的主要任务就是保证基金业绩与标的指数的紧密跟踪。”　　但实际上，ETF基金经理却需要有更加综合完备的素质，这不仅体现在与投资者日常的充分沟通，让投资者了解更多的ETF基金的投资方法和玩法；也体现在与ETF套利者的充分沟通，让ETF套利者更加愿意用我们的ETF去进行日内的波段套利操作。只有这样，ETF才能保持较好的流动性，传统投资者在二级市场买卖ETF的时候才会觉得很活跃很顺畅。　　更为重要的是，ETF基金经理需要不断在了解市场投资者投资行为结构的基础上，去发掘和创造更多的跟踪不同类型指数的ETF，去丰富资本市场的投资工具。　　如何选择ETF　　“选择什么样指数的ETF进行投资，对于趋势投资者而言，关键要看当前的市场风格。”张娅说。　　早在一个月前张娅与我们交流时，就曾以7月份以来的市场为例描述了ETF的挑选过程。“首先，7月份以来是一轮反弹，且不存在系统性风险，在这一大背景下，我们进一步看市场机会在哪个板块，由于房产政策的紧缩，因此传统周期性行业的投资机会暂时受到抑制，而对于新兴产业引领的市场憧憬让中小板和创业板十分受益。那么再往后看，这里我们假设一个比较完美的情形，在相当长的一段时间窗口内，房产市场保持量升价跌或者价稳，通胀持续温和，汽车市场复苏，传统性行业兼并重组加快，西部开发加快，那么必然的，高估值的中小、创业板会出现均值的向下回复，周期性优势股票会出现向上的均值恢复。这样的话，老的以周期行业为主的ETF就会出现阶段性的超额收益。以此类推。”　　“我们的市场和世间万物一样，遵循均值回复的规律，涨得过于疯狂必然会跌，跌的过度必然会涨，关键是对于之前跌的或者不涨的这些行业，我们需要进行一个辨别，是永久性进入衰退了，还是仍有机会。”　　基于上述几个对于周期性行业的分析，张娅表示，“Ａ股市场中的周期性行业为主的指数与新兴中小板企业为主的指数的轮动是必然的，因为经济转型不可能一蹴而就，未来一段时期内，传统性行业与新兴行业将会同时并行，因此，不同风格的ETF轮动现象将会持续，大家都有机会，但核心是ETF的玩家是否能够把握好轮动的转换时点。”　　最后，我们套用张娅的一句话来结束这次采访，“ETF实际上是为投资者提供了一个投资工具，如果投资者运用正确的ETF，在牛市中的收益可能不会亚于捕捉到一个牛股，是牛市里面简单有效的投资工具。”

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