华泰柏瑞基金：经济逐步企稳 通胀形势未现缓解

华泰柏瑞基金：经济逐步企稳 通胀形势未现缓解 更新时间：2010-10-26 2:03:06 　　9月宏观经济数据出炉。华泰柏瑞研究部表示，从统计数据中可以看出，保经济增长的政策正在逐步退出，国内需求继续恢复，预计经济将逐步企稳。但通胀形势仍未出现缓解，存在继续上升的可能。　　据悉，去年四季度的改革以后，华泰柏瑞进一步加强了研究对投资的配合，并已于2010年取得了一定的成效。刚刚过去的3季度华泰柏瑞旗下的主动型偏股基金收益均在20%以上，其中华泰柏瑞行业领先股票基金在晨星的286只股票型基金中第3季度排名第6。6月22日刚成立的华泰柏瑞量化先行股票到10月21日单位净值已升至1.104元。华泰柏瑞上证红利ETF则因其优异的指数跟踪能力，在国庆长假后的大盘股行情中成为市场关注的热门投资工具之一。日前，华泰柏瑞旗下首只QDII基金——华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金也已正式获批。　　2010年第三季度国内生产总值同比增长9.6%，略超市场预期。华泰柏瑞研究部表示，从趋势上看，虽然同比、环比增速延续了二季度以来的下滑态势，但是下滑幅度已经有所缓解。从季调后GDP 环比趋势增速看，三季度与二季度基本持平，表明经济环比增速已经见底企稳。工业方面，9月PMI指数53.8%，比上月上升2.1个百分点。华泰柏瑞研究部表示，该数据显示内需有所增强；外需受季节性因素影响，短期较好，但受到海外经济复苏形势不明朗等因素影响，该表现难以持续。9月逐渐扩大范围的限电使得重工业增加值出现0.8个百分点的回落，从而带动工业增加值出现小幅回落至13.3%。但随着第十二个五年计划的开始以及新项目的上马，预计未来经济形势将平稳增长。　　从投资角度来看，华泰柏瑞认为，投资总体企稳，房地产投资维持高位。统计数据显示，1-9月的固定资产投资增长较上月末小幅下降0.3个百分点，房地产开发投资同比增长36.4%，仅较上月末下降0.3个百分点。由于房地产调控政策仍在继续，房地产投资增速的下滑必然会影响投资的整体增速。但贷款发放自9月份以来明显增加，而实体经济的贷款需求比较旺盛，预计未来投资增速将会企稳或小幅回升。　　从消费角度来看，华泰柏瑞认为，消费将继续稳步增长。数据显示，9月份当月消费同比增速达18.8%，比上月提高了0.4个百分点，其中汽车消费出现明显上升。此外，假日因素也是拉动消费上升的重要原因之一。未来，汽车厂商对10月份汽车市场仍然保持乐观，预计10月份消费增速仍然较高。　　从进出口来看，华泰柏瑞指出，出口增速大幅回落。数据显示，9月中国出口同比增速为25.1％，比上月大幅回落9.3个百分点；进口同比增速为24.1％；贸易顺差168.74亿美元，为今年5月以来的最低值。9月份一般贸易再现逆差，显示国内的需求正在好转，中国经济呈现出企稳回升的迹象。随着人民币的升值预期的进一步增强，顺差可能进一步缩小。　　流动性方面，华泰柏瑞指出，9月M2、M1余额分别同比增长19.0%和20.9%，增幅较上月降低了0.2和1.0个百分点，M1与M2增速差继续收窄，显示货币活化程度继续减弱；9月外汇占款的迅速增加，使M2增速保持在一个较高的水平，未来M2增速不会大幅下降，流动性仍将较宽裕；9月人民币贷款增速18.5%，比上月下降0.1个百分点，新增人民币贷款5955亿，其中中长期贷款比例由8月的66.84%上升到75.94%，显示货币政策有放松迹象；9月新增人民币存款增速20%，较8月上升0.4个百分点，其中金融机构储蓄存款是导致存款增加较快的主要原因；9月财政存款减少2456亿，减少幅度大于往年同期，也显示出政府刺激经济的举措正在退出。　　通胀方面，华泰柏瑞指出，9月CPI再创新高，同比增长3.6%，防通胀压力大。尽管翘尾因素减少，但新涨价因素连续3个月上升，食品价格增长仍然是新涨价因素中的主要原因。根据商务部公布的价格指数，10月上旬仍然延续涨价趋势，但生猪存栏量连续4个月增加，未来生猪供应将会有所增加，未来猪肉价格不会持续快速上涨，并且蔬菜、水产品价格环比也都出现了下降，加上翘尾因素在10月份之后逐步消失，因此预计CPI高点出现在10月，而后出现回落，但CPI涨幅仍然会保持在3%以上的水平。因而从通胀水平判断，未来1 年内或存在两次加息的可能性。

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