华泰联合给予证券期货业中性评级

华泰联合：给予证券期货业“中性”评级

华泰联合：给予证券期货业“中性”评级 更新时间：2010-7-14 0:02:09 　　华泰联合证券在最新发布的研究报告中表示，从已披露上半年业绩的部分券商情况来看，证券期货业整体业绩同比下滑了24%，考虑到其中部分披露的是母公司数据，因此实际上合并报表业绩下滑幅度更大。预计证券行业2010H1净利润下滑幅度将在-30%左右。净利润的下滑幅度通常要大于营业收入的下滑幅度，券商的主要成本为人力成本，较为刚性，由此决定了净利润波动幅度大于收入波动幅度。　　报告称，考虑到09年成交金额前低后高，下半年比上半年增长了41%，而今年情况可能恰恰相反，2010年下半年将面临更大的经纪业务收入同比下滑压力；同时2010H1自营尚有浮盈缓冲，而经过了2010H1股指大跌，券商的自营浮盈基本已消耗殆尽甚至转为浮亏，由此来看，2010H2净利润将面临较上半年更大的下滑压力。报告强调部分券商已经出现亏损现象，值得警惕，维持“中性”评级。

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