华泰证券华泰证券短期上行空间或有限

华泰证券：华泰证券：短期上行空间或有限

华泰证券：华泰证券：短期上行空间或有限 更新时间：2011-4-12 11:20:33 　　上周只有三个交易日，而且利空消息颇多，国内加息，国外有日本余震、利比亚局势动荡等，但上证指数依然稳稳地站上了三千点大关。本周一指数更是上摸到了近期新高3059.57点。不过很多投资者却发现赚钱不易，个中缘由主要是板块之间分化严重，如果站错了队，很容易就是只赚指数不赚钱。我们认为，短期市场上涨空间有限，建议投资者以一季报等三大线索配置资产。

三原因导致分化

大盘在3月15日探底2850.95点后成功筑底，此后震荡上行，目前最高上升幅度已经超过200点。在这个时段内，大盘股与小盘股再次呈现势不两立的分化走势——上证50指数和创业板指数分别上涨和下跌了将近10%。这种巨大差异的背后有三点原因：

一是估值差异。银行、地产等蓝筹股估值大大低于以往平均水平，同时接近历史底部。而创业板估值高企，同时泡沫严重，上市过程中的过度包装迹象有所显露。另外从成长性看，银行股一季度业绩增幅喜人，并没有像原先预计的那么悲观；而与此相反，支持创业板高估值的高成长性却并不明显，部分公司甚至上市后就“变脸”，业绩出现下滑。

二是市场资金总体紧张。央行月月“有动作”，继续贯彻紧缩的货币政策，提准、加息接二连三。另外，虽然新股破发频频，但高速发行并未改变，大量新股发行使二级市场增量资金不足。主力对于大小盘股只能采用选一弃一的方式来运作，选择蓝筹就要放弃中小盘股票，反之亦然。

三是一些个股原先具备独特概念，因为“物以稀为贵”，尚可吸引游资关注，维持高估值，但随着市场扩容，创业板个股迅速增加，新三板也呼之欲出，同类公司不断增加，使得其稀缺性大大降低，如果没有业绩支撑，对资金的吸引力自然降低，估值下滑难以避免。

短期向上空间有限

4月份央行再次提高了利率，央行的后续动作值得进一步关注。按最近的规律来看，预计在5月之后或可能提高准备金率。因此，近期对相关方面的利空不必过于担忧。但从市场自身情况看，3000点之后何去何从，能否继续拓展空间主要还得看权重股的表现。我们认为，只有依靠银行、地产等权重股发力上涨，并且保持较高的成交量，大盘才可能向3186点冲击。

但是，市场资金紧张使得主力只能采取轮炒的模式。目前来看，银行、地产、水泥、煤炭和钢铁都有过一番炒作，短期内能否二度发力，再开始新一轮有力的拉升令人怀疑。另外，市场成交量并不配合，上周连续上涨时量能反而有所降低。所以我们预计短期大盘上行空间有限，上冲3186点不会一蹴而就，而且不排除出现较大幅度震荡的可能。投资者在操作中不可过于乐观，对一些涨幅较大的品种可以逢高减仓。

三大思路选择股票

时间已经进入二季度，对于中短线的市场操作策略，可以依据三条思路来进行选择：

一是关注一季报带来的投资机会。上市公司一季报将在本月内公布完毕。我们预计，一季报高增长的行业有电子元器件、有色金属、银行、饮料、商业零售、水泥等行业。建议中线投资者可逢低关注一季度业绩良好，但同时市场表现较弱的商业、医药和饮料等板块，等待其二季度的估值修复行情。

二是建议激进型投资者短线关注中小市值板块中的电子元器件个股。这些个股前期调整幅度较大，而且今年的业绩也将有较高增速。不过目前来看，创业板指数虽然在跌破1000点后出现反弹，但走势尚未企稳，大举介入的时间尚未到来，操作中仍需谨慎。

三是稳健型投资者可以在震荡市中继续关注增长确定性高的公司。这类公司的高成长性可以让中线投资者不必太关注大盘涨跌，可以放心持有。

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