两市重回万亿成交量近200亿北向资金抢筹机构布局逻辑如何演绎？

美国大选不确定性逐渐消除，A股大涨。

11月9日，上证指数收盘涨1.86%，报3373.73点；深证成指涨2.19%，报14141.15点，盘中创出逾5年新高；创业板指涨2.96%，报2814点，创3个月新高。

时隔两个月，两市成交额再度突破万亿，达10835亿元；北向资金净流入196.98亿元，创年内新高。

当天，半导体、5G概念股、券商、海运板块等表现强势。市场演绎“拜登交易”逻辑，此前美国打压的科技股大幅上行，比如芯片板块掀起涨停潮。

事实上，部分基金三季度已开始布局新能源等受益拜登当选的板块，美国大选落地会否强化相应的布局逻辑？基金经理如何看后市？如何调整仓位应对？

调仓分歧

招商基金认为，11月9日市场大涨与周末美国大选结果初步落地、市场预期中美关系有望出现缓和有关，北向资金净流入成为主要的买入力量。

“美国大选的结果刺激了半导体、航运、有色等板块的走强，同时证券等行业也因为市场牛市的预期受到市场的追捧。前期比较热闹的新能源车板块相对较弱，也反映出市场板块轮动的节奏。”私募排排网未来星基金经理夏风光指出。

不过在市场躁动的同时，机构操作却出现了分歧。

部分机构选择了加仓。

“在之前，我们逐步地把仓位加到了四成，今天也跟随市场加上了一成仓位，总仓位在50%。”11月9日，上德谷投资董事长赵立松表示。

赵立松进一步表示，当天反弹的主要动力还是源自于超跌和科技股的反弹，所以把超跌股和科技股布局作为本次反弹参与的重点。“后市我觉得有机会产生一波反弹行情，但这波行情取决于市场参与程度。”

但与此同时，也有部分机构在减仓。

“今天的放量上攻，的确诱人。以半导体为领头的科技股猛涨。不过，在上涨时我们减轻了仓位。”泉泓私募基金总经理李科杰表示。“今天能如此放量人气将再旺。只是年底是否具备一波大行情，还要再观察。”

也有机构持仓基本不动。

“我们偏向于对一些中国最优秀的资产保持长期持有策略，比如像互联网龙头、高端白酒龙头等企业。至于加仓，在前期我们有一些新的资金，还是会在这两个板块里面去持续加仓。”格雷投资总经理张可兴说。

“对A股来说，如果拜登当选基本落地的话，前期资金扎堆进入的板块，比如新能源等，反而可能会有短期风险，因为一般资金都是提前去埋伏和布局。”张可兴表示，后市继续看好互联网和高端消费的龙头股。

一位基金经理也对新能源行业表达了类似的观点，其表示，三季度前已进入，但近期涨幅过大，需要谨防回落风险，“从中长期来看仍然看好新能源行业，但目前估值比较高，此时并不适合再进入。”

后市看法各异

对于后市选股，机构看法各异。

招商基金指出，在海外风险缓释、外资回流及国内经济复苏持续的背景下，整体指数仍有一定上行空间。海外，拜登胜出和分立两院的情形对于美股或是短多长空，但相较于特朗普主张的“美国优先”，拜登或致力于重建美国在全球的领导地位并减缓贸易战，利好新兴市场。

招商基金表示，国内方面，政策面进入空窗期，预计在出口产业链保持强劲、地产竣工端有望提速的情况下，国内经济修复仍有惯性。招商基金将继续关注宏观经济深度复苏、景气度改善的可选消费的补涨机会；以及拜登上台后，中美关系有望重回传统竞合关系的背景下，部分科技产业链的估值修复行情。

事实上，对于科技股的乐观情绪，在机构中较为普遍。

龙赢富泽资产总经理童第轶表示，“美国大选结果落地带来全国不确定性骤降，市场风险偏好明显上升。再考虑到年底迎来业绩真空期，科技股往往弹性更大，我认为随着外围环境的稳定，当前趋势有望延续。”

富荣基金权益投资部总监邓宇翔也认为，“中长期维度无论谁当选新一届美国总统其遏制中国崛起的策略不会有实质性变化，但短期由于美国大选所倒逼的美国政府对国内科技公司制裁力度的升级有望边际缓解。”

也有基金经理认为，美国大选落定，A股顺周期风格将进一步强化。

融通基金逆向策略基金经理刘安坤认为，美国总统选举或已成为定局，A股市场情绪短期受到提振，顺周期风格继续扩散，受益于出口数据超预期，出口链相关企业将继续强势。

“接下来，市场将重点关注拜登短期将要做的两个事：一是防疫，二是经济复苏。对A股而言，前者会拉动医疗板块的口罩、检测仪器等防疫物资品种的海外需求，后者将强化其对中国出口的拉动。”

展望A股后市，刘安坤判断，市场情绪短期受到提振，顺周期风格继续扩散。周末发布的10月贸易数据显示，10月中国出口2371.8亿美元，增速11.4%，好于预期。其中家具、机电产品、通用机械维持高增速，对美国、日本的增速继续提升，反映出海外供需缺口依然高企，预计未来将继续拉动国内出口高增长，下一步继续观察海外疫情反弹对其需求的冲击程度。

夏风光也表示，“我们预期在年底前市场会保持一个较好的运行态势。对于顺周期板块可以给予一定的跟踪关注。”

不过，也有基金经理表示，美国大选对A股走向影响不大，还是要“以我为主”做好投资。

信普资产投资总监毛君岳表示，“美国无论谁当选总统，对华策略大方向大同小异，北上资金也是短期行为，决定不了A股的走向。所以‘拜登逻辑’不会有持续性。拜登的当选，可能会对科技股新能源股有助推作用，但短期市场究竟会如何演绎，个人投资者很难把握，所以对后市，我们还是持谨慎态度。”

方信财富基金经理郝心明认为，“决定A股行情主因在国内，美国大选是外因有影响但不决定A股走势，主因和外因均有利的行业将成为热点被催化，如新能源已经提前反应，当事情已经明朗就是利好兑现的时候，投资炒的是预期。我觉得还是要‘以我为主’，从十四五规划为基础进行布局。”

而对于后续的投资操作，基金经理们则从长期和短期都给出了各自的建议。

展望未来半年的投资策略，海富通基金经理范庭芳指出，首先还是会继续坚持“科技+消费”的赛道，选择景气度强、基本面好的个股。具体来说，从中短期角度看，接下来可能会更关注一些受疫情影响较大、复苏较为明显的细分行业，如传统消费等；另外从中长期看，还是会剔除疫情的因素，选择长期景气度向上的行业，如原料药等。

优美利投资董事长贺金龙则建议，随着外围消息面的落地，不确定因素也逐渐消除，市场相对来说会变得更加健康明朗，投资者可在后市中观察量能变化，去随时加仓或冲高减仓，最重要的是根据自己目前的持仓情况来把握，仓位重即可适当做T来降低仓位。

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