新三板转板制度落地带来投资新机会

中国证监会6月3日发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，符合条件的新三板精选层挂牌公司，连续挂牌一年以上可申请转板到科创板或创业板上市。这不仅打通了中小企业成长壮大的上升通道，加强多层次资本市场的有机联系，增强金融服务实体经济能力，还给投资者带来新的投资机会。

在原有创新层与基础层的基础上，新三板改革新设立了精选层。精选层定位于承载财务状况良好或创新能力较强、市场认可度较高、完成公开发行，具有较高公众化水平的优质企业，匹配与其股权结构相适应的交易和投资者适当性制度。新三板精选层挂牌企业将“优中选优”，培育成为沪深交易所上市公司的后备力量。市场人士称，精选层在交易规则、流动性、公司监管等方面与交易所市场趋同，挂牌公司经过新三板市场公开披露信息和规范治理，再转板进入交易所市场，预期更明确、风险更可控。

转板制度的落地，既有助于增强中小企业长期稳定发展的信心，也将有效激活新三板市场。截至6月2日，已受理47家企业公开发行股票并在新三板精选层挂牌的申请，并向其中36家企业出具了问询意见；新三板首届挂牌委定于6月10日审议2家公司精选层挂牌申请，有望诞生进入精选层的首批企业；市场合格投资者已超100万户，多家公募基金向证监会申请设立新三板基金产品。就在新三板转板制度落地的当天，华夏、南方、富国、汇添富、招商、万家等基金公司申报的可投新三板公募基金拿到批文，成为首批参与新三板精选层投资的公募产品。

南微医学、久日新材、江苏北人、天准科技等原先在新三板挂牌公司，现已在科创板成功上市。其中，南微医学2019年净利润增长57.55%，发行价52.45元，最新股价突破了200元。新三板公司登陆创业板展现的成长性以及赚钱效应，吸引了投资者对新三板精选层的关注。转板机制的建立，为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务，给新三板企业寻求上市增添了选择途径。

新三板原有的投资者门槛是500万元，改革后的精选层投资者门槛为100万元，为更多个人投资者提供了投资便利。按新三板精选层打新股的规则，网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售，按照其有效申购数量和本次股票发行总量计算获得配售股票的数量，较大程度上实现“申者有其股”，提升投资者申购效率和获配范围。这意味着新三板打新股中签率将远高于A股打新股，100%中签也不是没有可能，将吸引投资者积极参与。

当然，投资者应该看到新三板的投资风险大于现有A股市场。特别是个人投资者，对新三板挂牌公司的价值判断与风险辨别具有难度。新三板基金的获批，有望满足广大个人投资者的投资需求。据透露，在投资范围和比例上，新三板基金在产品封闭期投向新三板精选层企业的比例不超过20%，开放期投资比例不高于15%，其他持股仓位仍可以投向主板、科创板、中小板及创业板等股票。换言之，通过新三板基金间接参与，投资者能够更好地均衡市场风险，分享包括新三板在内的不同板块的投资收益。

Vipr

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