乳业迎新一轮成长机会！

在外洋疫情扩散激发的进口替代效应下，一季度不少国产奶粉实现两位数增长，随着财产链可连续的转型进级，行业发展空间依旧较大年夜。

展望后市，产品进级和品类扩张是标的目的。目前我国乳品的成长阶段和日本1980年-1990年相近，在此阶段，跳动财经，明治和养乐多等日本乳企加大年夜高附加值产品的推出，布局健康食品范畴，并加速开拓国际市场。日本奶价由乳企和政府指定生鲜乳生产集体协商，上游议价能力强；我国乳企盈利能力强于日本同行，预计产品进级后将进一步提高。

从行业层面看，近年来随着居平易近生活水平的提高以及冷链举措措施的成长，鲜奶以“新鲜”和营养价值，慢慢提升了消费者渗透率。鲜奶市场增长靓丽，根据欧睿口径，15-19年鲜奶贩卖额同比增长别离为6.13%、8.22%、9.71%、10.67%、11.56%，持续5年连续增长并迈入双位数增长阶段。

据内蒙古日报，本年的两会，跳动外汇，经济有序恢复成长是重点议题。在乳业行业，随着中国乳业财产园扶植的连续推进，中国乳业迎来了新一轮成长机会。天下人大年夜代表、中粮集团总裁于旭波以为，成立中国乳业财产园，有助于引发传统财产高质量成长和中国乳业转型进级。

具体到A股上，疫情对贩卖的短期影响有限，中长期不改结构性增长态势。未来几年随着乳品品类多样化、行业集中度将上升、巴氏奶渗透加速，看好品类扩张的乳品龙头以及低温鲜奶市场。

而与发达国度相比，人均消费量尚有较大年夜提升空间。按欧睿国际口径，2019年中国乳品人均消费量为22.8千克，约为美国、韩国、日本的1/4、1/2、3/5，未来尚有发展空间。日本的液态奶人均消费量是中国的1.6 倍，差距相对较少，但干乳品是中国的7.9 倍，预示中国市场干乳品的发展空间较大年夜。

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