今年人民币升值空间将有多大

今年人民币升值空间将有多大 更新时间：2011-1-18 8:22:15 　　在全球经济“再平衡”等因素的影响下，今年人民币升值压力有所加大。根据多种角度的测算，今年人民币实际升值压力为7.8％。

“再平衡”压力下，人民币升值压力加大

本轮国际金融危机期间，美国提出世界经济“再平衡”主张，力求减少欧美贸易逆差和新兴经济体贸易顺差。但危机后，欧美贸易逆差继续扩大，而中国贸易顺差有所回升。危机后贸易“不平衡”问题更加突出，人民币面临着很大的升值压力。

除了全球经济增长外，影响出口的因素还包括各国政治形势、政策倾向、金融环境、贸易格局等多个方面。金融危机后发达经济体经济复苏缓慢，投资和消费增长乏力，各国不惜以邻为壑、纷纷将内部矛盾外部化，通过各种方式增加出口以促进经济增长。

目前在外汇储备、贸易差额、劳动力市场、房地产市场和经济增长这五个方面，中国与主要发达国家存在鲜明的对比。在这一大背景下，人民币问题再次成为全球经济再平衡的焦点。

1、中国外汇储备相当于全球的29％，约为发达国家总和的84％。

近年来中国外汇储备迅猛增长，截至去年9月底达到26483亿美元，比上年增加3757亿美元，比年初增加2492亿美元。十年来，中国外汇储备增长16.5倍，年均增长32.4％。截至去年上半年，中国外汇储备相当于全球外汇储备的29.1％，相当于发达国家的83.9％，相当于新兴经济体和发展国家的44.7％。

2、美国贸易逆差与中国贸易顺差同时回升。

金融危机后，随着经济缓慢复苏，美国进口迅速增加，贸易逆差快速扩大。2010年6月，美国贸易逆差迅速扩大到498亿美元，比最低谷的2009年2月增加234亿美元，增长88.8％；同期美国商品贸易逆差扩大到622亿美元，增长69.6％。

与此相反的是，中国贸易顺差快速回升。2010年7月，中国贸易顺差快速恢复到287亿美元，虽比2008年11月、12月和2009年1月接近400亿美元的顺差有所减少，但超过2007年下半年经济增长高峰时的水平。

3、三大发达经济体失业率居高不下，中国局部出现“用工荒”。

危机后美国、日本和欧元区三大经济体经济复苏缓慢，失业率居高不下。美国去年9月失业率仍高居9.6％，虽比2009年四季度10％有所回落，但去年前9个月一直徘徊于9.5％到9.7％之间；欧元区失业率去年9月达到10.1％，连续6个月保持10％后再次出现上升；日本去年9月失业率为5.1％，与上月持平，比7月高0.1个百分点。

与三大经济体失业率居高不下形成鲜明对比，中国局部出现“用工荒”，刘易斯拐点来临，最低工资标准普遍大幅上调。到去年9月底，全国除重庆还没有上调最低工资标准外，其余省市均作了上调。

4、美国房地产依旧萧条，中国房地产坚挺。

美国房地产市场已经见底但仍处低位徘徊。2005年6月美国房地产市场繁荣到达顶峰，全美住宅建筑商协会/富国银行住房市场指数达到72.0，次贷危机发生后，美国房地产市场一片萧条，到2009年1月，这一指数仅为8.0，下跌88.9％；今年10月，这一指数回升到16.0，比萧条低谷时上涨100％，但仍比2005年6月繁荣时下降77.8％。

与美国房地产市场形成鲜明对比，中国房地产市场去年二季度以来一片兴旺。如果将2005年6月新建住宅价格指数定为72.0％，2010年9月这一指数为104.7％，比2005年6月上涨45.4％。为遏制自2009年二季度以来的商品房价格快速上涨势头，2009年12月政府取消了金融危机时采取的一系列刺激政策，还在2010年4月和10月采取了多项政策措施，但商品房价格依然坚挺，调控效果不明显。

5、美国经济缓慢复苏，中国经济恢复快速增长。

在四万亿投资计划等一揽子政策刺激下，中国经济快速回升，2009年三季度GDP同比增长率回升到9.5％，四季度回升到12.1％，2010年前三季度GDP增长10.6％，大幅高于上年同期。

美国经济受金融危机冲严重冲击，2008年三季度起连续6个季度GDP同比下降，之后，自2009年四季度起，GDP同比转为增长0.2％，2010年前三个季度，GDP当季同比增长分别为2.4％、3.0％和4.6％，虽恢复较快，但仍不足以降低目前居高不下的失业率。

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