亚洲股票似乎颇具吸引力

“随着新冠肺炎疫情导致全球经济陷入衰退，预计2020年下半年市场将继续波动。经历近期的抛售潮后，亚洲股票的价格似乎颇具吸引力。”安本标准投资管理多元资产解决方案部投资董事罗勋近日对中国经济时报记者表示。

罗勋看好中国内地、中国台湾和韩国股市，“这些市场在遏制新冠肺炎疫情方面的表现较为优秀，在消费和科技领域的结构性增长前景理想。”

面对短期市场挑战，投资者应当如何把握策略呢？罗勋表示，可侧重于三大投资策略：动态式的资产分配、多元化部署非传统投资、伺机把握市场错配的机会。投资者要灵活地将投资侧重点转向防御性资产，把握机会吸纳估值偏低的资产，保障投资组合免受大幅回调的拖累，同时能捕捉上行的获利空间。

展望2020年下半年，随着各主要经济体央行增加流动性及出台货币支持措施，罗勋认为，信用债券市场仍具有一定的投资潜力。

经济停摆对全球经济增长造成影响，导致2020年第一季度的违约预期上升，息差则走阔。罗勋认为，央行的支持规模使经风险调整后的回报率颇具吸引力。若全球经济开始复苏，则有可能实现资本升值和收益增值。虽然投资者难以掌握企业短期盈利，但鉴于全球各主要经济体在遏制疫情上有所进展，对股票回报的预期在逐渐改善。长期而言，随着各国告别经济衰退，那些被严重抛售的行业中的优质公司将迎来最大的反弹。

在罗勋看来，周期性板块如金融、材料、工业和非必需消费品等，在经济衰退开始时的回调幅度最大，但其后复苏的强度远胜防御型板块，如日用消费品、医疗保健和公用事业。投资者应该拨开短期的迷雾，寻找具有较长结构性投资期限的投资机遇。随着个别板块的估值开始出现差异，投资者可通过调整投资组合来寻求最佳收益。经历近期的抛售潮后，亚洲股票的价格似乎颇具吸引力。

“投资者应加强多元化投资。”罗勋对记者表示，当利率、股息和租金收益率明显升高，股票和债券市场将无法提供像过去一样可观的收入和资本增长。投资者面对的是结构性增长放缓的市场，债券收益率跌至历史纪录最低位，企业难以维持较高的盈利增长。在疫情高峰期间，投资者纷纷沽货套现，导致股票和债券市场双双急挫，显示这种相关性趋势正在削弱传统多元资产组合的分散效益。

为了获得多元化效益，投资者应考虑投资配置在非传统资产类别。上市投资信托基金提供了一系列投资渠道，包括基础设施、专业信贷、融资租赁、私募股权及其他资产。罗勋表示，这类资产的收入增长动力有别于传统股票和债券，能提供经常性收入流，并且不易受到宏观经济形势的直接影响。例如基础设施收入通常是固定性质，且与通胀挂钩，因此相对保持稳定。由于非传统资产覆盖范围广泛，需要投资者对其有深刻了解，才能作出明智的主动型投资决定。

与此同时，罗勋看好流媒体服务公司的前景。虽然疫情导致经济衰退，但音乐流媒体的消费保持增长，提供稳定的现金流，这足以成为未来增长的催化剂。社会住房等板块也值得留意。“持有现金的投资者可以利用市场波动性，在下半年寻求投资回报机会。投资者可部署收入流持久且与全球经济状况相关性不大的另类资产类别。在下半年的动荡市况中，将有助于加强投资组合的抗跌性。”

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