中国平安陈德贤：今年股票相对吸引力更强

虽然大部分资产配置于固定收益类项目，但由于总资产盘子大，中国平安在资本市场的话语权依然不容小觑，“一举一动”都被视为风向标。中国平安首席投资官陈德贤近日在接受上证报专访时透露，从股债、全球、历史等三个“比较”维度来看，今年股票的相对吸引力更强。

不过，权益配置策略未变，中国平安依然坚持长期投资、价值投资、逆周期操作、集中持股，偏好高分红、低估值大盘股，争取增加能够以权益法计入报表的优质蓝筹股的配置比例。

他解释说，采取权益法策略，可以在一定程度上降低保险公司的财务波动，持有期内的收益将不受二级市场所投公司的股价波动所影响。“在这过程中，我们持续关注国企混改的投资机会，但因涉及权益法入账，需要一个谈判过程。”

当然，从不同产品账户的特点及不同投资经理的风格偏好来看，中国平安也会关注一些交易性机会。他透露，“在合适的时机，也会做波段操作，但一年也就一两次。今年以来，已经做过一次波段操作，一些个股股价的疯狂涨势已经完全脱离了基本面。”

除自身精选优质上市公司之外，陈德贤透露，中国平安同时会以MOM、FOF的形式，优选市场上优秀的明星基金和基金管理人，委托外部力量提升收益。此外，还会发挥A股和港股两个市场的分散效应。

市场虽然更关注股票投资策略，但债券等固定收益类资产才是保险公司的配置大头。在低利率及信用风险仍存的环境下，中国平安作为债券投资大户，又有哪些应对措施？

他说，主要是拉长固收资产久期。“截至目前，我们长债持仓充足，持有的15年期以上国债、铁道债超过9000亿元，考虑免税后的收益在5%以上，都以高信用评级为主。此外，截至目前，我们持有的债权型金融资产保持‘零’违约记录，99%的产品的外部评级为AAA+，另有1%的评级为AA+。”

在谈到此次疫情对投资的影响时，他直言，公司没有因疫情而特别调整大类资产配置策略。“我们认为，疫情对经济的冲击是阶段性的、短暂的。上半年会有冲击，但预计下半年将大幅恢复增长，经济高质量发展的长期趋势不会改变。”

同时，中国平安也会积极关注新型投资品种。以地产为例，除了传统型不动产，公司还将投资新型不动产，比如，探索公租房、工业园、康养地产、办公综合体、商业、冷链及物流等地产的投资机会。在参与方式上，可以综合利用物权、股权和创新型金融产品等多种方式。这些地产项目的久期较长、回报率较高，符合保险资金的资产配置需求。

股票投资坚持高分红和权益法入账、固收资产坚持拉长久期――正是以上这些投资策略，给中国平安带来了持续稳定的收益。2019年，中国平安的投资收益金额创历史新高。其中，NII为1441亿元，总投资收益为1913亿元，CII为1998亿元。

陈德贤补充的另一组核心数据是：自上市以来，中国平安NII按金额算的年均复合增速超过20%，超越其资产规模增速；而在过去7年间，其NII占CII的比例超过95%，较上一个7年有超过40个百分点的提升，因此，其CII的波动率也从7年前的9%下降至2%。

以上两组数据，意味着中国平安投资收益的稳定性和可预见性极大增强，并显著降低了对其财务报表的冲击。

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