交行计划两地再融资420亿财政部将参与配股力保大股东地位

交行计划两地再融资420亿财政部将参与配股力保大股东地位

交行计划两地再融资420亿财政部将参与配股力保大股东地位 更新时间：2010-2-28 0:15:47 　　交行计划两地再融资420亿财政部将参与配股力保大股东地位

本报记者 胡金华 上海报道

农历新年刚过完，交通银行的再融资计划却已箭在弦上。

2月23日，交行正式对外公布董事会决议称，将同时在A股和H股市场进行配股融资，筹集金额不超过420亿元，用以补充公司资本金。《华夏时报》记者了解到，其再融资方案的内容是，交行将按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，以当前交行总股本489.94亿股计算，共计可配发股份数量不超过73.49亿股。其中，A股不超过38.89亿股，H股不超过34.59亿股，A股配股采用代销方式，H股配股采用包销方式。

“交行在新年伊始出炉该融资方案，应该跟大股东财政部以及汇丰控股都有过充分的沟通，汇丰参与此次配股应是确信无疑的，我们预计财政部也将参与配股计划，至于具体的配股比例应该要等4月20日交行举行今年第一次临时股东大会和类别股东会议后，才能最终确定。”2月24日，海通证券一位银行业分析师受访时分析。

2月25日，本报记者也从接近财政部的相关人士处获悉，财政部有意参与交行的此次配股，尽管目前作为大股东的财政部对于国有银行再融资持不同看法，而且已经面临较大的赤字压力，但为保国有控股，未来也会考虑拿钱参与增资配售。

两地融资420亿

记者了解到，在交行尚未正式发出公告前，市场早已对于交行的再融资计划有所预期，由于交行采用配股方式进行增资扩股，对于交行目前股价并不形成太大的压力，因此其A股和H股在公告发布的当日和次日均收涨。

“交行于2007年5月进行了A股IPO，此后未进行过股权融资，去年和前年，交行资产规模扩张较快，分别达到了20%和35%以上，目前其核心资本充足率可能已不足8%，资本充足率略高于12%，核心资本已接近银监会要求7%的标准。交行只有通过这一配股方案才可以缓解其资本压力。以交行出具的融资方案不超过420亿元规模计算，并且考虑财政部全部参与配股，则A股将融资约222亿元，H股将融资约198亿元。”2月24日，国信证券一位分析师表示。

根据交行2009年三季报，其在去年三季度末的资本充足率为12.52%，核心资本充足率8.08%，在上市银行中处于中等位置。对此，东方证券银行业研究员金麟表示，若以至多募集资金420亿元计算，可提高该行核心资本充足率约2.5个百分点，可以支撑交行未来2-3年的发展需要。

不过，值得关注的是，由于交行在两地市场采用不同的配股方式，市场更为关心谁将成为两市的承销商。在H股，交行称采用包销方式进行配股，而在A股市场则是采用代销方式。

“对于交行而言，在H股采用包销方式，意味着不超过34.59亿股的股票将被获得承销资格的投行收入囊中，H股配股融资并不对交行构成压力，反而是获得承销资格的投行有机会获得更多的利润；而在A股市场，采用代销方式，国内的券商机构也将争相获得这一块肥肉，财政部参与配股几乎是可以确定的，那么代销风险也将被降低到最小化。”2月25日，上海一家大型本土券商机构负责人坦言。

据此前港媒报道，2月24日，交行已经邀请中外资投行和券商参加在上海举行的甄选推荐会，并且该报道进一步指出，在香港，汇丰旗下的汇丰环球银行和交银旗下的交银国际，将有很大机会获得交行在H股配股计划的承销商资格。另有坊间消息称，内地海通证券也有望获得交行A股配股的承销资格。不过记者在2月25日致电交行进行求证时，交行并未就此回复，其投资者关系部相关人士表示，最终的承销商资格将在今年第一次临时股东大会后正式对外公布。

财政部力保大股东地位

对于交行此次的配股融资，记者也获悉，其第二大股东汇丰控股已向交行董事会表示，希望完成集资后所持有的交行权益不少于目前19.15%的水平。

“这也意味着，财政部作为第一大股东，如要保持现在26.48%的股份不被过度稀释，也必须紧随汇丰参与到交行的配股中去，不过具体的参与配股比例则要视财政部的预算状况决定。”2月26日，一位银行业市场人士分析。

根据交行2009年三季报显示，财政部持有交行129.75亿股，占总股本26.48%；汇丰控股合计持股占交行总股本的19.15%；社保基金持股11.34%。而根据现行政策规定，单一外资股东在中资银行的持股比例不得超过20%，汇丰控股一时无可突破，但和财政部的持股差距已然不大。

“交行公告的融资规模为不高于420亿元，以最高融资规模计算，财政部全部参与配股，在10配1.5股的情况下，其配股价格约为交行目前两市股价的70%和80%左右；而从摊薄程度考虑，如果不考虑机会成本，财政部从完全不参与到全额参与，其股权被摊薄比例最高为13%；如果考虑机会成本，则实际最高被摊薄比例仅为3.8%，但参与配股比例低于30%时，H股配股价格已超出市场价，这一价格将不会被财政部接受，因此财政部参与配股的比例必不会低于30%。”前述国信证券的分析师称。

这位分析师也表示，财政部若参与一半的配股时，在考虑机会成本和不考虑机会成本两种情形下，其被摊薄比例分别为6.5%和2.6%，而在财政预算不足的情况下，这种摊薄比例也应该可以被财政部接受，而参与配股比例越高，则股权被稀释的比例越低。

不过，市场另有分析师表示，与其他国有大行相比，交行的国有股持股比例仍有很大的提升空间，在工行的前十大股东中，中央汇金与财政部的合计持股超过70%，而中央汇金持有中国银行股权的比例为67.53%，建行持股57.09%，财政部和社保基金共计持有交行的股权只有37.82%。

“不过，无论是参与配股或是未来的增资计划，财政部的资金都不太可能一步到位。”这位分析师也表示。

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