交运行业：密切关注成长性和人民币升值

交运行业：密切关注成长性和人民币升值 更新时间：2010-5-11 23:59:47 　　核心观点：　　运输需求加速、航空受益最大。在全球经济恢复，中国经济加速支持下，航空行业领先交通运输行业率先全面恢复，水上运输也出现需求全面恢复、运输价格稳健上升的良好趋势。　　需求大增、人民币升值---南方航空最受益。2010年，中国航空需求高速恢复增长，支持旅客运输和航空货物运输量快速上升，价格也保持上升侵蚀，而人民币上升的预期对于具有最大外币负债的“南方航空”公司支持最大，人民币每上升1%，公司每股收益将增加0.04元，2010年如果人民币上升3%或者5%，公司每股收益将增加0.12元--0.20元。　　石油进口加速---长航油运潜力大。在中国经济上升支持下，石油类产品运输数量快速增长，同时全球石油类产品运输价格已经进入上升轨道，2010年1-4月国际原油运输价格比较2009年全年平均水平上升了68%，公司收入和利润水平将进入高速上升的恢复轨道，对单纯经营水上石油类产品运输和具有巨大船舶增长潜力的“长航油运”支持最大。　　特别空中服务---中信海直。经济发展刺激中国海上直升飞机业务快速发展，海洋勘测、海洋运输、海洋救援等业务将大幅度增长，公司海洋业务全面恢复上升，内地业务全面扩展，北京天津业务成为公司业务新的增长点，同时海外业务也全面启动，长期发展潜力比较大，公司具有比较大的长期增长的空间。　　主要风险因素。宏观经济好转、货币政策变化和股票发行上市的节奏导致股票市场系统波动超过我们的预期，并给投资组合的公司带来更大的供求压力，从而对我们对投资组合中公司的价格带来负面影响。

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