央行下调MLF利率10个基点专家称降息周期有望延续

继2月初下调7天期和14天期逆回购操作利率后，中期借贷便利操作利率在市场预期内出现下调。

2月17日，2020年2月17日，央行发布公告，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2020年2月17日人民银行开展了2000亿元中期借贷便利操作和1000亿元7天期逆回购操作。其中，1年期MLF中标利率为3.15%，较上期下降10个基点。这是2019年11月以来MLF利率第二次下调。

中国民生银行首席研究员温彬表示，从短期看，有助于提高企业应对疫情影响的能力；从中长期看，有利于增强市场信心，确保全年经济增长目标的实现。目前，金融市场流动性充足，货币市场和债券市场利率下行，用MLF置换部分到期逆回购，一方面可以拉长资金投放的期限，稳定市场预期；另一方面下调利率，为LPR利率下降打开空间。

温彬预计，2月20日新一期LPR利率报价，1年期和5年期以上两个品种利率均下调10个bp，分别为4.05%和4.7%。

展望未来，东方金诚首席宏观分析师王青认为，降息周期有望延续，后期MLF仍存在下调空间。本次疫情对中国宏观经济的影响可从两个方面理解：首先，这是一次短期冲击，不会改变经济的中长期走势，且影响程度可控。这意味着当前稳健灵活的货币政策基调不会转向大幅度宽松，引发“大水漫灌”。其次，本次疫情将加大年内稳增长需求，货币政策将延续此前的边际宽松方向，并有望适度加大逆周期调节力度。2020年是“十年GDP翻一番”目标的收官之年，据测算，今年GDP增速需要达到5.7%左右才能达到上述目标。综合考虑当前国内外经济运行环境，以及疫情可能下拉今年GDP增速0.2至0.3个百分点，我们认为2020年宏观政策将进一步在稳增长方向发力，其中货币政策中的降息周期有望延续，未来MLF利率还存在30个基点左右的下调空间，全年降息幅度将达40个基点左右。

王青指出，这一降息幅度较2019年的5个基点的政策性降息明显加大，但与中国历次降息周期及近期美联储等海外央行降息幅度相比，仍属温和水平。在金融严监管背景下，国内宏观杠杆率、资产泡沫不会因此而出现失控风险。

温彬表示，下阶段，货币政策仍将保持灵活适度，加大逆周期调控力度，随着通胀涨幅回落，降准和降息仍有空间，在保持流动性合理充裕的情况下，进一步畅通货币政策传导机制，切实降低实体经济融资成本。

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