央行：合理把握信贷投放节奏 继续适度宽松货币政策

央行：合理把握信贷投放节奏 继续适度宽松货币政策 更新时间：2010-1-21 14:57:54 　　新华网快讯：中国人民银行称，2010年要合理把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡性，防止季节之间、月度之间异常波动。　　新华网快讯：中国人民银行称，将继续实施适度宽松的货币政策，积极引导金融机构均衡放贷，进一步优化信贷结构。　　---------------------------------------　　一年央票再涨 央行属意市场化回笼手段　　昨天，一年央行票据发行利率再升8个基点，两周内累计升幅达16个基点，进一步缩小一、二级市场间利差。而一年央票利率急升，表明央行仍倾向于以市场化手段回笼流动性，对市场影响中性。　　经过上周的急升后，在周二公开市场上，一年央行票据利率再升8个基点，至1.9264%.　　对此一些接受采访的业内人士认为，一年央行票据的急升对市场并非负面。这恰恰表明，在货币政策微调时期，央行正在急于恢复一年以上常规操作工具的资金回笼功能，倾向于以市场化的手段控制，而非依赖准备金率。　　此前，市场对本周一年央票利率上升虽仍有预期，但是8个基点的上升还是有些出人意料。但是，值得关注的是，昨天的发行结果并未推动二级市场利率上升，反而激发了银行等重量级机构的入市动力，造成央票二级市场利率稳中有降。　　当天交易结果显示，剩余期限在8个月至10个月间的央票利率成交最为活跃，利率则略降至1.84%至1.85%之间；三个月央票则下降2个基点，至1.36%，与一级市场接轨。　　“从下午开始，机构买盘明显增加，其中银行的表现最为踊跃”，据一位中介机构交易员表示，当天不少银行增加了一年以上债券的购买力度。但是由于机构对一年央票惜售，不少银行转而购买一年至三年间的金融债。　　数据显示，经过两周的快速上升，加之二级市场利率的小幅下移，目前，一年央票的一、二级市场间的倒挂缺口，已从上周的30个基点降至13个基点。　　一位国有银行的研究人士表示，信贷投放力度的放缓应是近期银行加大债券配置的重要因素。随着一、二市场之间利差的缩小，未来一年央票发行量将逐步放大。而一年央票资金回笼功能恢复得越快，未来使用准备金率的可能性也会越低。　　专家：国内经济全面复苏 二季度进入加息通道　　在全球金融危机袭击下，世界各国的经济出现普遍衰退。在过去的一年，中国经济逐渐走强，欧美国家也开始复苏。进入2010年，投资者将如何把握2010年的投资形势？影响投资形势的因素会有哪些？暨南大学经济学院金融系副主任姜永宏教授做客新快报管理沙龙，为广大投资者研判2010年的投资形势。　　二季度进入加息通道　　2009年，在政府实行四万亿投资的刺激下，中国经济在金融危机中率先复苏，经济增长率成功保八。姜永宏教授认为，2010年中国经济将全面复苏，经济增长率有望超过9.3%.　　“未来，中国经济可能面临物价逐渐上涨问题，出现温和的通货膨胀。”姜永宏教授表示，通胀预期将有可能刺激投资热情，同时也会促使政府采取反周期的经济政策，“2010年二季度，中国将有可能进入加息通道。”　　出于货币政策协调考虑，中国未来也会在货币政策调整步调上与美国保持基本一致。姜永宏教授预测，中国将有可能在今年5月份、6月份首次加息，以便抑制物价上涨的预期，3%左右的通胀率也是宏观经济政策调控的目标。　　人民币面临升值压力　　近期，美元持续走低，美国公布的宏观数据也略低于市场预期。姜永宏教授认为，美元长期趋势不具备持续走高的条件，欧美经济复苏是一个缓慢的过程。　　“在美国贸易、财政‘双赤字’和中国贸易、资本与金融账户‘双顺差’的格局下，人民币将保持小幅升值的压力。”姜永宏教授认为，各国可能会大力要求人民币升值，中国政府在明年中期以前依然会保持人民币稳定，“这可能加剧贸易保护主义抬头。”　　精彩案例　　资产价格在高位运行　　“20年前，在广州的两套房子的价格也抵不过当年美国中等城市的一个洗手间的价格，但在今天，广州的房价绝对不比美国大城市的房价低，也许两套房子就抵得上美国一套不错的房子。”姜永宏教授认为，在中国，现在的资产价格已经到达了高位，未来将有可能逐渐形成下行趋势，然后稳定在一个相对合理的价格水平运行。　　姜永宏教授认为当前楼市估值过高，未来可能面临压力。“如果现在有一笔资金，我应该不会拿去投资房地产了。房价虽然不断高涨，但未来可能面临估值过高的压力。”　　精彩问答　　问：您觉得具体什么时候管理层会再次上提准备金率或者上调利率呢？　　姜：其实，政策的推出往往是各方面因素博弈的结果，就像打麻将一样。这种情况下，很可能本来要打的牌，看到别人出的牌之后又改变了想法。像准备金率和利率的上调情况，可能要看一些主要经济指标的情况，比如CPI的变化。如果CPI上升得很快、很高，这种信号又会使得通胀预期产生变化，那么政策出台的速度就会更快。如果CPI的变化没那么明显，那么货币政策调控的压力就没那么大。个人认为，相关政策可能在5月份、6月份出台，而且可能还是先动用上调准备金率这样的温和手段。　　王中：关注年报挖掘“金股”　　在投资前景看好的大背景下，投资股市成为很多投资者的首选。但如何在千百只股票中寻找真正适合自己的投资标的却是众多投资者面对的难题。对此，著名投资专家、本报证券研究员王中老师有着自己独特的心得。他认为，在上市公司年报逐渐公布的一季度中，年报行情可以作为投资的主要思路之一；此外，有重组题材的个股也值得注意。　　年报蕴含好机会　　投资股票有几个大的原则，王中表示，“首先你要关注整个市场的大盘走势。只要沪深两市大盘的K线在年线或者半年线上方，那么这个大环境就是可以参与的。反之则不值得参与。”对此，王中老师做了简单的解释。他认为，大盘K线在年线或者半年线的下方说明半年内甚至一年内投资股市的投资者大部分被套住，这种情况下市场很难翻身。　　但是仅仅关心指数实际上也很难赚钱。因此，在市场适合参与的背景下，挑选股票成为决定盈利的关键性因素。对此，王中老师认为，在接下来的一段时间内，投资者可以更多地关注上市公司公布的年报，尤其是当中蕴含高送转机会的品种。　　紧盯高送转题材　　“资本市场实际上存在着一定的规律。比如从现在开始到4月份，就是把握‘年报行情’的时候。”王中称，“上周有个很好的例子，就是卧龙地产。公司年报透露，今年的分配方案是10送8。消息公布后公司股价直接涨停。”　　王中老师还以2009年中兵光电等个股的情况为例说明这一点。据其表示，中兵光电是去年第一个提出高送转方案的上市公司，消息公布以后公司股价从20元一直上升到40元，除权之后还能再填权。此外，紧接其后分别公布了高送转方案的智光电气和深圳惠程也全部受到资金的追捧。　　“比较有意思的一个现象是，很多进行了增发的上市公司或多或少都会选择送股。”王中称，“因为考虑到认购公司增发股票的这部分资金的需求，上市公司可能会用送股的方式回报它们。这也有利于公司以后再融资。”　　他认为，近期行情振荡，但几乎每天都能看到有中小板个股涨停，成交回报显示当中有不少机构资金进入，这可能就是因为中小板上市公司股本小，高送转几率比较大。　　重组题材空间大　　除了年报行情外，王中老师认为重组题材仍将是市场反复炒作的热点之一。在业绩公布完之后，重组概念受到的关注度将上升，其中往往出现巨大的获利机会，如此前的高淳陶瓷等。而重组股中，中低价股的潜力更大。“今年来讲，我觉得重组题材的黑马股可能出现在重庆这个区域板块当中。”王中老师如此表示。　　他认为，现在消息面上可以看到，如重庆路桥等重庆上市公司已经开始重组。此外，目前上台的重庆市长黄奇帆当年曾是上海经委主任，当时上海对最早上市的一批本地股的重组就是在他的主导之下。而其此前在重庆也一直主管金融方面的工作。因此，未来重庆地区重组的力度可能不小。　　至于如何寻找股，王中老师提出一个简单的思路――还是从公司的基本面入手。如京山轻机，公司是我国A股市场首家完成MBO的上市公司。公司完成MBO之前业绩并不理想，2009年上半年净利润1022.9万元，同比下降97.58%。而在MBO之后，公司一方面进军汽车零部件行业，大举投资6.9亿元建设10万吨铸件生产线；另一方面斥资2499.31万元收购天风证券4.94%的股权。王中老师认为，种种举措显示出公司管理层改善公司基本面的决心，值得重点关注。此外，芜湖港、现代制药等具备明确资产重组预期的品种因基本面可能发生重大改变，投资者都可以长期跟踪、深入研究。　　主持人语　　安全地赚钱　　时间进入了新的一年，百姓的投资热点有哪些呢？股市？楼市？黄金？期货？它们将会受到哪些宏观政策的影响？楼市已经在高位运行了，现在买房合适吗？众说纷纭下我们请来金融学者与市场高手逐一对症剖析。　　有句话说得好，你不理财，财不理你，让钱生钱是我们理财的目标，宏观与微观于是成为理财过程的重要参照指标。姜教授多次强调要重视经济金融形势的发展趋势，要读懂政策的信号，多从各种经济数据中寻找答案；王中研究员则希望投资者既要关注市场基本面，又不能忽视技术面，尤其要像做新闻那样时刻关注最新变化！　　虽然说中国经济经受了金融危机的冲击，经济金融环境将更趋稳健，但我们仍然将面临着许多不确定的因素，因此不论是做实业还是做投资理财，让自己站得高一点肯定能够看得更远些的，让我们的赚钱路走得更安全更有收获吧！

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