【推荐】央行大额投放搭配降息维稳市场意图清晰
央行大额投放搭配“降息”维稳市场意图清晰
3日是节后的第一个工作日，央行表示，为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕，今日开展逆回购操作1.2万亿元。其中7天期品种9000亿元，中标利率2.4%；14天期品种3000亿元，中标利率2.55%；二者均较此前下行10BP。
因3日有1.05万亿元逆回购到期，当日实现资金净投放1500亿元。至此，央行已连续九个交易日开展公开市场操作，累计投放资金达到1.586万亿元。
华泰证券李超表示，通常情况下，春节后将有大量现金回流银行体系，且月初银行体系对增量流动性需求低，央行不会开展大额公开市场操作，本次逆回购规模大，并搭配“降息”，央行维稳市场意图清晰。
具体来看，规模方面，中国民生银行首席研究员温斌表示，目前银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。在当前疫情防控的特殊时期，这一举措有利于保持节后市场流动性充足供应，有助于金融机构做好流动性管理。
利率方面，业内人士指出，本次操作中两个期限的逆回购中标利率均较此前下降10BP，表明央行有意在保障流动性合理充裕的情况下，引导金融市场利率水平下降，更好地服务实体经济发展、提高应对疫情影响的能力。从当日上午货币市场和债券市场运行情况来看，利率水平总体平稳，市场预期稳定。
而时点方面，李超认为，3日是A股节后首日开市，上证指数大幅低开8.73%，央行及时降息避免了市场出现恐慌情绪导致股市过度波动，给市场带来一定正面影响。消息公布后指数跌幅有所收窄。
受资金面变化影响，3日上海银行间同业拆放利率整体平稳。Shibor上行6BP至2.504%；7天Shibor上行5.8BP至2.607%，3个月期Shibor小幅下行0.6BP至2.852%。
本次央行“降息”虽在一定程度上是受疫情推动，但其对后续货币政策的影响却没有丝毫减弱。消息公布后，引发市场对后续MLF及LPR利率下行的预期再度升温。
如海通证券姜珮珊认为，公开市场操作利率下调预示未来中期借贷便利利率也将大概率同等幅度下调，进而LPR报价也有望跟随下调10BP。而实体经济贷款利率已挂钩LPR，也将有望相应下调。
此外，温斌也表示，此次下调7天期和14天逆回购利率，或意味着下调MLF政策利率将为期不远。下一期MLF到期日是2020年4月17日，从应对疫情角度出发，预计央行会在下月初提前续作MLF，并同步下调10个BP，以尽快引导LPR利率实质性下降，切实降低实体经济融资成本。
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