刘扬李喆大众证券报宏观数据效验市场

刘扬李喆大众证券报：宏观数据效验市场

刘扬李喆大众证券报：宏观数据效验市场 更新时间：2011-5-11 11:30:42 　　周二A股市场延续弱势反弹态势，沪指尾盘强势拉升在收复5日线基础上站上120日线，报收于2890.63点，上涨0.63%；深成指报收于12216.9点，上涨0.76%；两市合计成交1609.8亿元，与上一交易日量能基本持平。值得一提的是，今日将公布宏观数据，市场会做出什么反应？弱势反弹又能否持续？昨日收盘后《大众证券报》连线两位业内专家——

缩量整理静待经济数据

《大众证券报》：周二大盘震荡走高，但量能进一步缩小，未来反弹能否持续？

中邮证券策略分析师/程毅敏：反弹能不能持续还需要看宏观数据披露的情况。除去宏观数据这个因素来看，我们可以看到尽管市场震荡走高，但是量能并没有出现有效放大，市场窄幅波动的现象比较明显，显示了参与资金仍然较为谨慎。目前来看，市场处于短期的平衡期，大幅下跌的可能性并不大，但是趋势性行情也看不到，总体来看反弹的高度并不会太高。

中原证券策略分析师/李俊：A股连续两日缩量整理主要还是等待今日公布的4月份宏观经济运行数据。目前对于上市公司业绩增速回落的预期市场已经有所反映，焦点还将落在物价水平上。从短期看，由于A股量能不足，仍将呈现窄幅震荡的态势。

《大众证券报》：今日将公布宏观数据，物价水平及经济形势对股市影响如何？

程毅敏：宏观数据主要还是关注两点，其一是通胀数据，破不破五已经不是特别重要了，关键是环比情况，如果环比出现下滑，还是一个比较好的现象，至少缓解了部分通胀压力；其次是工业数据，这个数据的关注度会高于通胀数据，这是因为通胀减弱的因素来自于经济增速放缓、需求变弱。如果上市公司业绩增速放缓程度低于通胀放缓程度，这才属于有效需求，这一点就需要留意工业数据。工业数据最终将影响到我们对市场的估值判断，如果优于预期，那么会对市场产生提振作用。

李俊：如果CPI同比增幅超过市场预期，在5.2%—5.3%，或将进一步引发市场的担忧，刺激新的紧缩政策的出台；如果CPI同比增幅低于市场预期，在4.9%左右，那么可以认为CPI在今年的3月份就是高点。

大宗商品处于平衡格局

《大众证券报》：近期大宗商品走势震荡严重，是否处于拐点？还是仍处牛市？

程毅敏：我觉得目前大宗商品既不具备大跌可能，也不具备大涨可能，短期处于平衡的格局。其一是因为大宗商品具有资金避险性质，但最终决定大宗商品价格的仍然是实体需求。从季度上来看，二季度是传统制造业一个相对高峰，这就意味着大宗商品并不具备明显回落的基础。其二，大宗商品价格还需要看美元指数，目前美元指数从72.7反弹到了74.72，反弹的幅度还是比较明显的，但是美元指数还不构成反转，这主要是美国处于复苏初期，信用货币衍生被大范围地运用，这在一定程度上会使得美国货币投放量的增加，过多投放货币量所对应的结果就是美元贬值的态势。因此目前来看，美元指数很难有持续走强的迹象。

李俊：我个人倾向大宗商品的再度活跃只是反弹，原油的上涨基于以下几点要素，一是美国国内洪灾，影响炼油厂产量；二是夏季到来，迎来欧美国家的出行高峰，用油量增加；三是利比亚局势不稳，多重因素刺激了原油借机反弹一下。事实上，油价的核心看美元的走势，而美元指数在74关口的位置既可以向下探70，也可上寻78，方向上有很大的不确定性。从整体上看，原油价格或在100美元/桶上下震荡，而大宗商品的整体行情难有趋势性的动作。

《大众证券报》：盘面上看，周二资源股再度活跃，对未来资源股走势的看法？

程毅敏：未来资源股仍然值得去关注，他们前期的下跌已经释放了估值风险，此外从净资产收益率以及市净率综合情况来看，一些资源品仍然处于估值底部区域，当市场偏防御的时候，这类品种值得去关注。

李俊：周二A股市场小金属再度活跃，主要是小金属市场容量小，投机情绪较重；煤炭股受外面大宗商品反弹影响也表现活跃。对于煤炭股，个人认为其有阶段性上涨的可能：一是估值水平比较低，二是基金配置比例不高，仅次于金融行业，因此一旦基金对采掘业回归均衡配置，板块存在一定的上涨机会。

短期仍须保持谨慎

《大众证券报》：短线还有哪些热点可以关注？操作上需要注意什么？

程毅敏：我们从周二盘面来看，涨幅靠前的还是以资源为主的个股，这主要还是围绕通胀这条线索构成的反弹。由于短期市场仍然是偏向防守的，所以建议投资者关注一些资源股，以及前期已经出现一定跌幅的通胀受益股，同时还可以关注一些中游行业。操作上需要注意谨慎。

李俊：目前，投资者宜保持一定的白马股筹码，作为自己的底仓，其他配置方面主要是关注二季度业绩向好的板块。

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