农银汇理资金面开始偏紧中期经济面临滞涨风险

农银汇理:资金面开始偏紧 中期经济面临滞涨风险

农银汇理:资金面开始偏紧 中期经济面临滞涨风险 更新时间：2011-3-22 8:35:00 　　上周央行上调存款准备金率 0.5个百分点，对此，我们建议目前的时点应谨慎操作。主要原因在于：　　1)资金面开始要偏紧。此次准备金上调时点，不利于股市反弹的时间窗口延长。由于临近季度末，银行本身面临存贷比考核的压力，从3月25日起上调存款准备金率是雪上加霜；后续，实体经济进入开工旺季，叠加紧缩政策的累积效应，货币剩余将下降；日本地震导致政策观望期延长的预期已不成立。　　2)中期看，经济面临滞胀的风险，最终以“着陆”来解决，紧缩政策的累积效应，特别是房地产持续调控和信贷偏紧，将引发经济增速回落。

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