券商外资股比限制提前8月取消外资控股与合资券商排队待批

我国证券业对外开放再提速。3月13日，证监会发布消息称，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可依法提交申请。多位券商人士表示，这比原计划提前了8个月，彰显我国资本市场对外开放的力度和速度，外资机构进场有助于改善市场生态、提升差异化水平、促进信息交流互通以及提高服务能力，但这种“鲶鱼效应”的冲击力有限，短期难以对国内市场产生剧烈影响。

中国银河证券首席经济学家刘锋对《证券日报》记者表示，外资持股比例限制取消后，一方面可以吸引国际大型金融机构进场开展业务，进而引入更多先进的技术、服务理念、风控经验以及优秀的人才资源，这对于加强国内资本市场建设大有裨益。另一方面，外资金融机构的进入，会进一步提升我国金融行业整体竞争水平，让内资金融机构在竞争中补短板、提升管理水平和综合实力，同时也为投资者提供了更多更好的产品与服务选择，一些金融产品的费用有望降低。

“外资持股比例限制取消最重要的意义并非是引入了多少外部资金，而在于国内资本市场能够有机会学习到外资机构在做中间业务中保留的有益经验。”申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明在接受《证券日报》记者采访时表示，一是会改善我国资本市场生态，进一步完善管理结构，目前国内主要是内资绝对控股，而外资机构的引入会带来更多的竞争和不同的管理风格；二是外资机构的一些风控手段，以及一些比较好的做法被历史证明是有效的，也会在境内市场得到推广和实践；三是有利于中外在证券行业的相互交流和信息互通，起到良好的协同效应。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《证券日报》记者表示，鉴于传统意义上外资券商和他们的客户在海外市场上有长期的良好合作，加快对外资券商的开放，一定程度上有利于推动未来外资基金公司加快在中国市场的布局。

记者注意到，2018年我国宣布将合资证券、基金管理和期货公司的外资投资比例限制放宽至51%，三年后不再设限；证监会又在当年4月份发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资控股合资证券公司，并明确将逐步放开合资证券公司业务范围。2019年7月份，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布，将原定的2021年取消证券、基金、期货公司外资股比限制的时点提前至2020年。

另外，从证监会官网披露的审核进度信息来看，瑞信方正证券有限责任公司、摩根士丹利华鑫证券有限责任公司、高盛高华证券有限责任公司三家合资券商目前正在申请变更持股5%以上的股东，这三家合资券商有望成为下一批外资控股证券公司。与此同时，大和证券、星展证券等18家合资券商的设立申请正在排队待批。

一位不愿公开姓名的业内人士告诉记者，对外开放不会从根本上改变我国证券行业的竞争格局，从其他国家证券业的对外开放历程可以看出，开放之后本土券商仍然占据绝对主导地位。当前我国券商数量较多，长期激烈的竞争导致佣金率走低、通道红利逐步消退，预计放开外资准入后，长期有望推动行业良性竞争，但短期内合资券商恐难迅速崛起，长期依然看好头部券商。

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