券商指数3天暴拉18%全面牛市来了？机构考虑切换风格低估值受捧

基金经理们对于A股走势存在分歧，但多位基金经理认为，接下来市场风格可能将切换，建议关注低估值板块中的龙头股。

7月3日，作为行情风向标的券商股暴涨，很有牛市的味道。

7月1日，下半年的第一个交易日，上证指数就时隔近3个月重返3000点，仅仅3天后，上证指数再站上了3100点。

7月3日A股三大指数悉数大涨。

收盘时，上证指数时隔15周重新站上3100点，收报3152.81，涨2.01%；深证成指收报12433.26，涨1.33%；创业板指收报2462.56，涨1.57%。

成交量连续两天破万亿，赚钱效应显著，股神遍地。

21世纪经济报道记者采访的基金经理们对于A股走势存在分歧，但多位基金经理认为，接下来市场风格可能将切换，建议关注低估值板块中的龙头股。

牛市来了吗？

“今天大盘继续上攻，而行情的风向标券商股继续大涨，多只龙头股冲击涨停，带动了整个市场的人气。A股的成交量突破万亿预示着全面牛市的来临。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

7月以来的3个交易日，券商指数涨幅分别为：2.15%、7.01%、8.15%，仅仅3个交易日券商指数暴拉18.22%。

7月3日，券商股上演涨停潮，14只券商个股涨停，包括光大证券、浙商证券、山西证券、中泰证券、国金证券、招商证券、中信建投、哈投股份、太平洋、中信证券、中国银河、第一创业、申万宏源、中银证券。

其中，中信证券创5年新高。

券商板块大涨明显带动了人气，两市成交量连续两个交易日突破万亿，增量资金加速流入股市。

而北向资金当天疯狂涌入132亿元，两日净流入超300亿元。本周累计净流入288.62亿元，创4月中旬以来新高。

7月3日，北向资金大举抢筹金融股，招商银行、平安银行、中国平安分别获净买入9.6亿元、7.59亿元、6.4亿元。而京东方A、中信建投、格力电器则分别遭净卖出5.56亿元、3.19亿元、0.69亿元。

值得注意的是，近期低位、低估值蓝筹板块相继启动，券商、房地产、保险等权重板块均出现底部放量迹象。

不过，7月3日，前期大涨的白酒板块却出现了明显下调，跌2.95%，当天领跌。

“现在开启的牛市行情是一轮慢牛长牛行情，而不是一个短期的现象。”杨德龙说，“当然现在市场这一波上涨比较快，后市有可能会出现一定的震荡，但市场的走势还是属于震荡上行慢牛的行情。”

对于近期暴涨的券商板块，杨德龙表示：“下半年刚开始，券商股就领涨两市大幅上行，龙头股更是在短短的时间内大幅上涨，从短期的涨幅来看似乎是比较高了，但是对于中长线的投资者，可以继续持有到这轮牛市见顶。”

不过，壹玖资产董事长蒋俊国认为，当前市场处在一个非常微妙的一个区间，主要是本周一的市场情绪已经到达了一个历史阶段性的高点，除非有非常强大和持续的资金流入，推动指数继续上行，否则可能会在这个区域产生一个比较大的波动。

蒋俊国指出，从政策的角度，3000点是政策调控历来的一个均值区间，如果短期上涨过快，也有可能在政策层面会有对冲或微调的措施，比如加快发行和定增的节奏，对资金层面采取一些相对审慎的措施等。

“从北上资金今天的表现看，是今年流入的高点，体现在相关行业的估值上，如食品饮料和轻工都有所提升。”蒋俊国说。

蒋俊国表示，“当前情况下，建议对市场进行一定时间的观察，如果成交仍然能够持续放大，且低估值和弹性的券商、建筑建材等低估值行业涨幅能够持续，那么市场有望进入到新一轮上升的周期，否则市场风格如果不能持续转变，市场波动的风险同样也会加大。”

机构切换风格？

值得注意的是，记者采访的多位基金经理现阶段大多看好低估值股。

私募排排网未来星基金经理夏风光认为，“近日行情的启动是新旧动能转换所驱动的，银行、证券、地产担任了核心领涨板块。市场风格的转换有可能就此形成。”

“但是也应该注意到市场风格的切换不是一天两天就可以尘埃落定的，必须要具备中长期逻辑，基本面和资金面要充分配合才行。”夏风光说。

夏风光指出，金融地产行情也存在着补涨可能，不排除来的快去的也快。但无论是哪种可能，消费和部分医药短期估值已经严重偏离了常态，存在见顶回落的可能。

“建议中长期关注低估值板块中的龙头股，短期则避免追涨，对前期热门板块可以保持一定距离。”夏风光说。

绎博投资基金经理王阳林预计，接下来市场风格会发生转变。“2020年上半年科技医药消费等成长性行业持续强势，这些行业的市场估值水平处于较高的位置，这种情况下，上半年表现低迷的周期股出现补涨是合情合理的。预计周期股补涨有一定的持续性，建议投资者关注周期股的投资机会。”

大岩资本创始合伙人蒋晓飞表示：“我们前一阵研究过‘领涨’、‘滞涨’板块的未来表现的4种可能性，结论是‘滞涨’板块补涨，或者风格差异化继续最有可能，而同时下跌或风格转向可能性不大。因此加大了对地产、券商、寿险等‘旧经济’滞涨板块的配置。这二天的市场表现和我们的研判基本相同。”

蒋晓飞认为，主要原因有以下几个方面：

一是前期领涨的“新经济”板块，浮盈和估值都很高，而“旧经济”趴在地面已经3个多月，触发资金的自然调仓需求。

二是6月份克尔瑞住宅销售数据超预期，引发地产板块A、H普涨，让市场看到“旧经济”板块的股价性价比更高，加速引导了资金配置低估值、滞涨板块的行为；

三是成交量和北上资金的急速上涨，刺激了散户参与股市的热情。对券商基本面形成正反馈，而作为股市风向标的券商的上涨，又反过来刺激股市。

蒋晓飞认为，假设美中关系不出现严重恶化、美国疫情7月底得到遏制，那么就目前A、H股来讲，都是非常舒服的状态：相对高的经济成长性、估值低、疫情控制最好、政策有底、汇率稳定，都有利于外资进一步配置中国。而如果“旧经济”板块持续有表现，那么对散户来说，就不需要高超的博弈能力也能赚钱，这样会形成很强的入市愿望。

“操作上我们不看空‘新经济’，但建议加大对‘旧经济’的配置，同时保持高仓位。”蒋晓飞说。

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