中国散户交易行为特征：爱追涨杀跌、有打赌心态 买得越少亏得越多

研究显示，个人投资者理性程度弱于机构。散户、小户、中户、大年夜户和超大年夜户的理性指数别离为206.6、198.6、189.0、182.8和179.9，随着产业规模的增长理性程度递增。各种机构较个人投资者理性，机构中最理性的是QFII，理性指数仅84.2，最不理性的是一般机构，理性指数高达173.9。

活着界经济论坛《中国资产管理行业进入成长拐点》陈诉中，张晓燕明确指出“散户投资者，很多都有投机行为和打赌心态，供献了约80%的股市交易量。约占券商客户75%的小额投资者，平均每年吃亏2000元人平易近币。”

这篇论文操纵上海证券交易所2016年至2019年间关于交易和持股的综合专有账户数据，将数万万的散户投资者按其账户规模以及其他生齿统计变量分为五类，并研究其交易行为和收益表现。

这一发明表白，不太敷裕的散户无法处置公开新闻，而较敷裕的散户则可以乐成地将有价值的新闻纳入交易。

论文还试图寻找散户投资行为和上市公司新闻舆情之间的关系。

研究表白，跳动外汇，30岁以下投资者理性指数均值211.9,30-40岁投资者理性指数均值206.3，40-50岁投资者理性指数均值201.8,50-60岁投资者理性指数均值194.8,60岁以上投资者理性指数均值185.3。年长的投资者存在更紧张的“处置惩罚效应”，但是其他三项指标的理性程度远超过年青的投资者。

阐发成果显示，散户投资者更关注非须要信息，而不是根基信息。论文操纵公开新闻数据，发明，无论新闻是正面仍是负面，账户规模在1000万以下的投资者交易偏离度与未来股价走势的相关性较低，而账户规模在1000万以上的投资者预测股票走势的能力在新闻公布后加强。

论文中写到，从单个账户的盈亏金额看，账户市值10万元以下的散户，平均每年吃亏2457元，其中，因选股亏1532元，因择时吃亏774元，还交出了151元的交易用度。从机构投资者的盈亏环境看，每个账户每年平均盈利1344.77万元，选股盈利1807.48万元，但因择时吃亏417.69万元，交易用度45.02万元。

从各种投资者的收益来看，在2016年1月至2019年6月，散户投资者平均录得负收益，机构投资者和公司账户则为正收益，其中，账户市值10万元以下的散户吃亏最多，平均亏20.53%，账户市值1000万元以上的散户吃亏最少，平均亏1.62%。与此同时，机构投资者平均收益为11.22%，公司账户则为6.68%。

那散户们的投资都有什么特征呢？近日，上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉、清华大年夜学五道口金融学院副院长张晓燕、哥伦比亚大年夜学商学院传授Charles M.Jones等人联合撰写了一篇论文，全景式展现了中国散户投资者的交易行为特征。

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