杨德龙：若何破解好股票高估值的难题？

我再讲第二个维度，看估值贵不贵，还要看公司的品牌价值，公司股权的稀缺性，你有没有思量进去？我们看财政报表报表知道财政报表有个资产欠债表，上面会列出公司的资产账面的现金，公司的存货，公司的厂房装备，这些都是公司的资产，但是这些是显性资产，反应在资产欠债表内里的。尚有一部门是隐性资产，什么叫隐性资产？就是没有反应在公司报表上，但它却是实实在在公司的资产，乃至比有形资产更名贵。包含比方说茅台品牌，他的商誉价值有多高？茅台这两个字值几多钱？他没有反应在他是资产欠债表上，大年夜家可以估计一下。

现在茅台、五粮液这些白龙马股股价已经创历史新高，而且是屡创历史新高。估值上来看不廉价了，市盈率大年夜概在40倍左右。这里我就给大年夜家说一个不雅点，你是看它静态市盈率仍是动态市盈率，你是看它现在的市盈率仍是看长期的市盈率？假如你静态的来看，40倍的市盈率确实很高，医药股60倍市盈率，乃至有80倍市盈率，确实很高。

你看巴菲特投资公司，他说这个公司董事长是一个nice guy，这句评价就值得买这个公司，和他其时的股价高低其实关系不大年夜。假如这个公司是一个 bad guy，是个坏小子，价钱再廉价也不克不及买。所以我们买一个上市公司的时候，也要去问一问本身公司的管理层是不是一个 nice guy，是不是一个值得你托付你资产的人？最后就强调那一句话，对峙价值投资，做好公司的股东，才气分享A股市场的发展。

但是你要是加上两点思量，第一，这个公司长期的发展空间有多大年夜？未来5年公司的业绩会翻几番？我记得之前茅台的董事长说过，未来5年茅台的产量还要大年夜幅增长，而未来5年M2还会每年都会发，人平易近币采办力还会降落，猪肉现在40一斤，5年以后可能变成60-80一斤了。你想那时候飞天茅台的价钱几多钱一瓶？人平易近币在贬值、采办力在降落，那时候可能一瓶茅台就要三四千一瓶，乃至更高。价钱和产量都增长，收入可能增长1倍，由于规模效益存在，利润可能就会增长更多。所以你看静态的是贵，动态来看就不贵了，这是一个维度。当然我并不是给大年夜家推荐个股，我是给大年夜家讲，从长期的概念去看估值高不高。我从来都不推荐个股，假如推荐股票早就没朋侪了。

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