杨成万金融投资报：兔年股市今日开盘多空纠结观望为上

杨成万金融投资报：兔年股市今日开盘多空纠结观望为上 更新时间：2011-2-9 11:25:53 　　尽管以美国为首的外围股市持续大涨，但就在春节假期的最后一天，央行宣布加息。此次加息一直在意料之中，但对利率一直十分敏感的股市将何去何从，这是投资者最为关心的问题。除了加息，宏观经济数据也牵动人心，尽管PMI连续2月回落预示经济走软，但1月份CPI可能会在去年11月份5.1%的基础上再创新高。接受本报记者采访的有关分析人士表示，受节日期间美股大涨及加息因素共同影响，故节后A股走势有待观察；在操作策略上仍需观望为上，但可重点关注高铁、有色及新兴产业的机会。

PMI连续回落预示经济走软

1月份中国物流与采购联合会发布中国制造业采购经理指数为52.9%，比上月回落1个百分点，已经连续2个月回落。从各分项指数来看，整体呈现回落态势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数有所上升，其中进口指数、购进价格指数升幅超过2个百分点；其余各指数均不同程度下降，其中生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、从业人员指数回落幅度较大，超过2个百分点，尤其以积压订单指数回落最为显著，回落4.2个百分点。

对于上述指标，华融证券策略分析师肖波认为，1月购进价格指数再度上扬，逼近70关口，这表明仅仅一个月短暂回落后价格上涨趋势明显，如果输入型价格上涨压力维持高位，国内的通胀形势很难令人乐观，这将引发一系列更加严厉的调控措施，进一步削减经济增长动力。“综合看当前经济运行仍处于调整状态，未来走势还不够明朗”。

肖波同时表示，来自埃及及欧洲的负面消息也将带来连锁效应，市场避险需求旺盛，金价大幅反弹，国际油价也有可能再次上攻100美元。同时，联合国粮农组织3日发表报告指出，全球食品价格指数已经连续7个月上涨，今年1月全球食品价格创历史新高。

国都证券策略分析师张翔说，继上年12月份以后，1月份PMI指数继续回落，表明近期经济回稳的趋势还不明确，潜伏继续回调的可能。本月新出口订单指数为50.7%，比上月回落2.8个百分点，而购进价格指数继续提高，表明企业订单减少而成本压力加大，企业面对的困难比较大。在谈到国际市场对我国股市的影响时，张翔说，由于动荡的埃及局势震撼了全球金融市场，近期标普已经下调埃及长期债务评级。而埃及地处北非及中东产油区，扼守着苏伊士运河，对国际油价影响尤其显著。

关注高铁、有色及新兴产业

肖波认为，节后市场的三大变数值得关注，每一条都将左右节后市场开盘的A股：动荡的埃及局势震撼全球金融市场；加息；楼市的调控。肖波说，节后市场可能因节前的连续上涨而有所回落，但回落的幅度不会很大，去年国庆前后形成的2677点缺口不会回补，即在这个点位上有比较强的支撑。伴随1月高估值的中小板、创业板快速下跌，投资者入场抄底博反弹的想法较普遍，存在部分板块短期超跌反弹要求，同时低估值的银行、地产、工程机械、保险等板块，仍然支撑着大盘，限制着下跌空间。2月市场仍可能存在阶段性、结构性特征。

在机会把握方面，肖波建议关注有色金属。目前有色金属板块的PE估值在50倍左右，PB估值在5.3倍左右，均高于历史平均水平。在目前全球流动性处于史无前例的宽松背景下，且全球流动性源头的欧美等国尚未收缩之前，资源类公司获得相对高的估值也在情理之中。不过，2011年全球经济复苏趋势不变，但是增速预期将放缓，基本金属的消费增速也将同比略有降低。在这种宏观背景下，预计流动性将继续偏好供给面紧缺的金属锡、铜。

肖波同时建议关注高铁板块。由于我国出口下滑，政府通过财政政策拉动投资的可能性较大，铁路板块无疑是最好的标的之一，从而拉动铁路建设和铁路设备的业绩增长。未来五年内对于铁路基础建设行业的投资金额仍将维持在高位，可重点关注未来铁路建设区域性龙头；或是存在资产注入和融资预期的个股，以及各自细分子行业拥有技术优势和未来发展潜力的龙头企业。“今年中央的一号文件”对水利建设的重视程度之高前所未有，该板块的个股机会值得期待，从中长期来看，投资机会是比较多的。肖波说，只是对前期涨幅过大的个股，从短期来看，应该谨慎对待。

在张翔看来，节后会延续小幅上涨之势。如果以2008年金融危机时的低点及近几年的业绩增速来测算，上证综指2011年初的低点应在2525点附近。深成指目前的静态估值仍超过20倍，与2010年的低点16.5倍相比，仍有较大的回归空间，中小市值品种或仍将面临估值中枢下移的压力。预计2月市场将继续维持箱体震荡格局，上证指数的运行区间为2500点至2900点。

张翔比较看重新兴产业如节能环保、新材料、新能源等以下投资机会，因为前期已经有了比较充分的调整。

不过，在谈到对地产的投资机会时，张翔持谨慎态度，他的理由是未来房地产行业将不再成为我国的支柱产业。

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