杨成万金融投资报步入敏感时间窗权重股砸破三千

杨成万金融投资报：步入敏感时间窗权重股砸破三千

杨成万金融投资报：步入敏感时间窗权重股砸破三千 更新时间：2011-3-11 10:21:10 　　昨日的股市恰如成都的天气一般温度陡降。沪深两市双双低开低走，使周三的收盘点位3002点成为历史。盘面显示，权重股的“倒戈”，加速了市场的下跌，收盘时，上证指数跌至2957点，下跌45点。

对此，接受本报记者采访的有关人士表示，市场的下跌可能是对2月宏观经济数据预期生变所致，但估计调整的时间及空间都比较有限。

数据预期或由喜变忧

信达证券首席策略分析师黄祥斌说，昨日的下跌原因是多方面的，但究其主要原因来看，还是市场对即将于今日公布的2月份宏观经济数据预期发生了变化。具体表现为两个方面：一方面，是前期以为2月份CPI将在今年1月份的基础上继续下降，但日前有消息称，由于2月份国际油价的上涨幅度过大，致使国内成品油价格上升，可能会使2月CPI与1月持平。另一方面，是经济增速放缓的落差过大。从2月PM1数据来看，虽然仍然在50%上，但已是连续3个月下降，这表明制造业景气度下降，而制造业包括范围十分宽泛，其企业在A股市场上已占据了“半壁河山”，它们的不“景气”，将直接影响这些上市公司的业绩。

不过，在黄祥斌看来，预期只是主观性的东西，究竟是对是错，还有待数据检验。但从已经由国家海关总署公布的2011年2月进出口数据来看，虽然进出口总值同比上升了28.3%，但累计贸易逆差为8.9亿美元，这是多年来少有的现象，其原因在于：今年1-2月进口2483.6亿美元，同比增长36%，而同期出口2474.7亿美元，同比增长21.3%，进口额大于出口额。

德邦证券策略分析师张海东认为，昨日市场出现的回调，是对宏观数据的提前反应，即使2月份CPI出现回落，也只能是高位上的回落，即回落后的基数仍然较高，4%以上的通胀是管理层无法容忍的，因此，加息及提高存款准备金率都是大概率事件；而且，从货币工具的使用频率来看，上次加息时间是2月9日，现在已经过去了1个月时间，再次加息的概率加大，上次提高存款准备金率的时间是2月24日，距离现在仅过去了半个月时间，再次提高存款准备金率的可能性偏小一些。

张海东告诉记者，尽管如此，制约市场资金面的因素并不少，如央票又开始发行，而大小非、大小限解禁急升，新股发行尽管以中小盘股居多，但积少成多，再加上上市公司再融资额已达800亿以上，对市场资金面的负面影响必须正视。

资金趋紧蓝筹难作为

“昨日大盘跌得多，主要因为权重股由前期护盘者摇身一变成为了‘倒戈’者。”张海东说，有色、石油、银行、券商股下跌明显，拖累大盘指数下跌。

张海东进一步分析说，这些权重股下跌各有原因，如有色、石油主要因为受国际原油、有色价格下降的影响，银行股则受2月宏观数据公布后，货币政策工具的再次使用预期的影响。

“有人说，加息对银行股肯定是利好，这有些片面。”张海东告诉记者，这要结合具体情况进行分析，如果在‘非对称式’加息条件下，存款利率提得多，而贷款利率提得少，对银行的存贷息差是缩小的，因而对银行股是利空而非利好。事实上，这一现象已经在前次加息中出现了，主要针对5年期的。

对于权重股在昨日的表现，黄祥斌表示，权重股的特点就在于盘子大，所需资金量大，而目前毕竟处于货币收紧时期，虽然最近一段时间以来央行实施了净投放，但仍难抵销连续多次上调存款准备金率而从市场上冻结的资金量。

“还有一个原因是央行减少央票发行量并非要调整货币政策，而是出于资产负债的平衡。”黄祥斌说，因为央行发央票支付的利息，要比因上调存款准备金率而支付给商业银行的利息低1个百分点。

调整时间空间均有限

对于市场普遍关心的此次回调的时间及空间，黄祥斌认为，需要由2月份宏观经济数据决定。如果公布的数据比预期的差，那么，调整的时间会长一些，空间也会大一些。

“今天市场可能会继续震荡，特别是开盘至数据公布之间的半个小时内更是如此。”黄祥斌建议暂不宜抢反弹，尤其对周期股票宜规避，而对大消费包括医药、零售等行业给予重点关注。

对于“两会”期间市场热炒的新兴产业股，黄祥斌认为还有机会，因为一些行业规划从披露到正式出台的过程中，往往一有风吹草动就会引发一次交易性机会。

张海东认为此次回调时间不会太久，同时，空间也不会太大，回补周一跳空缺口可能就是调整极限。但反过来，上升空间也不大，站上3000点有可能，但站稳3000点则难说。因为在3000点上方属于高价区，前期在此点位上方被套牢的筹码众多，一旦解套就会引发抛售潮。因此，目前以观望为宜，即使介入也应以防御性品种为关注对象。

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