杨晓薇：曹凤岐：今天下跌心理因素多过实质性因素

杨晓薇：曹凤岐：今天下跌心理因素多过实质性因素 更新时间：2010-11-13 6:57:44 　　沪深两市11月12日大幅跳水，沪指创09年8月末至今最大单日跌幅。截止下午收盘，上证指数跌破3000点关口，报收2985.44点，下跌162.30点，跌幅为5.16%；跌幅为14个月以来最大。对于今日股市大跌的原因，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在今天举办的第六届中国证券市场年会上表示，今天的下跌是一个心理下跌而不是一个实质性的下跌。

曹凤岐表示，宏观调控货币转向对股市产生什么样的影响？今天股市大跌，14个月以来跌幅最大。与前天提高法定存款准备金率有没有关系？也许有关系。但是我们还没执行，16号才执行，而且执行存款准备金率还有三个月的时期，如果说今天的下跌是一个心理下跌而不是一个实质性的下跌，中国的股市与宏观调控肯定有关系，毫无疑问，但是中国股市和宏观调控并不同步，从提高法定存款准备率来看，有的时候我们提高了法定存款准备金率第二天股市是上涨的，有的时候是下跌的，从预期来看也是一样。为什么我提出来实行稳健的货币政策，不要太收紧，就是因为收紧了货币政策，股市最近一段时间向好，不能说3000点就是泡沫，3000点以上就是泡沫了，害怕了。

他指出，实际上真正的市场不在二级市场，而在于一级市场，在于发展中的市场，这样我们才能改变流动性充裕问题。如果股市都下来了，大家都不投资了，那企业如何融资？目前的宏观调控对股市还不会产生更深刻的实质影响，而最根本基于一个原因，中国必须还要进一步发展多层次资本市场。

中国的市场规模还很小，结构还不合理，中国股市有没有问题？肯定问题非常之多，20年来风风雨雨起伏跌荡，据说每个投资者亏损四万元人民币，但是我们的投资者还热情投资，支援改革，支援企业，支援国家建设。为什么说这些问题？我们只有把这个市场发展把结构调整好了，我们才能够给投资者得到实惠得到报酬，这个市场才能发展。

我们在结构上规模上不够，我们在制度上现在有很多缺陷，包括发行制度、交易制度、内部分红制度、退市制度都存在很多问题。有人说20年你最深刻的体会是什么，除了成绩之外，中国的股市最根本的弊端没有形成保护投资者尤其是保护中小投资者的机制。如何发展好股市必须在制度上健全。包括大家对创业板提了很多问题，创业板三高，高发行价、高市盈率、高投入，实际是制度性问题，创业板严格审批放开价格，那肯定是高价，保荐者还直能往低了做吗？弄高了他可以多得发行费。为什么不能不限制一下高市盈率呢？完全可以询价，没问题，当然现在说询价面要扩大，完全可以给你一个询价范围，从0—30倍，超过30倍就得查一下凭什么30倍？现在80倍，凭什么80倍？什么叫80倍？老百姓不懂，80年回本，那都死掉了。我们整个股市要保护投资者才行。

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