杰克逊霍尔聚会会议：各央行应若何交出得意的答卷？

市场人士预计，美联储框架评估预计将在9月完成，这可能会促使政府对通胀采纳更为宽松的观念。实际上，美联储很有可能暗示，在通胀多年低于2%的方针之后，将容许通胀率暂时温和上升至高于2%的水平。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　思量到上述环境，一个老问题再次被提及：美国会变成下一个日本吗？　　前美联储官员戴维?威尔科克斯对此暗示思疑。彼得森国际经济研究所级研究员则暗示，这种改变是“杯水车薪”，并称央行“仍将被其降息能力所限制”。　　因此他在一年半前就主导针对美联储的政策审查，并规划在周四的聚会会议上发表关于这方面希望的最新陈诉。　　特朗普已经采纳动作，每周分外增加300美元的失业救济金，但这种做法只是权宜之计，并且预计剩余资金将在几周内用完。　　自从美联储在2012年引入这一方针以来，跳动外汇，其首选通胀指标一直低于预期，平均仅为1.4%。　　美国国会新一轮刺激规划会商如今依然裹足不前，对经济苏醒组成威胁，这表白他们孔殷需要财务政策的辅助。　　疫情爆发时，美联储基准利率方针区间下限仅为1.5%。在3月仅两次降息就将该利率降至零，但这远远不足以应对大年夜萧条以来最紧张的经济下滑。美联储随后被迫大年夜规模采办债券，以稳定市场并压低实际假贷本钱，但目前还不清楚这些办法的效果若何。　　为了避免走上日本的老路，美联储需要政府和国会提供支持，美国财务政策制定者可能需要采纳更多办法来应对经济下滑。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　日本央行将短期利率维持在零附近或零以下已长达11年多，然而，日本经济依然疲软，极易陷入阑珊，而过低的通胀率也有转变为周期性通缩的伤害。　　尚有一个问题是，美联储在通胀方针上做出细微改变，尚不知道是否能释放出足够的政策空间，以有效应对未来的收缩。　　修改通胀方针，对美联储来说是一个棘手的问题。　　在疫情初期，平易近主党、共和党议员以及总统特朗普达成一致，向陷入逆境的企业和家庭提供3万亿美元的支持。然而，有关进一步刺激方案的讨论已经停滞。经济学家广泛以为，进一步刺激方案对经济至关重要。　　别的，生齿结构也倒霉于美联储为本身争取更多政策空间――因为老龄生齿会为退休储蓄更多资金，抑制物价水平回升，而增长缓慢的劳动力又阻碍了经济增长。野村首席美国阐发师Lewis Alexander对此暗示：“压低利率的因素是长期存在的，我对这种环境可否逆转并不出格乐不雅。”　　除了鲍威尔，在杰克逊霍尔聚会会议上发言的尚有英国央行行长安德鲁・贝利和欧洲央行首席经济学家菲利普・莱恩。经济学家和投资者根基上预计，这两大年夜央行将在年末前宣布出台更多的货币刺激办法，比如增加债券采办规模。　　本周杰克逊霍尔聚会会议的主题虽然叫“展望未来十年：对货币政策的影响”，但敷衍列国央行来说，他们当先更需要关注的，可能是政府刺激政策会产生什么变化。威尔科克斯暗示：“假如在经济陷入逆境时，财务政策没有发挥更大年夜作用的话，10年后再往返首现在，我们可能会发明，美国已经陷入与日秘闻似的逆境。”　　一方面，美联储已经没有调整利率的空间，跳动外汇，其政策十分被动。经济增长缓慢，利率仍处于历史低位，已经大年夜大年夜减弱美联储抵御经济阑珊的能力，乃至有可能使阑珊加深或延长阑珊时间。　　颠末这次疫情，家庭储蓄可能会增加，便于日后对应相似的危机。这反过来又会给利率带来下行压力，使美联储在经济阑珊时削减利率的空间更小。　　美联储主席鲍威尔在去年的杰克逊霍尔大年夜会上就谈及全球央行所面对的陷阱：全球增长缓慢、低通胀和低利率的新常态。　　前美联储官员以为，可能性很高。 　　杰克逊霍尔全球央行年会将于8月27日至28日以线上聚会会议的方式举办，届时全球央行行长会就列国经济政策发表讲话。　　诚然美联储和其他央行都为抗击疫情支出了亘古未有的积极，向全球经济注入了数万亿美元的流动性，但这场疫情也向这些货币政策专家们吐露了一个残酷的现实：数十年来一直掌控着全球经济命根子的央行，如今有点力有未逮了。

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