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广发基金：迎接指数化投资第二春 - 基金网 更新时间：2010-2-23 23:56:09 近期股指期货和融资融券相关的业务细则陆续出台，新业务的开展会对市场尤其是被动管理的指数化投资带来怎样的影响呢？ 日前，广发基金认为，股指期货、融资融券的推出，对市场本质上的改变是带来了做空机制，做空机制对平抑市场的非理性波动一定有好处，市场也会变得更加有效，指数化投资将会迎来又一个大发展的“春天”。 刚刚过去的春天就是2009年发了比较多的指数基金，产品数量取得了突破；广发基金认为股指期货、融资融券的推出是指数化投资即将到来的第二个春天，指数基金更具有可投资性了。市场判断在2010年指数基金的数量和规模均有更大的发展，股指期货、融资融券的推出对中国证券市场的影响是全局性的：今后，随着参与的资金规模和参与的主体的稳步增多，做空机制将使得中国的证券市场更能反映中国宏观经济的基本面，会更趋于理性，更具有价值。 做空机制让个股价格和指数点位更贴近上市公司的价值。因为如果股价或指数虚高的话，那么看空的人就会利用做空机制去套利，让其逼近价值。而在过去，这部分人只能清仓离场。广发基金金融工程部的研究结果表明，做空机制下的众多套利策略，会使市场更趋于理性，更趋于有效，而市场有效性提高必然带来指数化投资的进一步发展和繁荣。 比如说像美国的市场，在这样一个有效的市场，他们更青睐于指数化投资，因为市场有效，很多的信息都已经被当前的价格正确地反映了，投资者再去甄别、去选择所带来的超额收益是微乎其微，甚至是没有的。美国的经验数据表明，截至1997年为止的35年里，3/4以上的主动型基金，绩效不如标准普尔500指数。从长期来看，指数基金能够取得优于70%主动型股票基金的业绩。“指数基金的业绩神话一方面是因为严格复制一个风格指数，能有效规避人在投资过程中的非理性情绪，但更重要的一方面是做空机制对美国市场效率的提升”，广发基金人士表示。 从2005年到现在指数基金的规模持续膨胀，在2010年还将延续，这是因为我们的投资者越来越聪明，开始懂得将指数化产品作为资产配置的一部分，在某些时段能获得相当不错的收益。 基金公司的产品布局其实也彰显了它们对未来市场发展趋势的判断。“09年为什么这么多公司不约而同发了指数基金，就是因为大家觉得股指从6124高点下来，次贷危机已经过去，整体市盈率大幅下降之后，距离底部不会太远。中国经济复苏的大方向是没有问题的。基于上述基本判断，广发基金建议，未来在个人资产配置方面，尤其是个人资产达到一定规模之后，被动产品应该成为其中必不可少的一部分，具体比例可根据个人的情况因人而异。”广发基金相关人士表示。 据了解，目前市场上仅3家基金公司拥有中证指数500基金。其中，广发中证500目前规模接近80亿。一般认为，指数基金被动投资，规模越大，越容易管理。同时，投资者投资指数基金时，大都是希望指数基金能完全复制跟踪指数的业绩表现，才能达到短期操作或是长期资产配置的投资效果。很多基金产品说明书中规定，指数基金的增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度小于0.35%，年跟踪误差不超过4%。广发基金金融工程部自主开发了整套指数基金投资管理系统，通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，实现对中证500指数的有效跟踪。 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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