广发基金陈仕德整合带来传统行业投资机会
广发基金陈仕德：整合带来传统行业投资机会
广发基金陈仕德：整合带来传统行业投资机会 更新时间：2011-3-23 11:53:11 近日社科院蓝皮书指出，2011中国全年GDP增长估计达到9.1%，同比增速将呈现“前低后高”的走势，CPI增长4.0%，较2010年扩大0.6～0.8个百分点，全年呈现前高后低走势。社科院的权威数据不禁令业内人士猜测，与实体经济休戚相关的资本市场将会呈现怎样的发展格局？ “2011年我偏乐观。”广发基金投资管理部总经理陈仕德认为有两个主要原因：一是政策的边际效用对股市的冲击下降，2010年，投资者时刻担心各种紧缩政策出台，对资本市场缺乏信心，但伴随着各种政策的陆续执行，投资者发现上市公司业绩并未出现明显变化，投资者对政策的敏感性下降，“如果投资者对政策不确定性的担心消除，将会逐渐开始对市场抱有预期，资金将陆续进入市场”；二是从2010年至今，市场估值总体偏低，不计小市值股票，上海市场总体估值处于历史均值以下，金融、地产则更低，基本处于历史最低位。 在投资方向上，相比较去年新兴产业的狂热，陈仕德认为今年将发生很大变化：“投资者过去是讲故事，但是故事总有见业绩的时候，不能老讲故事。所以今年肯定是要看业绩，并最终落到估值上面。” 值得关注的是，之前数年的经济转型、结构升级对实体经济产生了重大影响，很多传统行业开始显现出有利投资的一面，业绩引人瞩目。曾经不被投资者看好的一些产能过剩行业，例如水泥，中国正在进行的城镇化进程使得水泥行业发展空间巨大，而伴随着节能减排政策的执行，水泥行业集中度提高，行业整体利润上升，企业净利润增长醒目。 “可以用整合逻辑去看一些类似的行业，行业整合之后，行业产能及销售收入向优势企业集中，例如家电产业，这些产业经过十多年的惨烈搏杀后，行业集中度迅速提高，再加上产品升级，行业整体利润上升明显，产品净利润上涨显著。例如房地产行业经过调控，一些小地产公司可能慢慢就消失，而大的行业企业，市场占有率可能会提高，盈利状况也会改善。汽车、煤炭等产业也将在行业整合中出现投资机会。”陈仕德分析。
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