广发行业领先基金刘晓龙对通胀不必过分担忧

广发行业领先基金刘晓龙:对通胀不必过分担忧

广发行业领先基金刘晓龙:对通胀不必过分担忧 更新时间：2011-5-6 10:52:14 4月22日，国家统计局发布了一季度主要经济运行数据，其中引起市场极大关注的3月份的CPI指数同比增长了5.4 %，创下了32个月以来的新高；一季度整体CPI 指数同比增长了5.0％，虽然为近年来的新高，但总体来说仍在市场的普遍预期之内。　　近期还有一个重要事件，就是一季度我国出现了10亿美元的贸易逆差,这也是6年来首现季度贸易逆差。大家知道，逆差对经济增长的贡献是负的，所以在一季度国内生产总值仍同比增长9.7％的情况下，固定资产投资可谓“功不可没”，尤其是房地产投资增速较快，这在上周五的报告中也明确体现出来。　　对于大家普遍担心的通胀问题，我是这么看的：首先自从欧元区加息之后，除美国和日本这两个特例之外，全球主要经济体都进入了紧缩周期；第二是从国内大宗消费品尤其是汽车销量增速来看，目前环比是放缓的。这反映了两点：一是除美、日之外的经济体都在收缩，另外是过热的经济体在逐渐降温，所以我认为未来的通胀没有现在厉害。　　现在唯一的一个通胀的压力来源于油价，这会对微观行业造成一定的影响，但是对于国内的整体经济来说，因为央行已经运用了多次加息以及提高存款准备金率等货币工具，而加息的效果是逐渐提升的，所以我们将会看到过热的经济慢慢降温，这点跟2007年度的加息是一样的。总的来说，我对经济增长和通胀方面的看法是：可能未来会实现持续7%-9%左右的经济增长，而通胀率将维持在4%-5%左右。　　在具体的投资方向上，目前消费类股票和周期类股票的整体估值都较为合理。尽管现在市场中的一在抛弃小市值股票和消费类股票，而将投资的方向转向周期股，但我认为如果将投资的时间拉长到2个季度，所获得的收益将是均等的。　　对于目前争议比较大的地产股，我们要更加辩证的看待。现在上海和北京郊区的部门商品房已经出现了一定幅度的降价，而我们跟踪的一些大的地产商对新开的楼盘也在进行打折促销，这说明政府的调控效果已经显现。我们还了解到一些小的开发商是打算退出这个行业的，因为持续融资对他们资金面的压力非常大，所以我们尝试换一下思路，可以把地产业看成是产能受限的制造业，现在是进入这个行业的厂家在减少，而行业中的一些厂家还在不断的退出，所以这个制造业的产能是逐渐收缩的。从估值水平来看，如果我们把地产业看成是产能受限的制造业，这个行业的估值也是很便宜的。另外今年国家有1000万套保障房的建设的目标，如果这种措施落实的话，会形成双轨式的模式，也就是商品房和保障房分别对应不同的购买人群，这样供需矛盾就会得以缓解。现在地产行业的估值是比较低的，未来会逐步探底回升。　　近期，广发中小板300ETF及联接基金将通过农行、广发证券等各大银行和证券公司销售，投资者可以留意。

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