德意志银行预计离岸市场人民币资产加速增长
德意志银行：预计离岸市场人民币资产加速增长
德意志银行：预计离岸市场人民币资产加速增长 更新时间：2011-4-21 10:34:14 德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，预计离岸市场人民币资产加速增长，产品收益明显提升。
汇通网4月20日讯――
德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，我们预计到2012年底，香港的人民币资产规模有潜力从2010年底的水平增长10倍到7000亿元；人民币产品的平均收益率将会明显提升；受益于此，香港银行的人民币业务净息差可以从目前的20个基点上升4倍到80个基点。
两年内香港人民币存款规模可以成长5倍
该行预计香港人民币存款规模将从目前的4000亿元上涨到2011年底的1万亿，到2012年底可达到2万亿元。香港人民币存款的主要增长来源有两个：一是人民币贸易结算的持续流入。假设国内进口商向海外支付人民币的月度增速保持在10%的温和水平，那么2011年由人民币贸易结算带来的资金流入规模也会是2010年的3倍，达到1万亿元。二是随着人民币贷款和债券发行规模的扩大，人民币存款的货币乘数将会上升。
理论上讲，由于香港金管局规定的人民币存款流动性比率为25%，因此存款的货币乘数最高为4倍，但现实中，一些存款和债券会在香港之外流动，因此实际的乘数效益可能会是2倍左右。如果假设2012年人民币贸易结算继续增长30%，带动存款增长到1.3万亿，存款乘数效应为1.5倍，则到2012年末，香港人民币存款规模将达到2万亿。
两年内香港人民币资产规模可增长10倍
截至2011年2月，香港离岸市场上的人民币资产规模约为800亿元，包括人民币债券、贸易信贷和货币市场工具。其中人民币债券的规模最大，从2009年底的380亿元增长到2010年底的680亿元。中资银行、财政部和中资企业是香港人民币债券的主要发行者，一些境外银行和企业也逐渐加入进来。
相对与4,000亿人民存款，人民币资产规模太小，因此目前香港绝大多数的人民币滞留在存款账户，平均年化收益水平仅为0.4%。这些人民币存款进而通过清算银行--中国银行分行存放在中国人民银行深圳分行，获得0.72%的利率。停滞在央行账户上的这些离岸人民币没有存款创造功能和货币乘数。
然而，该行认为未来人民币债券、贷款和股票等产品的规模将会快速增长。主要驱动力有三个：人民币FDI政策的放开将快速推进人民币债券和贷款产品的增长；第三方使用人民币的规模会显著上升；人民币贸易信贷将稳步增长。
德意志银行预计，在以上三个驱动力的作用下，在港人民币资产规模能从2010年底的700亿元左右增长到2012年的7000亿元左右；2012至2015年，其规模会再有几倍的增长。
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