华安基金:加息周期暂不会重启 周期股机遇挑战并存

华安基金:加息周期暂不会重启 周期股机遇挑战并存 更新时间：2010-10-21 6:56:15 　　中国人民银行19日晚决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。　　华安基金对此表示，本次加息举措虽然出乎市场的预料，但实际影响情况和程度还有待于时间验证。在升值压力沉重的情况下，暂不会形成对经济和股市真正有威胁的持续加息周期。同时，实体经济的增长并没有优越到可以再持续加息状态下保持持续快速增长，而且持续加息可能导致热钱涌入，因此中国未来还会有一两次不定期的加息可能，但持续加息并进入加息周期的可能性不大。　　同时，华安基金也指出，加息加大了升值压力，虽然短期人民币走势会在美元反弹的时候出现盘整，但是不改中长期快速升值的趋势。根据我们的判断，后期升值步伐可能会有所放慢。人民币汇率升值速度未来可能出现明显放缓，一方面美元会反弹，另一方面不会出现加息刺激升值压力加大的影响。　　历史数据显示，历次央行加息均没有改变市场的运行方向，货币政策上对市场走势更具影响力的因素是信贷数量控制而不是利率水平的短期变化。华安基金认为，此次加息，一方面可以确认中国经济复苏势头良好，宏观经济持续复苏可期，对资本市场中期发展更有利，另一方面加息将带动热钱流入，改善股市的资金面情况。总体上看，此次加息对市场而言并不构成负面影响，市场将保持原有的运行趋势，并在大家对国内经济向好更有信心的前提下，反而有利于资本市场的中长期发展。而在近期中央金融工作会议即将开始，明年的货币、政策方向以及信贷规模即将确定的关键时候，央行突然采取加息策略也对未来的政策导向具有一定的预示意义。　　对于加息对投资的影响，华安基金表示：　　一是利好银行、保险股。此次加息基本上属于对称加息，且活期存款不加息，将对银行的净息差产生小幅正面的推动作用。因此，本次加息政策短期对银行业仍然属于中性偏多影响，保险业也是受益行业。　　二是房地产股短期会有压力。从提高成本的角度来看，加息一方面令开发商面临更高的资金成本，另一方面购房者也成本增高，预期影响下的需求会受到一定的抑制，对房地产股短期走势构成制约。但是，在无法形成加息周期的条件下，加息意味着房地产又获得了一个暂时的政策窗口期，市场预期也将逐渐稳定。　　三是周期性股机遇与挑战并存。加息向全球传递了中国不加入货币战、坚定的防通胀和资产泡沫的立场，将可能会对大宗商品的走势产生影响。但同时，也会有场内机构借机加仓周期性品种以趋向组合的均衡配置，由此造成周期性板块震荡后抬升并推动股指上行。

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