华安基金探寻指数基金的阿尔法因子
华安基金：探寻指数基金的“阿尔法”因子
华安基金：探寻指数基金的“阿尔法”因子 更新时间：2010-11-4 6:47:31 在基金投资中，通过选择股票、行业配置来创造“阿尔法”因子，一直是基金经理投资中的难题之一，特别是对于被动型的指数基金而言，这类工具型的基金产品在完全复制指数的基础上，似乎与精选个股等创造“阿尔法”因子的要素关系不大。然而，近期市场上正在发行的华安易富TM—上证龙头ETF及其联接基金由于其“行行选三强”的特点，正掀起一阵探寻指数基金“阿尔法”因子的热潮。 一般而言，“阿尔法”因子是通过自下而上精选个股、精选行业来管理基金，重选股、轻选时是其主要特征。通常情况下，“阿尔法”策略多应用于主动型基金，投资者也热衷于购买这类选股能力突出的基金，来获得超越大盘指数的超额收益。不过，也有业内人士认为，华安易富TM—上证龙头ETF及其联接基金的标的指数——上证龙头企业指数“行行选三强”的标准，也使该基金在投资上实现了精选个股的“阿尔法”策略。 根据上证龙头企业的编制方案显示，上证龙头企业指数将样本空间股票划分为能源、原材料、资本品、运输、汽车与配件等25个二级行业，选取各行业中市值规模大、市场占有率居前、盈利能力强的前3名股票进入上证龙头企业指数。 上证龙头企业指数超越了沪深300指数的历史表现。统计显示，在2005年至2010年上半年的5年半时间内，上证龙头企业指数的年化收益率达到20.39%，超越沪深300指数1.72%；累计收益率超越沪深300指数21.16%，达到177.47%。 与此同时，2007年5月－2007年10月，是大盘股迅速上涨的一段时期，当期上证龙头企业指数收益率跑赢沪深300指数3.08% ；而在2009年10月－2010年7月的一波中小板股票行情中，上证龙头指数收益率依然跑赢沪深300指数1.15%。 上述业内人士对此分析指出，从两个极端时期的对比中可以发现，上证龙头企业指数拥有持续超越沪深300指数的稳定的超额收益，无论长期投资还是短期波段操作都是比沪深300指数更好的工具。 总体而言，作为华安易富TM—上证龙头ETF及其联接基金的标的指数，其“行行选三强”的选股特点和突出的历史表现，一定程度上也体现了华安易富TM—上证龙头ETF及其联接基金在投资中实现“阿尔法”因子的成功策略。
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