华安基金：系统性上涨今年仍可期 关注成长行业

华安基金：系统性上涨今年仍可期 关注成长行业 更新时间：2011-2-16 8:47:22 　　今日，统计局最新数据出炉，1月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%。其中，城市上涨4.8%，农村上涨5.2%；食品价格上涨10.3%，非食品价格上涨2.6%；消费品价格上涨5.0%，服务项目价格上涨4.6%。居民消费价格总水平环比上涨1.0%。其中，食品价格上涨2.8%，食品中鲜菜价格上涨14.4%、鲜蛋价格上涨2.3%。另外，今年年初以来，根据最新的消费结构统计情况，确实启用了新的CPI统计方案。权数调整对1月CPI数据的影响是：同比数据增加0.024个百分点，环比数据减少0.049个百分点。　　对此，华安基金分析到，首先，这验证了通胀压力是制约市场的主要力量。　　第二，CPI数据低于预期，这是好事。但是，CPI降低仍然是初步的，仍然不能缓解通胀预期。目前在国际经济恢复、大宗商品保持强势、北方旱灾、货币信贷仍然较高增长的背景下，CPI下降带来的通胀预期减弱相当有限，因此对于货币政策的影响也很微弱。也就是说，实质性因素有所改善，但似乎并不充足。今天大商所的小麦期货价格继续大涨。CPI实质性地低于预期，因此下面的判断仍然可以维持。　　第三，关键问题是，货币政策是否会放松？华安基金认为在实质通胀预期没有降低的情况下，不会因为调权重导致的CPI较低而放松。3月份仍存在再度加息的可能性。　　第四，美国经济如果好，中国政府继续保持紧缩的态势会继续维持甚至加强，而美国经济继续好的可能性甚大。　　因此，华安基金认为，从未来一个月角度看，目前实质性通胀压力缓解还不明显，货币控制还会保持高压，市场上涨更多体现为一种事件冲击性质，较高的实质性通胀预期尚未得到有效缓解，随后在货币继续发出紧缩的信号下，涨势会转滞，等待进一步信号确认趋势。　　从未来三个月角度看，华安基金认为在前期货币紧缩和中央大举刺激农业生产和抗旱的情况下，通胀形势缓解的可能性占优势，通胀趋势上我们预期通胀将逐步走低。　　从未来六到十二个月角度看，华安基金仍然预期市场的主要宏观担忧会逐渐从通胀转向增长。但是增长走低是弱走低，形成的压力不会太大，只是说从增长方面对于未来市场走势难以提供系统性推高的动能。　　当前的因为CPI读数走低引发的上涨是否持续，要看北方旱灾情况和货币控制的最新情况。中期看通胀真实压力走低带来的机会是存在的，周期性行业的表现还会重来。因此，华安基金认为系统性的上涨在今年仍可期，且市场重心重新从周期性转向转型相关的成长行业。

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