华安证券章宏韬：战略性加强证券研究能力建设

在上市券商中，华安证券属于少有的尚未涉足卖方研究业务的证券公司。

华安证券董事长章宏韬近日在接受上证报专访时表示：“前几年我们没有跟随市场采取高举高打的方式推进研究业务发展，可能错过了一些发展机会，但也避免了一些弯路，使得我们当前推进研究业务建设时有较大选择余地。同时，市场上成功与失败的案例，也使我们更能看清行业发展趋势。”

近期，华安证券提出了“战略性加强证券研究能力建设”的目标。章宏韬认为：“战略性加强研究能力建设，是证券公司履行好‘优化资源配置、服务实体经济’这一初心和使命的基本依托和重要抓手。”

以战略思维推进研究业务体系建设

历经近30年发展，证券研究业务如今已成为证券公司重要的业务组成部分。

章宏韬表示，随着资本市场深化改革持续推进，经纪业务向财富管理方向转型，资管业务向主动化权益化方向发展，投行业务进行市场化发行改革，股票市场也在加速向国际化、机构化、结构化方向演变。这些变化愈发凸显研究力量作为各项业务底层能力支撑的重要性，必须以战略思维推进研究业务体系建设，对研究业务评价也要有多个维度和远期视角，不能仅停留在经济利益上看短期投入产出比。

他认为，研究业务要更加注重可持续发展战略，团队建设及合理的人员梯队将是研究业务可持续发展的基础。

他进一步分析说：“要有长期思维来合理规划证券研究业务的发展目标、路径和规划，打根基、组团队、抓培训、建机制，一步一个脚印地推进。只有建立起自身研究人员培养机制，在不断发展中沉淀研究实力，研究业务才具有可持续发展的基础。”

研究业务须内外兼顾

对内服务还是对外服务？章宏韬认为，研究业务必须走内外兼顾的道路。纯粹内部服务缺乏定价机制，容易边缘化，缺乏很强的内生动力；完全卖方业务则容易导致研究对公司各项业务难以产生协同价值。随着行业的深化发展，在卖方服务遇到瓶颈的同时，内部研究价值发挥作用的场景越来越丰富，研究业务对内服务大有可为。总之，对内对外服务要有平衡性思维，并将这种理念贯彻落实到内部管理制度、考核机制以及评价体制之中。

券商研究所经常会遇到一些难题，如来自业务部门的研究需求相对分散，而研究资源和研究力量相对有限，业务部门对研究服务的认同度不高；对内服务的深入解读和后续跟踪不够，尚未建立起有效的内部协同评估机制；没有明确的市场考核压力，研究人员成长动力不足等。

如何解决？章宏韬表示，首先要关注人才问题。他认为，研究业务的核心是分析师，研究业务体系建设的关键就是要把握好分析师的培养、引进、使用，在目标设定、研究领域、培训机制、绩效政策等方面构建有利于分析师成长的软硬件环境。在把握住人才这一关键前提下，研究业务将进一步回归研究的商业本质，专业制胜的逻辑将不断强化。

谋求研究业务转型新路径

章宏韬根据行业发展趋势，结合华安证券发展实际，分享了华安证券研究业务转型发展的基本思路。

第一，买卖并重，补齐卖方研究短板。实现内外均衡的总体原则，切实把这种理念贯彻到团队引进、内部协作、激励政策等环节。

第二，重点突破，有所为有所不为。实现差异发展的业务定位，优先布局符合经济转型方向、发展空间广阔的重点行业，根据自身和区域资源禀赋布局特色化领域。

第三，外引内培，注重长期积累。实现可持续进步的发展策略，集中资源引进一批理念认同、有影响力的首席分析师和资深分析师，形成合理的人才梯队结构，同时建立一套符合自身需要的培训体系，实现培养分析师的良性循环。

第四，保障基本，强化市场导向。实现双向牵引的激励机制，基本薪酬充分体现分析师专业能力以保障队伍稳定，绩效薪酬充分体现市场竞争力以激发分析师内在成长动力，以持续稳定的投入保障研究业务转型工作稳起步、不偏向。

章宏韬总结说：“希望按照上述目标和思路，稳扎稳打、锐意进取，在证券研究业务面临转型与机遇的背景下，未来3至5年内将华安证券研究所打造成一支特色鲜明而又坚守价值的具有战斗力的研究队伍，成为公司业务持续发展的重要驱动力，为营造良好行业发展生态作出应有贡献。”

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