中金公司：建议把握结构性趋势新经济仍是投资主线

11月12日，中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生在“2021宏观策略年度展望会”上表示，2021年将是疫情后“再平衡”的一年，供给创造需求，全球经济共振复苏；宏观金融环境或呈现“紧信用、松货币、宽财政”态势。中金公司董事总经理、首席策略师王汉锋认为，产业升级、消费升级、数字化转型、绿色发展等都是明年结构性机会的重点。

彭文生表示，2021年，从内部来看，经济周期视角下，供给进一步创造需求，叠加需求的乘数效应，支撑经济复苏的动能。但金融周期可能出现“紧信用”动能，对需求的边际支撑或减弱。

王汉锋认为，2021年疫情的影响将渐行渐远，但经济增长修复与政策退出或现“一进一退”态势。王汉锋对A股市场指数走势持相对中性看法，认为把握阶段性与结构性机会是关键。

“阶段性来看，复苏深化仍是交易主线。待复苏预期反应更加充分、政策退出更加明确，市场指数整体表现可能开始受抑。我们估计这一时间点可能在明年上半年。”但王汉锋也表示，结构性的机会依然值得关注，当前新老经济更加均衡，新经济仍是中期主线。

王汉锋建议，未来3至6个月可关注三条行业主线：一是消费中估值依然不高、景气程度可能进一步改善的行业，包括家电、汽车、轻工家居等；二是部分景气程度在改善的先进制造业，包括新能源、新能源车产业链、部分科技硬件等；三是部分估值低、预期可能在改善的周期板块，包括部分资本品、化工、龙头券商、保险、部分原材料等。

同时，王汉锋推荐关注五大主题：一是伴随经济复苏深化、景气进一步改善支持股价表现的个股；二是股价、估值、预期都偏低，但下行风险小，可能有反弹或反转的个股；三是新“中国制造”；四是消费升级；五是绿色发展。

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