中金所李海超：积极稳妥推进汇率类期货新产品供给

“从2010年4月16日发展至2020年10月底，金融期货市场累计成交11.8亿手、1117.2万亿元……”

11月28日，在南方财经国际论坛现场，中国金融期货交易所党委委员、副总经理李海超给出了这样一组数据。

自2010年4月国内首个金融期货产品沪深300股指期货上市以来，国内金融期货市场历经十年发展，产品供给层面取得了显著成效。

至今，中金所已上市权益类、利率类两条产品线，共7个金融期货、期权品种，包括沪深300、上证50、中证500三个股指期货产品，2年期、5年期、10年期三个国债期货产品和沪深300一个股指期权产品。

未来，汇率类期货亦有望在上述金融期货产品稳定、成熟运行的基础上，择机推出。

李海超指出，中金所将围绕“十四五”时期资本市场重点工作，积极稳妥推进股指类、利率类、汇率类期货、期权新产品供给，努力建立健全与我国经济地位相适应、与金融市场发展进程相匹配、与资本市场改革需要相配套的国内风险管理供需市场。

届时，国内金融期货市场的基础“拼图”，将得以通过利率期货予以补全。

需要指出的是，在过往十年间，中金所推出的股指期货、国债期货等产品已经对国内金融市场产生了深刻影响。

仅以推出时间最早、运行最成熟的股指期货为例，李海超便提及了三项证券市场的明显改变。

其一，股指期货上市以来，避险作用逐步展开，对冲成效逐渐显现，套保效率始终保持在96%以上，推动股市运行出现积极变化。对比股指期货上市前后，股市年化波动率、日间波动率、日内振幅、大涨大跌天数都显著减少。

其二，股指期货避险机制的建立，促进共同基金、私募基金等吸纳社会资金，为股票市场融资提供支持。截至2019年底，跟踪沪深300、中证500和上证50指数的基金规模分别比对应股指期货上市时增长288.4%、22.6%和45.7%。

其三，作为基础衍生品，股指期货上市催生了许多新策略、新交易和新机会，提升了市场交易技术和竞争技巧，支持金融机构新型业务发展、推动产品创新、促进新策略运用，既激发了市场财富效应、提升了市场活力，也进一步深化了市场机构化进程。

在此基础上推出的股指期权产品，则为市场提供了更为精细化的风险管理工具。使投资者在规避风险的同时保留持有股票现货收益的机会，有助于构建和实现更多样化的交易策略。

尤其是今年，受新冠疫情影响，境内股票市场波动加大，沪深300股指期权在自身稳定运行的基础上，有效发挥了“保险”功能。

另一方面，股指期权还为监管决策部门研判风险提供积极支持。由股指期权交易信息编制的波动率指数能有效反映市场情绪。

“目前全球许多国家的央行多用此研判市场风险、服务金融体系监测工作。从沪深300股指期权上市以来的实践看，其对应的波动率指数行情变化较为有效，为观察市场情绪提供了参考指标。”李海超指出。

他还表示，未来中金所将把科技创新放在更加突出的位置，推动构建以科技手段为支撑的金融期货市场交易、监管新模式。健全金融期货市场基础制度，进一步优化规则制度体系，优化合约规则，完善交易机制，提升制度的包容性、前瞻性、开放性。

此外，发挥市场“合力”，吸引更多中长期资金入市，推动商业银行及保险资金更加充分参与国债期货交易，进一步优化各类中长期资金参与金融期货政策。

积极服务构建双循环的新发展格局，稳步推进金融期货市场高水平开放，坚持与股票、债券等现货市场对外开放相协调的原则，拓宽国际投资者运用金融期货的渠道。

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