净利润下降9.4%为何银行股不跌反涨？

8月10日，中国银保监会发布2020年二季度银行业保险业主要监管指标数据，2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。

商业银行净利润增速下降下滑，8月11日银行股却意外地普遍上涨，且12日继续保持上涨趋势。12日早盘上涨幅度较大的多为城商行。截至记者截稿时，成都银行上涨4.43%、长沙银行上涨3.24%、常熟银行上涨2.9%、杭州银行1.88%、平安银行1.49%、南京银行1.48%、无锡银行1.24%。

二季度银行保险业数据情况发布后，就有多家券商开始唱多银行股。

比如，国泰君安策略团队认为，在上半年为实体经济减负纾困的过程中，应该说银行利润的下降，完全是市场意料中的事情。

该团队认为，目前市场对银行的悲观预期已经反应的比较充分。作为顺周期的重要代表，又兼具低估值特征的银行板块，正处在布局良机。

国泰君安认为，银行股被低估，主要是两个因素，一是对资产质量的担忧，认为银行没有充分披露坏账，或部分贷款不能如期偿还；二是国常会明确提出推动金融系统全年合理让利1.5万亿元，进一步加剧了市场对银行行业的担忧。

而年初以来，市场大部分行业估值扩张明显，申万行业分类中18个行业的市净率涨幅大于10%，但银行行业估值却大幅萎缩，市净率下跌15.8%，严重背离市场趋势。截至2020年8月8日，银行行业市净率为0.69，市盈率为6.13，均在所有行业中排名倒数第一。

天风证券表示，受中报业绩担忧影响，银行板块基本跌回7月初行情起点，估值处于历史低位。银保监年中数据将使得市场对上市银行中报业绩预期较充分，利空落地，可以对银行股乐观起来。无风险利率上升容易导致股市风格切换。经济是估值的核心，经济稳步复苏之下，支撑银行股合理修复，四季度估值切换亦值得关注。

中银证券认为，从二季度主要监管指标来看，行业规模扩张速度继续小幅提升，息差单季收窄但降幅趋缓，银行夯实资产质量基础加强风险抵御能力，但预计不良认定标准的趋严影响二季度净利润表现。受中期业绩波动的影响，短期板块估值向上弹性不足，但板块具备低估值、高股息率的特点，中长期配置性价比凸显，并且海外增量资金的流入有助于推动估值的重估，看好板块绝对收益。

广发证券称，当前银行板块估值处于历史底部区间，公募基金仓位降至低位，基本蕴含了市场对今年银行净利润同比负增长的预期，目前来看业绩悲观预期已兑现，板块迎来配置机会。

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