分析人士：应包容理性看待精选层

新三板精选层开板第二天，精选层个股盘中全线走弱。市场分析人士认为，精选层运行受到了新三板自身与资本市场外部多重因素影响，精选层市场刚设立，投资者对市场的理解需要一个过程。精选层目前的运行情况既体现了新三板自身的特点，也反映出针对中小市值股票的稳定估值定价体系尚需一段时间建立，需包容理性看待，持续跟踪观察市场后续运行。

上述人士指出，近期资本市场变化对精选层运行形成压力传导。首批精选层公司公开发行定价时集中于7月初，资本市场整体热度偏高，近期市场的快速下调，同步影响了精选层的二级市场价格。同时，精选层价格博弈因素较为复杂。与其他板块的股票公开发行不同，精选层流通股比例较高，可卖出的股份包括前期的存量股份，其中不乏持股成本较低的老股，老股东之间、老股东与新进投资者之间的持股成本、投资目的、估值标准差异明显，使得精选层开市初期的价格博弈因素更为复杂。

从首日情况分析，精选层投资者参与存在一定观望情绪。有16.39万户投资者参与精选层委托交易，占合格投资者的10.52%；科创板首批企业开市首日，共有84万户投资者参与交易，占已开通科创板权限投资者的21%。

上述人士进一步指出，从成熟市场经验看，新股上市初期成交金额呈逐日收敛特征。从以机构投资者为主的港股市场看，2019年以来上市的新股首日换手率均值为16.49%，第2日换手率均值为4.55%，约为首日的四分之一；第3日、第4日逐日收敛为上日的二分之一；约两周左右换手率达到1%左右的稳定水平。首日破发率平均为37.25%，第2日破发率扩大至44.53%，2-3周稳定在50%左右水平。

港股等成熟市场由于发展时间较长，市场估值中枢已经形成。而精选层市场刚设立，投资者对市场的理解需要一个过程，对市场价格预期和估值需要一个博弈和收敛过程。首日收市之后，有4家精选层公司发布公告，计划增持自家股票，预计未来将有更多公司采取二级市场价格稳定措施，显示了公司对未来市场发展的信心。

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