分析师招商银行中期业绩超预期

分析师：招商银行中期业绩超预期

分析师：招商银行中期业绩超预期 更新时间：2010-7-9 0:04:13 　　【7月8日讯】招商银行8日公布2010年中期业绩预增公告，预计上半年净利润同比增长50%以上。

国信证券邱志承认为，招商银行业绩略超预期，息差与非利息收入推动业绩同比显著增长。若以最低的50%幅度计，相当于124 亿元，则二季度单季盈利为65 亿元，环比增 长10%。业绩同比增长的主要驱动因素是息差、资产规模和非利息收入，环比增长的主要盈利驱动因素估计为息差和信用成本，使得二季度总体营业收入环比有明显增长。

邱志承估计， 招商银行息差环比扩大但幅度应在10 bp 以下，主要驱动因素为：贷款定价加强的效果逐步体现、票据市场利率的显著走高； 资产质量继续改善，不良贷款保持双降，信用成本环比有所下降，拨备覆盖率小幅提高。

邱志承分析，招商银行资产质量压力和息差、业绩向上弹性均优于同业，公司坚持二次转型战略，各项业务保持了稳中向好态势，息差开始持续显现向上弹性，资产质量尤其是融资平台贷款的压力较小，目前公司2010 年的P/E 和P/B 估值分别是11 倍和2.1 倍，在股份制银行中处于中等水平，维持“推荐”评级。

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