基金大盘酝酿流动性变局防通胀热点轮动

基金：大盘酝酿流动性变局 防通胀热点轮动

基金：大盘酝酿流动性变局 防通胀热点轮动 更新时间：2010-11-13 6:57:31 　　昨日，当投资者为大盘不受央行上调存款准备金率影响一路上扬而拍手庆幸时，大盘尾盘毫不留情地“跳水”。然而，业内人士提醒投资者，考虑到通胀预期和热钱流入，股市短期的政策性风险大　　流动性步入尾声　　从昨日市场的表现来看，似乎对央行上调存款准备金率与刚出炉的10月份CPI数据“置若罔闻”，股指在探底回升后震荡上扬，石化双雄双双大涨，盘中中石油、中石化几近涨停，沪指最高攀升至3186.72点，随后回落。　　然而，敏感的市场分析人士则认为，此次上调存款准备金率并没有打消央行年底前加息的预期，同时，10月份CPI不出所料地再创新高，也加强了管理层应对通胀预期的决心。　　国联证券策略分析师张鹏认为，“以央行为主的货币政策调控手段具有延续性。今年之内，秋粮收购完成之后，仍有继续加息的可能。”鉴于这种观点，张鹏认为本轮流动性行情可能已经步入阶段性尾声。　　“本轮行情是建立在流动性基础上的估值修复，而流动性预期来自于美国宽松下的美元贬值和国内放松调控。目前，美元见底反弹的态势比较明显，而央行加息、上调存款准备金率的举措也显示了货币政策指导思想已经调整的立场。由此，A股市场对流动性的过高预期可能要发生转变。”张鹏指出，“支持10月以来市场行情的主要基础不仅是动摇，而且表现出尾声的迹象。对此，投资者应当审慎面对，避免过于乐观。”　　系统性风险不大　　对于昨日A股上涨的表现，业内人士分歧较大，“乐观派”认为，A股不惧未来政策风险再创新高，是市场“不差钱”的表现，未来沪指上攻4000点并不是无法想象的。但“谨慎派”认为，A股尾盘的“跳水”是不祥之兆，意味着“落袋为安”的观念已成趋势，大盘短期很难再会向上突破。　　兴业证券首席策略分析师张忆东指出，“短期股市的政策性风险比较大，考虑到通胀超预期和风险仍在上升，而且海外量化宽松引发的热钱流入风险高，因此，此次准备金率上调后，年底之前再度加息概率依然很高。然而，在政策确认经济过热并真正放狠手收缩，包括连续加息、大幅升值、信贷额度控制等行政性调控出台之前，股市的系统性风险还不大。”　　上海一位私募基金人士告诉记者，“从板块情况来看，银行和房地产股未来的压力还是很大的。资金面继续收紧对上市银行明年的净利润会产生负面影响，同时对于房地产、电力、有色、煤炭这类重资产行业也会产生负面影响。”　　防通胀热点轮动　　业内人士指出，从目前的宏观经济面来看，“防通胀”已经替代“保增长”成为政府首要目标。因此，具备抵御通胀以及防御性质的相关行业再度受到市场的追捧，市场炒作热点轮动的特征再度显现。　　张忆东建议投资者可以关注三类“抗通胀”机会。第一，轻资产的消费，比如中药、白酒、商业和具有奢侈品属性能提价的东西；第二，行业前景好而业绩算不太清楚的成长股，比如TMT、军工等，年报高送配是此类股票的催化剂；第三，部分周期股，比如保险，以及金属新材料、化工资源股等部分资源股，这类股票受益于A 股对H股折价，以及资产注入。　　“目前关键是要看管理层的相关措施，一旦政策明朗化，市场消化利空速度还是相当快的。”上述私募基金人士指出，“年底A 股市场将再度展开震荡上扬的走势，因此，投资者也不用对短期震荡过分恐慌，可以坚定中线做多的信心。”

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