基金：大蓝筹三季度前难有大涨 中小盘股更有机会

基金：大蓝筹三季度前难有大涨 中小盘股更有机会 更新时间：2010-5-18 0:05:16 　　500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10>　　漫画：唐志顺　　上周，A股市场总体呈现先抑后扬走势，但仍然延续了4月下旬至“五一”假期后下跌的势头，前期抗跌品种包括小盘股在前半周补跌；但在金融等大盘蓝筹个股受到汇金公司增持的传闻以及机构投资者进场的影响，后半周金融股企稳回升。对此，基金普遍认为，后期市场方向的决定因素仍是政策的明确，如房地产调控政策、加息以及信贷政策等，大盘蓝筹股因短期内受到政策压制，仍很难有起色。因此，市场更多的是结构性机会。　　市场涌现结构性机会　　随着股市的深幅下跌，许多基金开始认同目前的价值区间。中欧沪深300指基拟任基金经理林钟斌认为，经过本轮下跌，A股市场尤其是权重股的估值处于历史低位，“根据Wind资讯统计显示，沪深300指数2010年的动态市盈率为14倍，而预计2010年、2011年的盈利增长率分别为30%、20%，投资价值逐渐显现。同时，近期市场中关于上市公司大股东、高管增持的消息陆续传出，逆市增持现象成为当前振荡市的一大亮点。”　　嘉实价值优势拟任基金经理陈勤表示，从目前估值角度来讲，沪深300指数未来12个月是13倍，历史平均是19倍；沪深300静态市净率是2.2倍，历史平均是2.6倍。从这一角度来看，其实离系统性风险的完全释放，或市场的底部已经不远了。但从全年来看，在整个宏观经济大背景下，包括资本市场流动性收缩，后续的再融资压力，使得今年市场缺乏系统性的机会，但并不缺乏结构性的机会。　　海富通则表示，如果五、六月份政策能够“靴子落地”，银行等大盘股将更容易找到价值中轴；在大盘企稳前提下，符合中国经济结构调整的新能源、节能减排、物联网等行业的投资价值也将更加显现，因为本轮调整中不乏被错杀的有价值品种。但如果政策尚不明朗，市场很难形成一致的预期。　　大盘三季度前难有大涨　　对于后市的走向，陈勤认为，至少是在四季度之前，市场仍然缺乏一个系统性的上涨机会。所谓缺乏系统性的上涨机会，是指大盘蓝筹或者权重板块在三季度之前难有一个比较好的表现。反而尽管中小盘股目前估值水平比较高，面临估值的调整，但从全年来看，相对于权重股和大盘股，仍会有超额收益。　　林钟斌也表示，从短期来看，由于通胀预期、政策压力等因素影响，大盘短期仍以振荡调整为主要。但从中长周期来看，中国经济此轮从复苏到繁荣周期还没有结束，目前经济仍然高位运行，预计下半年局部过热领域或将得到抑制，房地产市场回归理性后，宏观政策将有所放松，逐渐向有利于市场的方向发展。　　中小盘股更有机会　　国海富兰克林研究总监徐荔蓉认为，目前股市仍未企稳，下一步杀跌的主要动因将有可能来自中小盘股，这主要是因为许多中小盘股和题材股已透支了未来太多的想象空间，估值泡沫明显，这些股票是市场的一个较大的风险点。而近期个别中小盘股暴跌，也可看出该迹象在逐步显现。　　不过陈勤没有那么悲观，他表示，在最近的调整之中，中小盘股虽也出现了一个明显的分化，但那些有明确业绩支撑的，有明确增长前景的，管理层执行能力强的，利益和股东一致的，符合国家未来经济增长以及产业结构调整方向的，下跌空间相对来说也是有限的，而且也是未来资金流向的一个热点。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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